????王曉明：去年整個股市的反彈是對2008年股市大幅下跌的一種修復，這是一個很重要的因素。第二則與去年整個流動性的大釋放有關，去年信貸量九點幾萬億，加上一些表外的貸款，超過了十萬億。在這么寬松的流動性環境下，資產價格的反彈（包括股票、房子）是一種必然的趨勢。

????回到經濟這個問題。我覺得中國很難再保持像過去那樣的經濟增長。上一次金融危機爆發于1998年，之后中國啟動了兩塊經濟動力：第一是房地產投資，中國在1998年以后才真正有了商品房的概念，房地產在過去十年當中都在增長，給中國經濟提供了一個強大的推動力；第二就是出口。我們加入了WTO，加入了全球貿易競爭格局，中國成了全球制造中心。但這兩個增長因素現在都可能變緩。究其原因，第一，金融危機爆發之后，我覺得歐美的消費者都需要時間重新修復自己的資產負債表，在這個過程當中想讓中國的出口再保持一枝獨秀，是很難的。過去幾個月當中發生越來越嚴重的貿易摩擦和對人民幣升值的強烈要求，也說明了這個問題。

????第二，就是以房地產為代表的投資對經濟的拉動，它還能不能持續？現在看來，房地產的體量、規模、絕對水平、每年新增的速度，都會使經濟增長的速度慢慢降下來。2009年對推動經濟迅速復蘇起到至關重要作用的十萬億政府總投資，這樣的投資我覺得很難長期持續。去年的整個經濟增長中，投資貢獻了最主要的力量，消費也表現得不錯，但展望今年及未來一兩年，投資和出口的驅動力量可能都會下降，消費則會保持較快的增長。從這個意義上，我理解中國經濟很難再像2007年以前那樣快地增長，會從10%降到7%~8%。在全球范圍內，7%~8%的增長率還算是比較快的，但這對中國上市公司和我們整個經濟的質量意味著什么，還是存在差異的。有的企業增速就沒那么快了，很多行業的壓力表現出來了。經濟增速下降的過程是可以預見得到的，降下來之后對哪些企業有什么樣的影響，可能是不一樣的，而這對我們投資者來講是有意義的。

????呂俊：去年，市場確實發生了恐慌式的下跌。但由于中國經濟的基本競爭優勢還存在，由于貨幣流量的放松，就產生了經濟的強勁反彈，這是必然的結果。不過，中國的經濟要想實現進一步的高速增長，就要實現經濟增長方式的轉變，要提高附加價值，降低經濟消耗。另一方面，就是國民收入分配要變得更加合理。如果政策是對的，以中國人的干勁，那么毫無疑問，中國經濟還是能保持較快速度的增長。

????其實，高速增長未必是好事，減速未必不好。經濟減速能迫使我們去改變，為未來增長帶來機會。總是高投入、大量消耗資源或者炒房價，這樣就可以取得利潤，因而沒有動力去轉型。那種賺幾毛錢、幾塊美元的企業，搞得環境被污染，民工生活條件變差，從這個角度看，高速增長實際上是在醞釀著危機。相反，經濟增長速度低一點，附加價值高一點，在產業鏈里的位置爬高一些，這樣能保證質量，比所謂的“高速增長”要好。

我的投資理念

????周建春：我認為價值投資和趨勢投資相結合的投資方法可能更適合于共同基金。我非常重視階段性投資策略的制定，不同投資階段和不同的投資環境應該選擇不同的投資策略。在行業配置上，我更傾向于穩定增長的行業；對于周期性行業，只是進行階段性配置。同時，我認為投資方法比理念更重要，投資應該重視投資過程。投資方法就是（遵循）分析判斷的邏輯，綜合考慮市場的主要因素，制定投資策略的過程。因此，及時修改和糾正自己的判斷，做出正確的投資決策，也很重要。在實際投資操作中，方法真的很重要。你會有固有和本質的理念，而投資的標的時時刻刻都在變化，因為經濟環境在變化。對這個投資的過程，我是很重視的。

????我對自己去年的投資表現還比較滿意。去年是經濟復蘇的一年，各個行業都有不同程度的復蘇，但時間和節奏不同，因此會出現很快的轉換和板塊輪動機會。想清楚這一點，做起來就會有前瞻性。比如，上半年投周期性行業，下半年投穩定增長型企業，與經濟復蘇趨勢要保持同樣的速度。今年的市場環境就不同了。從資金面看，市場面臨整體壓力，主要是受到融資規模和收緊的信貸的影響，因此，市場總體運行會比較復雜。

????行業配置方面，今年有機會，但沒有行業整體投資機會。這個時候個股的選擇就顯得更重要了。去年，我基本不選擇個股，經濟復蘇時各個行業的龍頭企業就具有代表性，買龍頭股，做好行業配置即可。今年，則要淡化行業配置，重視個股的選擇。我會重視3~6個月的階段投資和策略投資。