SOHO中國七折出售3.2萬核心地帶優(yōu)質(zhì)物業(yè)背后，是目前特有的發(fā)展環(huán)境讓中國內(nèi)地的商用物業(yè)投資和持有只適合境外低成本的長期資金來作，或者以住宅為主的較大開發(fā)商以出售型物業(yè)的現(xiàn)金流交叉補貼的方式來承擔(dān)，也即獨立的商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)與運營在商業(yè)底層邏輯上無法成立。而SOHO中國作為中國內(nèi)地商業(yè)地產(chǎn)投資運營的一家標(biāo)桿性企業(yè)，其發(fā)展動向與經(jīng)營策略調(diào)整，不單是行業(yè)發(fā)展環(huán)境的體現(xiàn)，其實也是中國內(nèi)地民營經(jīng)濟信心的晴雨表。

行業(yè)基本面和市場供求關(guān)系的實質(zhì)性變化，以及“房住不炒”的行業(yè)定位調(diào)整，表明終結(jié)旨在聚集社會資源以加大財務(wù)杠桿來提升供給能力的商品房預(yù)售制度的條件已逐步成熟。但房地產(chǎn)行業(yè)流動性必須盡快恢復(fù)，而其前提是行業(yè)信心的恢復(fù)以及樓市的回暖，這也就自然讓具有“釜底抽薪“”降杠桿效應(yīng)的取消商品房預(yù)售制度，在當(dāng)下成為了正確而艱難的事情。這只能是一個長期和漸進的過程，斷不可一蹴而就。

目前，中信信托尚未就60億信托還款計劃與世茂達成一致。不過，該項目需要足夠的化解流動性問題的時間，而不是讓事態(tài)走向惡化的沖動。如果各方都不正視市場現(xiàn)實和企業(yè)現(xiàn)狀而不從理性出發(fā)，互不讓步的話，就只會兩敗俱傷并會傷及項目本身了。

現(xiàn)金管理新規(guī)可能引發(fā)中小銀行和民營銀行借機要求轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)銀行，以及大銀行和國有銀行面臨競爭力急劇下降的沖突。無法平衡現(xiàn)金管理新規(guī)落地實施可能引發(fā)的行業(yè)內(nèi)沖突與矛盾，或許才是央行暫緩實施5萬元以上現(xiàn)金存取業(yè)務(wù)需要核實資金來源和真實用途這一新規(guī)的真正原因，而至于官宣的技術(shù)原因則更可能只是個說辭而已。值得注意的是，2月22日據(jù)媒體報道，近期剛發(fā)布公告稱將停辦現(xiàn)金收付業(yè)務(wù)的北京中關(guān)村銀行、遼寧振興銀行做出最新回應(yīng)，均表示將繼續(xù)辦理現(xiàn)金業(yè)務(wù)。

房地產(chǎn)這一曾經(jīng)市場化程度最高的行業(yè)之一，正在走向市場集中度加速提高和市場化程度快速降低的方向，這將徹底改變這一行業(yè)的底層邏輯，進而無論對土地財政，還是對信用創(chuàng)造能力都會帶來可以預(yù)見的改變，并對未來中國的經(jīng)濟運行方式帶來深刻的影響。因此，目前各地出臺的促使樓市回暖的措施速度和力度，乃至市場最終能否回調(diào)以及回調(diào)的程度，確實不只是房企和土地財政這一層面的簡單問題。

能夠在中國眾多房企中脫穎而出成長為融創(chuàng)與世茂這樣的頭部企業(yè)，不能說它們的企業(yè)戰(zhàn)略、運營管理、市場策略乃至產(chǎn)品力不夠優(yōu)秀，但這也是在過往的中國內(nèi)地市場特有的行業(yè)發(fā)展環(huán)境之下，隨著市場變化和行業(yè)政策調(diào)整而不斷自我檢視與修正提升的結(jié)果。而這一點，也正是這些房企在此輪行業(yè)調(diào)整中陷入流動性困境的原因所在。世茂集團當(dāng)然需要以相對從容的姿態(tài)來展示企業(yè)對于自身的信心，而辟謠出售現(xiàn)金流較好的網(wǎng)紅“深坑酒店“可能就包含此意。但是市場對于企業(yè)的信心維持，最終還是要落到企業(yè)自身的流動性如何維護上。

在當(dāng)今房地產(chǎn)行業(yè)首次被定位為支柱性行業(yè)的同時，行業(yè)基本面已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)變，持續(xù)性的高增長與土地紅利、金融紅利的消失，讓繼續(xù)維持以往較高的行業(yè)平均毛利率已經(jīng)不大可能，黑鐵時代確實已經(jīng)到來。只要能夠解決好保交房與土地財政找補或消化的問題，至于行業(yè)縮表下的出清與轉(zhuǎn)型，也就僅僅成了房企層面的市場化與個性化問題。而日本大和房建上世紀(jì)90年代同樣經(jīng)歷過類似的巨變與調(diào)整，其經(jīng)驗可資借鑒。

