????寶鋼股份（滬 600019）

????寶鋼股份不僅是中國最大、最現(xiàn)代化的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，設(shè)備的現(xiàn)代化程度在全球范圍內(nèi)也處于先進(jìn)水平。因此，其鋼鐵制造成本在國際上也有較強(qiáng)的競爭力。國家將在未來數(shù)年內(nèi)力推動鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化升級，這一政策有利于進(jìn)一步增強(qiáng)寶鋼在國內(nèi)和國際市場的長期競爭力。在產(chǎn)能方面，寶鋼具有生產(chǎn)汽車用鋼和特種鋼的能力。高端產(chǎn)品的制造能力，長期來說將成為寶鋼的核心競爭力。然而，從短期來看，全球經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致近期鋼鐵需求下滑。全球及中國國內(nèi)過剩的鋼鐵產(chǎn)能，需要經(jīng)過兩三年的時間才可以消化，這對于鋼鐵公司來講并不是利好。雖然 2008 年年底以來中國政府的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃促進(jìn)了國內(nèi)鋼鐵的需求，尤其是汽車銷量的大幅增長刺激了汽車用鋼的需求，但鋼鐵業(yè)的完全復(fù)興還要等到全球經(jīng)濟(jì)完全復(fù)蘇才可實(shí)現(xiàn)。寶鋼應(yīng)該已經(jīng)度過了此次經(jīng)濟(jì)衰退的最低谷。預(yù)計(jì)在 2009 年下半年，鋼價將會做小幅調(diào)整，汽車用鋼將持續(xù)增長。依據(jù)晨星貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型，寶鋼股份 A 股內(nèi)在價值為 10 元。——葉敏

????聯(lián)想集團(tuán)（港 0992）

????目前，聯(lián)想電腦為全球第四大電腦供應(yīng)商，占據(jù)全球市場 7.2% 的份額，其主要勢力范圍仍然在大中華區(qū)，并穩(wěn)居中國市場的銷量首位，市場份額為 28.6%。由于全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)肆虐，企業(yè)用戶及消費(fèi)者延遲及縮減電腦產(chǎn)品方面的支出，在截止今年 3 月的 2009 財(cái)年，聯(lián)想的銷售額為 149 億美元，同比減少約 9%，毛利率為 11.9%，同比降低 3.1 個百分點(diǎn)。公司于 2009 年初宣布全球業(yè)務(wù)重組，旨在加快對市場需求的反應(yīng)并提高經(jīng)營效益，企業(yè)將未來業(yè)務(wù)重心放在開發(fā)印度、俄羅斯和拉美國家等新興市場。

????由臺灣電子代工企業(yè)推出的入門級上網(wǎng)本近年來異軍突起，以低價、便于攜帶和滿足基本數(shù)據(jù)處理和網(wǎng)絡(luò)通訊等需求而受到大眾消費(fèi)者的歡迎，對聯(lián)想等電腦廠商的業(yè)務(wù)帶來沖擊。聯(lián)想最近也推出入門級上網(wǎng)本，以迎合消費(fèi)者和教育機(jī)構(gòu)客戶的需求。晨星認(rèn)為，在新科技和新產(chǎn)品層出不窮的個人電腦市場，聯(lián)想不但要快速應(yīng)對市場變化，同時也要發(fā)揮自身優(yōu)勢，找準(zhǔn)定位，并堅(jiān)持產(chǎn)品創(chuàng)新和品牌管理。公司在精簡成本、完善贏利模式及加強(qiáng)針對不同市場的營銷方面還有很長的路要走。依據(jù)晨星貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型，聯(lián)想集團(tuán)港股內(nèi)在價值為 3 港元。 ——蘇丹