????【交銀施羅德穩(wěn)健】

????基金經(jīng)理：鄭拓

????成立時間：2006 年 6 月 14 日

????歷史業(yè)績：8.05%

????排名：40/140

????今年業(yè)績：10.58%

????業(yè)績與風(fēng)險評價：最近兩年的波動風(fēng)險和下跌風(fēng)險均處在同類基金的低水平，風(fēng)險調(diào)整后收益指標之一夏普比率處在同類基金的高水平，表明該基金在控制風(fēng)險和追求風(fēng)險調(diào)整后收益最大化方面做得較好。2 月份的晨星兩年星級評價為四星，短期一年的風(fēng)險調(diào)整后收益排名處在同類基金的前 10%。

????交銀施羅德穩(wěn)健基金成立于 2006 年 6 月 14 日，基金管理人為交銀施羅德基金管理有限公司，初始募集規(guī)模為 70.16 億，其中管理人認購了 3,500 萬元。該基金在 2008 年四季度末的凈資產(chǎn)為 36.85 億元，在晨星基金分類中屬于股票型基金。投資策略方面，該基金契約中規(guī)定為：利用經(jīng)濟周期理論，對宏觀經(jīng)濟的經(jīng)濟周期進行預(yù)測，在此基礎(chǔ)上形成對不同資產(chǎn)市場表現(xiàn)的預(yù)測和判斷，確定基金資產(chǎn)在各類別資產(chǎn)間的分配比例，并隨各類證券風(fēng)險收益特征的相對變化，動態(tài)調(diào)整組合中各類資產(chǎn)的比例，以規(guī)避或分散市場風(fēng)險，提高基金收益率。選股方面，該基金主要采用“自上而下”的選股方法。投資理念方面，該基金注重風(fēng)險調(diào)整后收益最大化。招募說明書中規(guī)定：基金股票資產(chǎn) 35%~95%，債券資產(chǎn) 0%~60%，現(xiàn)金及其等價物在 5% 以上。

????2008 年四季度，該基金繼續(xù)增倉金融保險、食品飲料等行業(yè)，繼續(xù)減倉采掘業(yè)和石化行業(yè)。截至季度末，基金的采掘行業(yè)股票全部清空。目前，持有組合中重配金融保險和房地產(chǎn)兩個行業(yè)，累計占基金凈資產(chǎn)的 40% 左右，第一重倉股調(diào)為招商地產(chǎn)。截至四季度末，該基金的股票倉位為 73.33%，前十大持股集中度為 44.90%。從 2008 年下半年開始，基金的持股集中度和行業(yè)集中度提高比較迅速。

????展望未來，基金經(jīng)理認為盡管對中國經(jīng)濟復(fù)蘇的能力和長期的增長潛力有信心，但考慮到本輪調(diào)整的性質(zhì)和嚴峻的內(nèi)外部經(jīng)濟環(huán)境，保留一份謹慎仍屬必要。操作上，該基金在 2009 年上半年仍會堅持自上而下的投資策略，注意風(fēng)險控制并積極把握可能出現(xiàn)的主題投資機會。2009 年二季度之后，會根據(jù)宏觀經(jīng)濟的最新發(fā)展趨勢，積極調(diào)整資產(chǎn)組合配置，在規(guī)避風(fēng)險的前提下努力創(chuàng)造好的投資回報。

????【易方達價值精選】

????基金經(jīng)理：吳欣榮

????成立時間：2006 年 6 月 13 日

????歷史業(yè)績：15.31%

????排名：13/140

????今年業(yè)績：11.54%

????業(yè)績與風(fēng)險評價：2月晨星兩年評級為四星，同時短期一年的風(fēng)險調(diào)整后收益處在同類基金的前 1/4。綜合來看，該基金業(yè)績長期表現(xiàn)穩(wěn)健，中長期均處在同類基金的中上等水平。基金的業(yè)績波動風(fēng)險和下跌風(fēng)險處在同類基金的偏低或低水平。

????易方達價值精選基金強調(diào)企業(yè)內(nèi)在價值是股價中長期走勢的決定因素，注重“自下而上”精選個股，大類資產(chǎn)配置維持穩(wěn)定。另外，該基金換手率較低，偏重“買入持有”策略，挖掘業(yè)績增長相對穩(wěn)定和明確的公司股票。該基金 2008 年四季度末的凈資產(chǎn)為 68.70 億元，股票倉位為 66.77%。在相對均衡配置的基礎(chǔ)上，基金增持了部分負面因素反映比較充分、發(fā)展趨勢向好的行業(yè)，以及經(jīng)濟刺激政策的受益板塊，如地產(chǎn)、電力、鐵路等。個股上主要配置業(yè)績增長明確、估值水平相對較低的品種，以抵御風(fēng)險，獲取超額收益。但由于組合中占比較高的金融板塊表現(xiàn)欠佳，四季度基金整體業(yè)績表現(xiàn)一般。截至 2008 年四季度末，基金對行業(yè)配置稍微進行了結(jié)構(gòu)性調(diào)整，目前偏重房地產(chǎn)、金融保險和機械設(shè)備三個行業(yè)。股票倉位較三季度末稍有下降，降到 66.77%，前十大持股集中度為 30.74%，第一重倉股調(diào)為金融街。另外，基金的換手率相對比較低，同時運營費率也相應(yīng)較低。2009 年以來，倉位繼續(xù)維持穩(wěn)定，持倉未有太大調(diào)整，基金經(jīng)理認為市場還不太明朗，靜觀其變。

????展望未來，基金經(jīng)理繼續(xù)認為 2009 年全球經(jīng)濟走勢仍不明朗。在中國經(jīng)濟重新轉(zhuǎn)入持續(xù)較快增長的預(yù)期無法明確之前，中國 A 股市場很難有大的表現(xiàn)，但結(jié)構(gòu)性的盈利機會將不斷涌現(xiàn)。基金將逐個把握這一結(jié)構(gòu)性的盈利機會。