2月10日有消息稱，相關(guān)部門下發(fā)了全國性商品房預(yù)售資金監(jiān)管辦法。此前各地對房地產(chǎn)預(yù)售資金監(jiān)管并無統(tǒng)一辦法，在實踐中由于違規(guī)處罰額度的上限僅為3萬，較低的違規(guī)成本導(dǎo)致了普遍資金挪用下的爛尾樓多發(fā)現(xiàn)象以及此后矯枉過正的強化監(jiān)管，對于本來就處于流動性承壓狀態(tài)的多項目、全國性房企而言幾乎就成了“催命符”。

此次全國性監(jiān)管辦法可謂是對之前各地分散執(zhí)行的房企預(yù)售資金監(jiān)管措施的“撥亂反正”，其中最大的亮點在于設(shè)定額度并明確額度之外的資金可以自由提取使用，在加強預(yù)售資金監(jiān)管、防止項目爛尾的同時，無疑又可幫助緩解房企的資金壓力問題，是對促進行業(yè)回暖的實質(zhì)性利好。而對普通人來說，購買到爛尾樓的幾率也有望大幅下降，距離“放心買房”的時代也越來越近了。

從許家印透露的情況來看，2022年需要保交付的面積7000萬平方米，大約占需要保交付面積的50%，那么這也就意味著恒大目前已預(yù)售而未交付的總面積大約還有14000萬平方米。之所以預(yù)售出去了14000萬平方米房子而只剩下了約1300億元的可用資金，連完成土建都成問題，說明恒大之前已將不少資金投入了買地、多元化產(chǎn)業(yè)投資以及管理費用中消耗掉了。以這么少的可用資金來承擔(dān)這么大的、顯然不可能完成的建設(shè)與交付任務(wù)，那么后續(xù)缺口資金只能是股東追加資金、預(yù)售新房源籌集資金以及變現(xiàn)部分資產(chǎn)來換取現(xiàn)金以保交付了。而從目前的情況來看，這幾種籌資方式都存在著較大的困難。

格力電器公開承諾未來三年分紅派現(xiàn)不低于凈利潤一半的計劃，護盤心切之用意已是昭然若揭，這和之前以股權(quán)激勵為名大幅回購自家股票不過是一個目的之下的兩套戲法而已。無論是格力電器還是董明珠、張磊，都到了需要靜下心來反思的時候了。因為資本市場是沒有記憶的，它不會感激和記住董明珠對于格力電器發(fā)展曾經(jīng)的貢獻以及張磊“英雄救美”般助力董明珠奪得格力電器主導(dǎo)權(quán)和實際控制權(quán)的故事，它只會對格力電力的未來給出應(yīng)有的定價。

延長產(chǎn)假的政策除了將這一鼓勵生育的負擔(dān)轉(zhuǎn)嫁給企業(yè)，從而導(dǎo)致企業(yè)招收和使用女員工的成本提升，進而更加推高職場的性別歧視與女士就業(yè)難度，加大就業(yè)不公平之外，實際上并未抓住生育意愿降低的關(guān)鍵點。關(guān)于人口再生產(chǎn)這一社會經(jīng)濟生活中最重要的問題，我們不能等和再耽誤了，也不能再高喊空洞的口號或者再推出南轅北轍、本末倒置的政策措施了，而必須從政府和全社會重新配置資源這個根本點出發(fā)，以拿錢、拿資源來覆蓋尚可逆轉(zhuǎn)的生育意愿成本這一實打?qū)嵉姆绞剑瑏硗炀壬庠覆蛔愫宛B(yǎng)孩子壓力過大的問題。

如果海花島的填島建設(shè)真的是破壞了海洋環(huán)境，那么是不是應(yīng)該把整個海花島全部都拆了恢復(fù)原狀呢？如果不是，說明所謂的環(huán)保問題只是個借口。況且，目前海花島已經(jīng)基本建設(shè)完成，即使完全拆除，原來的海洋環(huán)境也不能完全恢復(fù)了。因此，正常的思維應(yīng)該是在堅決追究相關(guān)違法犯罪者責(zé)任的基礎(chǔ)上，正視項目建設(shè)已基本完成和所處海域環(huán)境無法完全恢復(fù)的現(xiàn)實，對之進行必要的整改補救后投入使用，以降低對環(huán)境的負面影響和對社會資源的浪費。

