????幾名空客高管曾在有關A380機型的利空消息發布之前出售持股，政府可能要拿他們開刀

????作者：Peter Gumbel

????6 月 18 日，法國當局對歐洲航空防務與航天公司（EADS）第二位高管正式展開內幕交易調查。此事再一次提醒人們，歐洲的監管機構在清理股票市場違規行為問題上已經開始動真格的了。法國早有禁止內幕交易的法規，對違規者最高可處以兩年監禁，然而時至今日，只有一名法國人因為觸犯這一法規而被判入獄。

????同樣，英國也在向美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission）看齊，考慮采取一些在美國被證明行之有效但在英國尚未廣泛實施的舉措，包括向告發者提供保護和刑事案件中政府與被告之間談判合作條件的訴辯制度。“歐洲的立法跟美國的立法并沒有那么大的區別。”專事金融市場訴訟的倫敦 LG 律師事務所的合伙人湯姆·羅斯（Tom Ross）說。“所不同的是，歐洲的監管機構相對而言要安靜得多。”

嚴厲處罰？法國立法者希望規定更嚴厲的刑期（guillotine: vladimir sichov）

????多方力量在推動這一變化的發生。整個歐洲范圍內，公眾對白領犯罪和天文數字般高管薪酬的憤怒情緒正在日益高漲。在法國，總統薩科齊正在呼吁企業界接受“新的道德觀”。與此同時，持有法國股市總市值 40% 頭寸的美國和其他國際投資者也在不斷敦促歐洲市場清理交易環境。在 EADS 案中，幾名美國原告律師對 EADS 提出了起訴，指控該公司誤導公眾。

????EADS 是空客公司（Airbus）的母公司。5 月 30 日，EADS 前首席執行官福雅爾（Nol Forgeard）受到刑事調查。短短兩個多星期之后，EADS 前首席財務官讓－保羅·古特（Jean-Paul Gut）也受到刑事調查。此外，還有 15 名 EADS 高管正在接受法國股市監管機構─法國金融市場管理局（AMF）的調查。據稱， 2005 年底和 2006 年初，這些高管曾在有關空客公司新的 A380 超大型飛機出現問題的消息公布前行使公司股票期權或者出售公司股票。關于 A380 問題的消息公布后，EADS 的股價大幅下跌，跌幅超過 25%。福雅爾和古特否認自己有任何違法行為。現年 62 歲的福雅爾堅稱，自己出售公司股票的目的是為自己準備養老錢和養活家人，無論是他還是 EADS 執行委員會的其他成員在出售股票前都不曾正式收到有關 A380 問題的消息。

????AMF 可能想以此舉提升自己的信譽。其前身機構曾經眼睜睜地看自己的一整套打擊內幕交易戰略被法國最高上訴法院給毀了。在 1999 年一起涉及一家房地產公司的案件中，最高上訴法院最終裁定，監管機構的執法程序侵犯了被告的權利，因而存在致命的缺陷。結果，其他幾個案子也都被駁回。“之后兩年的時間里，他們完全處于癱瘓狀態。”英國西盟斯律師事務所（Simmons & Simmons）主理合伙人的蒂埃里·康塔（Thierry Gontard）說。AMF 之后進行了改組，并采用了新的程序。

????EADS 調查開始后不久，幾位法國議員呼吁采取更嚴厲的處罰措施，包括將最高刑期從目前的兩年提高到三年。但是，問題的關鍵并不是是否修改法律，而是現有法律─最高可處以內幕交易所得利益十倍的罰款─能否得到執行。如果得到執行，內幕交易也許將會像午餐時喝兩瓶葡萄酒的高盧習俗一樣隨全球化的到來而消失。

????譯者：鄭歡