富國天利增長債券

????富國天利增長債券基金成立于2003年12月，在晨星分類中屬激進債券型基金。根據契約規定，基金可參與新股的認購，但不能參與二級市場買賣。契約的規定雖降低了基金參與股票二級市場買賣而帶來的潛在風險，但由于基金在可轉債和新股上的投資較為積極，一定程度上增加了基金凈值的波動性。相比2009年三季度，四季度基金規模增長17.8%，達到29.67億，主要受益于資金的凈流入。

????基金目前由饒剛和楊貴賓共同管理。前者自2006年初一直擔任基金經理至今，現任公司固定收益部總經理，也同時管理富國天豐強化收益債券基金，擁有豐富的債券投資管理經驗，尤其在可轉債和公司債及金融創新研究等投資方面。后者2009年9月初加入管理，同時也管理富國天時貨幣市場基金。該基金最新的三年和五年星級評價均為五星。截至2010年3月19日，基金今年以來凈值上漲1.85%，在所屬激進債券型基金中表現中等偏上。

????具體操作上，基金經理根據宏觀經濟形勢的判斷積極調整債券的久期，歷史操作反映基金經理在把握宏觀經濟變化、市場對利率的預期和債市的走勢上較為準確。2009年上半年，基金經理基于對宏觀經濟的逐漸復蘇、通脹預期的抬頭和股市逐步走出低迷的判斷，在利率產品方面采用防御策略，降低久期，減輕了受債市下跌帶來的影響。此策略一直延續至今。

????基金自成立以來較積極參與可轉債的投資，且秉持逢低適時介入和逢高減持的穩健投資風格。2009年企業債比例進一步擴大，四季度末占凈值比例達51%；從目前債市環境看，此類產品存在較好的保護作用。同時，基金另一個主要收益來源是新股認購，但由于基金對新股大多采用網下申購，在鎖定期內股價波動會給基金帶來一定的波動風險。

????作為債券型基金，其成立以來分紅記錄良好穩定，2009年也實現了每季分紅。

????展望2010 年，基金經理認為債券市場環境仍然嚴峻，利率政策、通脹預期等因素對收益率形成上行壓力，尤其是利率產品，對這類品種基金經理將維持較低久期。在信用債方面，基金經理仍然較看好該類品種，理由是其仍具有較好的票息保護，計劃繼續維持較高比例的信用債。此外，基金經理認為可轉債目前基本不存在太大泡沫，至少需要中性配置；申購新股應該開始謹慎，有選擇性地申購。