??? 作者：Peter Gumbel

????每年春天，葡萄酒行業的人士都會涌向法國西南部品評美酒，并投身資本主義世界最具流動性的產物─葡萄酒期貨的交易熱潮

????法國波爾多節奏緩慢的鄉村田園生活，與充滿金融衍生品、按揭擔保證券和其他稀奇古怪金融工具的快節奏現代金融世界似乎風馬牛不相及。然而，在每年 4 月的第一個星期，當大約 5,000 名葡萄酒專家、批發商、進口商齊聚這里，晃酒杯觀色、嗅味、品質之際，這個法國西南部的鄉村便也一起加入了現代金融市場的運作。在這個品酒周期間，人們在相互傳遞對最新生產的美酒的評判的同時，也同時啟動了一個資本主義世界最具流動性的設置：波爾多紅酒期貨市場。同曼哈頓或倫敦的電子交易市場一樣，這個期貨市場也充滿了詭計、投機、決斷，當然還有風險。

????世界各地的大部分葡萄酒通常都是在裝瓶之后才銷售，但在波爾多，銷售在裝瓶之前很久就已經開始了。在國際市場，對最大、最知名葡萄酒品牌的需求十分巨大，而且還在不斷增長，尤其是來自拉斐（Lafite）、穆頓·羅特席爾德（Mouton Rothschild）、拉圖爾（Latour）、瑪歌（Margaux）和豪特－布里翁（Haut-Brion）這五座波爾多酒莊的“一級”波爾多。不過，其他幾十種牌子也在日益受到追捧。布拉奈爾－丟克魯酒莊（Chteau Branaire-Ducru）的老板帕特里克·馬羅陶（Patrick Maroteaux）說：“每個人都想入市。”馬羅陶還是組織品酒周的行業協會的會長。由于生產的葡萄酒數量有限，價格會出現一飛沖天的情況。在定下單瓶價格之后，各酒莊從 5 月中旬開始，將當年 90% 的產品賣給做市商。有些商人手里拿期貨合約，希望等瓶裝酒上市（最長需兩年時間）后迅速獲取利潤，另外一些商人則會當時就把手中的期貨合約加價賣給世界各地的客戶。

????4 月品酒周時，那些葡萄酒還在酒缸或者是橡木酒桶里。但生產商會按照早先的訂單或是憑感覺定價。而品酒者則完全要依靠自己的味蕾，來判斷啜入口中的初釀酒最終釀成后會像 2000 年或 2005 年份（更別說 1961、1949 甚至是 1924 年份）的波爾多那樣，最終成為純正持久、價格昂貴的經典佳釀，還是最多只能成為好喝、既不值得特別懷念也不能帶來豐厚利潤的普通酒品（1992 年以來，還沒出現過真正糟糕的年份）。

????從 4 月品酒周得到反饋消息，還有助于 24 家擔任做市商的波爾多葡萄酒商辨別被納入當年期貨市場的葡萄酒的數量和種類。對于普通酒─波爾多做市商馬克斯·德·萊斯塔皮（Max de Lestapis）所說的那些 2007 年早期評語是“合格但不出眾”的酒─來說，只有 60 個酒莊的酒出現在期貨清單上。在像 2005 年那樣的輝煌年份，這一數字有可能超過 300。（這仍只是波爾多 9,000 家酒廠中的一小部分。）

????像所有市場一樣，這個市場也有風險。普通酒的期貨價和裝瓶價可能完全沒有差別，這意味投資者今后兩年的收益為零。這種情況上一次出現是在 1997 年。但多數情況下，價格會上漲─有時候會大漲。例如，穆頓·羅特席爾德的商務總監埃爾維·博朗（Herv Berland）說，酒莊 2000 年生產的葡萄酒在期貨市場上漲了一倍多，2003 年的酒已經上漲了 250%。

????今年的波多爾彌漫緊張氣氛。這有兩個原因：2007 年是困難的一年，氣候冷而潮濕，為保證質量，生產商大幅消減了產量；美國和其他地方的經濟危機和美元的大幅貶值使得定價工作極為棘手。但是，即使葡萄酒不是特別出眾，即使早期的投資沒有帶來太大收益，波爾多期貨仍然有一個無可否認的優勢：就算情況糟糕到極點，你總還有酒可以借以澆愁。

????譯者：古正

????入門

????由波爾多酒莊聯合會（Union des Grands Crus de Bordeaux）組織的品酒周，只針對專業人士─更具體地說，是受到聯合會邀請的客人。但每年 5 月，該組織還舉行一次對公眾開放的大型品酒活動，稱作“業余愛好者周末品酒大會”（Le Weekend des Grands Amateurs）。欲了解更多信息和報名，請登陸 www.wga-ugcb.com

????關于波爾多期貨市場

????要買波爾多期貨（假定你不是與酒莊老板交好），你必須通過一家分銷商。我們詢問了三位品酒足跡遍及波爾多的交易商，了解他們喜歡投資哪些酒。欲了解購買信息，請與交易商直接聯系，定價在 5 月底和 6 月初，交割大約在 18 個月后。

????1. 蓋伊·斯托特（Guy Stout），達拉斯分銷商 Glazer 公司的首席品酒師；glazers.com

????在圣埃米利昂和波梅洛爾地區，斯托特喜歡的酒莊是碧豪（Belair）和白馬（Cheval Blanc）酒莊；在麥托克地區，他推薦利奧維耶－巴頓（Loville-Barton）和拉格郎日（Lagrange）。

????2. 西蒙·蘭伯特（Simon Lambert），Chicago Wine 公司的高級葡萄酒顧問；tcwc.com

????蘭伯特認為，有些酒品質極為優異，但也有很多生澀、不純正。除了始終受歡迎的五大名牌，他還喜歡龐待－卡奈（Pontet-Canet）和利奧維耶－巴頓酒莊。

????3. 吉奧夫·帕蒂森（Geoff Pattison），洛杉磯 Wally's Wine & Spirits 公司進口總監，wallywine.com

????在帕蒂森看來，穆頓·羅特席爾德和豪特－布里翁在一級酒中排名靠前。他還喜歡著名的白葡萄酒產品索甸的伊甘酒莊（Yquem）。除此之外，他喜歡的還有帕爾默（Palmer）和白馬（Cheval Blanc）。總的來說，他認為，這個行業屬于“真正愛喝波爾多葡萄酒的人，而不是投機者”。