????許多技術股在這個艱難的市場上遭受重創，本文推介的三只技術股在經濟好轉時將會反彈

????作者：Michael V. Copeland

????假如你在去年 12 月中旬覺得北電公司（Nortel）的股價很便宜，每股僅為 27 美分，你在當時是對的。這家加拿大最大的網絡設備與服務公司在 2008 年的銷售額預計可達 105 億美元，若以每股 27 美分計算，它當時的市值為 1.31 億美元。當然，問題是一個月后，北電公司宣布破產，其股票在被紐約股票交易所停牌之前驟跌到 10 美分左右。請在你的墻上貼上一片楓葉，以便提醒自己∶便宜未必是好貨，特別是在當前經濟狀況下起落不定的技術股。

????平時，買技術股的投資人看重的是收益增長。但在當前這種形勢下，由于利潤更有可能下降而不是提高，這些人追求的是價值。目前，仍然有幾只市盈率很高的技術股——比如，蘋果（Apple）、Netflix 和亞馬遜（Amazon）——但是，包括微軟（Microsoft）、英特爾（Intel）、摩托羅拉（Motorola）和思科（Cisco）在內的許多以往的高價股，當前交易的市盈率通常只有保險公司和其他不溫不火的炒家才會去做。問題是，如何發現既便宜又最有可能在這場悲慘的經濟衰退結束后強勁反彈的技術股呢？

????方法之一是看分紅。總部設在舊金山的 SKBA 資本管理公司首席投資官安迪·比謝爾（Andy Bischel）認為，紅利能夠準確反映出董事會對本公司前景的態度。“大多數中等市值或大市值的公司是不會隨意制定分紅政策的。”比謝爾說。“我們認為，紅利能很好地表明該公司的資產負債情況及其維持收益率的能力。”

????比謝爾說，從分紅開始，接再挖掘該行業的長期前景，你就能找到像英特爾這樣的公司。“我從未想過自己有機會買下英特爾的股票（交易代碼 INTC，當前股價 14 美元），靠拿紅利發財，但該股的收益率是 4%，在股市遭受重創后，仍然高于國庫券的收益。”（股市在過去 12 個月里下跌了 30%。）

????由于個人電腦市場隨同其他經濟部門一起放緩，其前景顯然依舊一片黯淡。但是，比謝爾相信，經濟衰退一旦結束，英特爾的芯片會面臨巨大的需求。“英特爾手里還有許多新產品。”他說。“而且我們認為，眼下的形勢壓抑了越積越多的需求。”

????諾基亞公司（Nokia，交易代碼 NOK，當前股價 13 美元）自稱，其分紅的收益率也達到 4%——并且具有潛在的增長優勢。諾基亞在美國重建優勢方面遇到了麻煩，但仍然保持全球第一大手機生產商的地位，2008 年銷出了 4.684 億部移動電話，繼續占據 40% 的市場份額。“美國股票市場眼下對蘋果公司甚至奔邁公司（Palm）生產的高端手機情有獨鐘。”凱文·蘭迪斯（Kevin Landis）說。他所在的擁有 4 億美元的第一手基金（Firsthand Funds）就持有諾基亞的股票。“在這里，沒人真正在談論中端或低端市場。而在中國和印度，諾基亞手機幾乎人手一個，市場越做越大。”

????這家芬蘭手機生產巨頭的股價在過去 12 個月里下跌了 62%，當前的市盈率還不到 2008 年預計的十分之一和今年的十八分之一。諾基亞公司手里的現金約為 87 億美元，足夠它發放紅利和大量投資于研發項目，這對它保持在行業中的競爭優勢是必不可少的。

????分紅并不是尋找低價技術股的唯一方法。Baron iOpportunity 基金的組合投資經理邁克·利珀特（Mike Lippert）主要關注的是可自由支配的現金流量，他為此下的定義是：來自經營的現金流量減去維持公司現有規模所需的資本支出。他認為，這一數字能使他一眼就看出公司的盈利能力。他把上述現金流數據與公司的股價及其規劃的長期增長率進行對比，以此來發現估值偏低的股票。

????根據這種方法，有一只股票在利珀特看來就很便宜∶Equinix（交易代碼 EQIX，當前股價 58 美元）。這家設在加州福斯特市的企業的主營業務是被視為互聯網中樞的數據中心，客戶是數千家通過互聯網提供內容和服務的公司，其中有谷歌（Google）、IBM、微軟和索尼（Sony）等。作為行業的龍頭老大，Equinix 公司提供的數據中心在處理能力和運行速度上都勝過規模較小的對手。公司管理部門也說過，預期其收益將高于資本支出，也就是說，它無需指望被凍結的信貸市場就能增加數據中心的產量。利珀特認為，Equinix 公司當前的可自由支配現金流量是他 2009 年估值的 9 倍，歷史上它有過 15 倍左右的時候。他說，“在這個估值水平上，要想錯過它都難。”

????譯者∶王恩冕