1月18日，外交部副部長樂玉成表示，相比于GDP超過美國，中國更看重的是讓14億中國人民過上好日子。這一表述引發(fā)廣泛關(guān)注。縱向比較之下GDP總量的快速上升乃至對于不少發(fā)達國家的連續(xù)超越，確實值得讓我們提升自信，但是橫向比較之下人均較低的GDP數(shù)據(jù)、較低的生活水平和社會治理水平更加激勵我們持續(xù)奮進。拋棄唯GDP論，樹立正確、科學(xué)的發(fā)展觀，以人的發(fā)展為核心與最終目的，才是當(dāng)今時代體現(xiàn)文明進步的題中應(yīng)有之義。

此輪涉房調(diào)控政策調(diào)整與轉(zhuǎn)向中需要特別重視之處，應(yīng)為避免再度推高以不少房企暴雷和出清為代價而降下來的行業(yè)杠桿與涉房風(fēng)險，同時要相對減少有形之手對于房地產(chǎn)行業(yè)的過度干預(yù)和在逐步實現(xiàn)公共財政的轉(zhuǎn)型中減少對土地財政的無休止、無節(jié)制的欲求，以保證房地產(chǎn)行業(yè)的必要活力與創(chuàng)新能力，從而促進行業(yè)盡快回暖與進入良性循環(huán)。否則，行業(yè)調(diào)控依然會陷入簡單的輪回之中。

我國現(xiàn)收現(xiàn)付的養(yǎng)老金制度誕生之初只是為了解決國企改革引發(fā)的城市職工養(yǎng)老問題，因此帶著臨時抱佛腳的意思而未能進行前瞻性、整體的考慮，導(dǎo)致目前尚未實現(xiàn)養(yǎng)老金的省級統(tǒng)籌以及城鄉(xiāng)分割、企業(yè)與行政事業(yè)單位分割等不合理狀態(tài)。這也是市場經(jīng)濟大潮引發(fā)的大規(guī)模人員跨區(qū)域流動所造成的養(yǎng)老金收支不均衡，以及人口大量流出地區(qū)和老工業(yè)基地所在省份基本養(yǎng)老金結(jié)余緊張的根本原因。而要維持這一養(yǎng)老金制度，首先還是要保證始終維持足夠數(shù)量的勞動人口，其次就是要加大財政轉(zhuǎn)移支付力度，將更多的公共財力納入養(yǎng)老金體系的維持之中。

1600億賬面資金能不能幫助融創(chuàng)中國渡過此輪行業(yè)寒冬的問題，可能涉及到以下幾個方面：第一、融創(chuàng)中國的真實負債到底有多少，尤其是表外負債有多少；第二、融創(chuàng)中國的賬面現(xiàn)金1600億中到底有多少是受限資金尚不得知，而受限資金不能用來償還到期債務(wù)；第三、此次樓市回暖到底還要多久以及以優(yōu)質(zhì)項目并購向行業(yè)注入流動性的力度、實施效果到底如何還未可知。

在行業(yè)信心未恢復(fù)以及“二手車市場”效應(yīng)之下，有形之手親自下場撮合9家央企房地產(chǎn)公司并購11家頭部民營房企的項目以幫助這些民營房企舒緩流動性壓力，堪稱用心良苦，其動機與出發(fā)點確實可嘉，但未免太理想化。如果有形之手采取強扭的方式來拉郎配，把搶救民營房企就是搶救土地財政、為公共財政轉(zhuǎn)型贏得時間并提升到保證宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)運行的高度上，也許還真會促成一些項目的并購成交。而如果完全采取市場化的方式，則結(jié)果難言樂觀。

職業(yè)經(jīng)理人的一廂情愿或自作多情往往會自傷。

在加入陽光城之后朱榮斌大幅買入與增持陽光城的股票，已經(jīng)表明他自己主動與陽光城深度捆綁的決心與姿態(tài)。因此此番巨虧之下大幅減持“割肉”離職的決絕，同樣也表明了朱榮斌離職陽光城，不只是公司經(jīng)營出現(xiàn)了重大危機，而是疊加了與實際控制人林騰蛟的重大分歧。而更本質(zhì)的或許是，在房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)生質(zhì)變并進入制造業(yè)、以產(chǎn)品品質(zhì)與服務(wù)說話的時候，職業(yè)經(jīng)理人獲取土地與金融資源的能力都顯得不是那么重要了。

盤點2021年商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域內(nèi)可圈可點的大事，基本可以歸類為以下幾個方面：與錢有關(guān)的、與人有關(guān)的、與生死有關(guān)的，以及與政策或經(jīng)營環(huán)境變動有關(guān)的行業(yè)事件。

恒大海花島項目39棟樓宇被勒令強制拆除一事，看來只是恒大涉嫌違規(guī)建設(shè)的問題，但如果不能公平公正處理的話，海南自貿(mào)區(qū)的宏偉前景可能要么就只能是政府一廂情愿的狂歡，要么就只有那些自信能搞定政府的特殊企業(yè)才敢登島發(fā)展了。