????銀行分析師克斯·惠倫說，光出售資產可不行

????作者：KATIE BENNER

????2008 年 11 月，只用了幾天時間，花旗（Citigroup）便從出現麻煩走到了遭受重創。它宣布大規模裁員，股價跌到 5 美元以下。本人發稿之時，有報導稱，花旗在考慮出售部分或整個公司。這家銀行的未來會怎么樣？《財富》雜志詢問了銀行分析師克里斯托弗·惠倫（Christopher Whalen）?；輦愂菣C構風險分析公司（Institutional Risk Analytics）的創始人之一，2003 年以來，他就頗有先見之明地成為花旗的批評者，稱花旗的“高風險、高回報”戰略使它比其他銀行更加脆弱。

是改變的時候了 惠倫說花旗首席執行官潘偉迪應該走人

????花旗能以現在這副樣子活下來嗎？

????能，只要他們能讓華爾街相信不會再有什么意外。有些意外他們可以控制，有些他們不能。花旗仍然需要美國政府和沙特王子們的現金─我們計算，如果出現最糟糕的情況，還需 3,000 億美元。政府可以用資金來取得對花旗的控制。

????假如花旗還需 3,000 億美元，它就有償還能力了？

????如果你考慮不透明的結構金融產品，再加上當前的公平價值會計準則，幾乎沒有一家大銀行有償還能力，因為在這一制度下，償還能力等同於資產流動性。所以，當前花旗銀行沒有償還能力。有人認為，問題在於流動性，不在於償付能力。但歸根到底，這并不重要?？謶謱逊橇鲃有酝频椒浅乐氐某潭?，使花旗可能在當前公平價值會計制度下失去償還能力。

????大的風險在哪里？

????他們要面對大量的資本市場風險敞口。對資產負債表不管不顧的老把戲已經結束了。他們已經把那些玩藝兒放回了資產負債表中（花旗不久前從兩個結構投資工具中減記 33 億美元），最后，資產負債表肯定都得回來。誰知道那些虧損有多大！

????花旗需要做些什么？

????它需要籌資。一種有趣的辦法是甩掉在美國以外的 30 個市場的消費者業務。這一業務經營成本過高，風險也大。但更緊迫和更重要的是，花旗需要讓真正的銀行家來主管，而不是像基金出身的潘偉迪（Vikram Pandit）這樣的人。J.P. 摩根（J.P. Morgan）也存在同樣的問題，但人們相信杰米·戴蒙（Jamie Dimon），因為他懂得如何經營一家銀行。美國銀行（Bank of America）的首席執行官肯·路易斯（Ken Lewis）也是如此?；鸾浝硪詾樘潛p可以變成盈利，所以坐觀事態發展。而銀行家認為虧損就是虧損，并且避免虧損。

????讓誰上？有想法嗎？

????讓花旗給赫伯·埃利森（Herb Allison）打電話 [前美林（Merrill Lynch）銀行家和美國教育退休基金會（TIAA-CREF）首席執行官，政府接管房利美（Fannie Mae）后，任命其為主管─編注] 吧。沒準，他給政府干累了，不會介意來花旗幫忙。

????譯者：天逸