????專家們長久以來都反對(duì)人們向收取傭金的金融理財(cái)師尋求咨詢，因?yàn)樗麄兊膭?dòng)機(jī)只是為了銷售產(chǎn)品，以得到更高的薪酬。如今，一份新的報(bào)告指出，這還會(huì)產(chǎn)生另一種風(fēng)險(xiǎn)——這種說法讓各類顧問苦惱不已。報(bào)告聲稱，問題就在于所有的金融理財(cái)師都是應(yīng)聲蟲，哈佛大學(xué)教授兼頂級(jí)行為經(jīng)濟(jì)學(xué)家森德希爾·穆萊納桑（Sendhil Mullainathan）是該報(bào)告的合著者。他的報(bào)告發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)理財(cái)師不但不會(huì)糾正我們錯(cuò)誤的投資行為，反而使其變本加厲。他說，這個(gè)問題可能比費(fèi)用問題更難解決。

????穆萊納桑是麥克阿瑟“天才”獎(jiǎng)（MacArthur "genius" grant）獲得者，他和其合著者雇用了一批演員，于2008年造訪波士頓地區(qū)的理財(cái)師近300次，假稱尋求理財(cái)建議。這些演員假裝進(jìn)行了四種不同的投資組合：一組大量投資在指數(shù)基金上，另一組則完全投資現(xiàn)金，第三組聲稱在尋找下一個(gè)熱門的市場，第四組則說自己拿30%的存款購買了雇主的股票。

????結(jié)果幾乎總是如出一轍：這些演員帶著理財(cái)師的建議離開，這些建議與他們?cè)械耐顿Y偏好雷同。例如，想要尋找下一個(gè)熱門市場的投資者，得到的建議是購買那些試圖比市場表現(xiàn)出色的積極管理型基金。手握現(xiàn)金的人，很可能被告知要謹(jǐn)慎購買指數(shù)基金。

????最能說明問題的結(jié)果，來自假裝購買了大量公司股票的演員。只有40%的理財(cái)師告訴他們應(yīng)該賣掉股票并使投資多樣化，雖然這樣既對(duì)客戶有利[要問理由，看看安然公司（Enron）職員的遭遇吧]，又能為理財(cái)師賺取傭金。“他們需要留住生意，讓客戶每年都來。” 穆萊納桑說。“所以他們會(huì)避免太復(fù)雜的對(duì)話。”

????該項(xiàng)研究主要調(diào)查的是拿傭金的理財(cái)師，而且那些神秘顧客所做的投資組合都不高，一般在5~10萬美元左右。不過，更大的投資也不會(huì)打消他們安撫客戶的欲望。理查德·薩爾門（Richard Salmen）表示，應(yīng)付固執(zhí)己見的潛在客戶并不輕松，他是堪薩斯州奧弗蘭公園一位按時(shí)收費(fèi)的金融理財(cái)師，并擔(dān)任金融理財(cái)師協(xié)會(huì)（Financial Planning Association）主席。他的一些顧客手里的公司股票占很大一部分投資，并且一直不愿意賣掉。但是時(shí)間一長，大多數(shù)人也開始做多種投資。“人們?cè)谧鼋鹑跊Q策時(shí)并不總是能保持理性。”薩爾門說。“許多情緒因素?fù)诫s其中，而且你必須贏得他們的信任。”

????那么，該如何判斷你從理財(cái)師那里得到的是好建議，而不是他認(rèn)為你想聽的東西呢？穆萊納桑說，這要看你問的是什么。他的研究發(fā)現(xiàn)，顧問們?cè)诮o客戶匹配符合他們風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測的資產(chǎn)類投資（如股票或債券）時(shí)，的確做得不錯(cuò)。

????最后，應(yīng)聲蟲問題不能只歸咎于顧問。2007年，雇員福利研究院 （Employee Benefit Research Institute）的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在有興趣找金融理財(cái)師咨詢的人中，只有在獲得的建議與自己的想法一致時(shí)才會(huì)將之付諸實(shí)施的占了2/3。因此，如果你想要改善你的投資，第一步得找到一個(gè)敢于質(zhì)疑你的想法的人，而不只是對(duì)你唯唯諾諾。

????譯者：陳曄