????編者按：針對讀者提出的涉及管理方面的問題，本刊編輯部邀請專家予以解答。讀者也可以在本刊的網站（m.mengxiangzf.com）上獲取本欄目的內容。如有建議或有意參與，請通過 liquanwei@cci.com.hk 與欄目編輯聯系。本期回答問題的專家，是泛太平洋管理研究中心董事長兼 CEO 劉持金。

????問：我們是一家地方性大型國有企業。三年前，企業利用主業的資源優勢發展了多種與主業相關的輔業，開始了多元化的戰略進程。但是經過幾年的發展，我們發現企業并沒有取得預期的收益和跨越式發展。面臨下一個“三年規劃”，集團高層在如何發展輔業上出現了較大的分歧。請問專家，作為一個多元化企業，應該如何進行輔業的拓展？

????答：公司的多元化戰略是企業內部一個非常重要的問題。企業高層對公司多元化戰略的爭論往往比較突出，都希望能把企業做大做強，但同時值得注意的是：企業做大并不等于做強，做大后也并不必然能讓企業變強。

????多元化（diversification）通常被定義為“一個使企業偏離其現有市場、產品或核心能力的發展戰略”，一般來說分為相關性多元化和非相關性多元化。相關性多元化（related diversification）是一種“超出企業現有產品和市場，但仍在同一個價值體系或行業內運營的發展戰略”。 非相關性多元化（unrelated diversification）通常指“企業的活動超出了其現有的價值體系或行業”。因此，對于企業輔業的發展，首先應明晰的是，是立足于相關性輔業還是非相關性輔業，并以此制定不同的發展戰略。貴公司的問題屬于相關性多元化戰略的范疇。

????相關性多元化又表現為兩種形式：縱向一體化和橫向一體化。縱向一體化是包括在價值體系內的后向一體化或前向一體化；橫向一體化是指將公司活動延伸至與公司現有活動有競爭性或互補性的活動中。以制造型企業為例，如上圖所示，一個公司可以通過后向一體化進入融資或原材料制造領域，實現相關多元化經營；但實際上，這些業務所需要的能力有本質的不同。以英國釀酒公司為例。上世紀 80 年代，英國的釀酒公司開始了多元化經營戰略：釀酒公司的傳統做法是通過縱向一體化將釀酒與酒吧進行整合；接下來，開始收購旅館、建立連鎖餐館，認為這些業務與酒吧相關，這將釀酒公司進一步帶入了娛樂業；然后開設了旅游公司和圖書出版社。在每一次擴大多元化經營時，釀酒公司都認為新業務與原有業務相互關聯，甚至認為各項業務之間還有潛在的協同效應。但實質上，我們很難看出公司的整體業務組合間究竟有多少關聯，更不用說釀酒所需的核心能力與圖書出版所需的核心能力之間還有天壤之別。

????此時，不同業務所需的核心能力和各業務間的復雜程度，都將對企業總部管理能力提出高要求。因此，只有企業確實擁有相關性輔業發展所需的資源（各項輔業均與主業相關，而不僅僅是各項輔業之間存在聯系）且企業領導層管理能力與各業務匹配時，公司主輔業之間才能產生“協同效應”，反之則會得不償失。

????在具體應對策略上，泛太平洋管理研究中心建議在選擇相關性多元化戰略時，應重把握以下三點：

????1. 強化主業（Strengthen the core）

????仍以上圖為例，當一個家制造型企業涉足原材料供應等業務時，可能是基于強化主業的考慮，如福特、通用汽車等汽車企業對汽車零部件企業的收購。

????2. 行業加速器（Industry booster）

????某制造型企業生產了某種副產品，就現階段來說，這種副產品所占市場份額相當小，利潤貢獻也一般，但可能是所屬行業下一階段的領軍產品。此時，這種副產品便能起到行業加速器的作用，對企業下一步擴大新興市場的市場份額能起到至關重要的作用。

????3. 多點競爭攻擊策略（Multi-point attack）

????仍以左圖為例，假設某制造型企業是一家洗發水生產商 A，在中國市場的競爭對手為 B；A 的主要產品為營養型洗發水，B 的主要產品為去屑型洗發水。此時，A 也可能會生產去屑型洗發水（即橫向多元化），目的并不是希望去屑型洗發水能夠為公司帶來利潤，而是為了“騷擾”、“攻擊”競爭對手，影響競爭對手的整體發展。此時，A 公司發展相關性輔業的目的便是多點攻擊策略的具體表現。

????此外，隨業務的發展，貴公司將來還可能面臨非相關性多元化戰略的問題。在非相關性多元化戰略問題上，泛太平洋管理研究中心認為，公司除了要考慮業務間的協同效應、集團總部的管理能力與業務復雜度的匹配外，具體應對策略上還應側重把握如下三點：

????1. 風險對沖組合（Risk hedging portfolio）

????當企業主業的風險較高時，建議可發展一些利潤貢獻小但現金流穩定的低風險業務，以便增加企業的整體抗風險能力，保持企業的長久穩定。

????2. 提高財務回報（Improve financial returns）

????對市政基礎建設領域（如城鎮水業）企業來說，盡管主業的現金流穩定、風險較低，但投資回報周期很長，且在政府的管制下很難取得高的利潤回報，此時也可發展一些短期財務回報較好的業務。

????3. 創造融資要件（Financing hurdles）

????非相關性多元化中的某些輔業，帶來的利潤貢獻可能是負的，但如果剝離，卻可能影響到企業的融資，從而影響到企業主業的發展。此時，此輔業的存在便是為了保證企業融資的順暢。

????綜上所述，企業首先應注意總部的管理能力與各子業務間復雜度的匹配程度。當兩者不匹配，即總部管理層的管理能力遠超于或低于子業務對其的要求時，企業的盈利達不到最佳狀態。只有當兩者匹配時，企業的盈利才能達到最佳狀態。其次，企業應審視自己的輔業，看是否起到了上述應對策略中提到的六點作用。如果沒有，則應該考慮剝離該項業務。