近日中信信托發布了有關深圳龍崗融資集合資金信托計劃第四次臨時信息披露報告。報告中披露，目前中信信托尚未就60億信托還款計劃與世茂達成一致。中信信托在最新發布的公告中還提到，因建設施工合同糾紛，中建三局三公司此前申請財產保全措施，世茂深港國際中心項目178套房產被司法查封。深圳世茂向當地法院申請解除超額查封房屋的財產保全措施，法院于2月21日出具了《民事裁定書》，解除了其中105套房產的查封，對應銷售備案總價11.59億元。

從深圳當地法院應世茂集團要求而解除中信信托對涉及雙方信托計劃爭議而超額凍結的項目資產情況來看，政策層和監管層力促行業流動性恢復和盡快進入良性循環發展軌道的意圖在司法層面還是得到了較好的執行，這同時也表明深圳市在政府層面對于項目本身以及屬地項目公司化解風險，恢復正常運作的積極態度。

就此筆信托計劃的展期談判而言，信托計劃存量的巨大規模以及所涉項目本身的體量、物業性質和發展規劃的龐大與時間跨度，再加上當前市場較為慘淡的基本面以及行業流動性的普遍欠缺，其難度自然也就在預料之中了。

中信信托受行業拖累，自身壓力本來就很大，而如果此筆信托計劃不能按期兌付或者盡快得以解決，則會讓市場懷疑中信信托的項目識別與風控能力，自然也會影響中信信托的市場形象與后續業務的開展。這正是中信信托的顧忌、壓力和不太愿意同意展期的原因所在。

而在市場風險上升、樓市清淡的情況下，投資人落袋為安和風險規避意識提升，希望此筆信托計劃能夠如期兌付以及提供更強的增信措施的預期也會比較高。在中信信托不愿意以自身資源剛兌此筆信托的情況下，也就只能去施壓世茂集團了。但是目前世茂集團面臨的流動性困難也是顯而易見的，期望世茂集團快速變現項目資產或者調集集團資源來如期兌付此筆信托計劃的可能性顯然并不現實。

這是雙方暫時無法達成一致而必須繼續溝通的原因所在。

從當前公告的情況來看，世茂集團與中信信托仍在進一步溝通。而世茂集團近期一直在以各種方式努力處置資產以增強自身流動性，其態度和行為都是相當積極與可圈可點的。目前暫時不能如期兌付此筆規模巨大的信托計劃，應該也是當前自身能力與市況所限，中信信托及相關投資人對此應有充分認知和回歸理性判斷，必須接受即使硬逼世茂也不會馬上得以解決的基本現實。因此，中信信托也在與投資人積極溝通，呼吁投資人能正視當下的行業困境和企業困難。

事實上，涉事信托計劃的項目資產是遠遠高于此筆信托計劃余額的，項目本身的貨值完全可以覆蓋該筆信托余額本身，也不需要再增加增信措施或者讓世茂集團提供連帶擔保。也就是說，此筆信托計劃的風險是相對可控的。因此我對后續的成功展期還是比較樂觀的。

另外，世茂集團也在積極努力引入國資，深圳政府也在積極介入和促進項目與相關國資機構的合作推進工作，因為這畢竟是涉及城市形象的重大標志性項目。目前，該項目需要足夠的化解流動性問題的時間，而不是讓事態走向惡化的沖動。如果各方都不正視市場現實和企業現狀而不從理性出發，互不讓步的話，就只會兩敗俱傷并會傷及項目本身了。（財富中文網）

作者柏文喜為財富中文網專欄作家，IPG中國區首席經濟學家

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編輯：劉蘭香