????作者：Marcia Vickers

????現年 38 歲時的肯尼斯?格里芬已經是世界上最有權勢的投資者中的一員了。他所創立的Citadel 對沖基金管理的資產達到 130 億美元，堪稱一臺非常精細的交易機器。但格里芬想要的，遠不止是成為精于數字、腰纏萬貫的青年才俊。我們帶領你走進這位超級金融明星的世界

????在美國芝加哥市北密歇根大街的“華麗一英里”（Magnificent Mile，世界上最繁華的商業區之一─譯注），聳立全市最高、最豪華的住宅樓之一─公園塔（Park Tower）。這座擁有七年歷史、具有裝飾藝術風格的建筑，最引人注目的特征是頂部的雙層豪華公寓。一組黑色玻璃給它蒙上了霍華德?休斯（Howard Hughes，美國傳奇飛行家─譯注）般的神秘色彩。到大樓附近阿瑪尼（Armani）或蒂凡尼（Tiffany）商店購物的顧客，偶爾會瞥見這些玻璃窗，帶“我想知道誰住在那里”般的疑問仰頭凝視。

????答案是肯尼斯?格里芬（Kenneth C. Griffin）。這一答案或許不會給人留下很深的印象，但對于格里芬這樣的隱秘的對沖基金經理而言，這反倒正合心意。事實上，他完全與人們關于對沖基金的模式化印象契合 ：年富力強（38 歲），異常富有（身價大約 20 億美元），收藏了達到博物館收藏水準的藝術品 [最近，他花費 8,000 萬美元從大衛?格芬（David Geffen）手中購得一幅賈斯培爾?瓊斯（Jasper Johns）的作品]。顯然，他把戰利品帶回了家，而且娶了一位非常迷人的妻子─安妮?迪亞斯（Anne Dias）。他創建并經營的公司─Citadel投資集團（Citadel Investment Group）─擁有大約 130 億美元的資產，是世界上規模最大、最有權勢的基金之一。

????肯和他的暴富同行之間的不同之處，在于他的雄心更為宏大。一些了解格里芬的人說，他并不滿足于徒有像老虎基金（Tiger Management）的朱利安?羅伯遜（Julian Robertson）和 SAC 資本（SAC Capital）的史蒂文?科恩（Steve Cohen）那樣的對沖基金傳奇人物的名聲。他真正想要的似乎是建立一個長久的宏偉大業─類似于高盛或摩根士丹利的多元化大型金融機構。為達到這個目標，格里芬接二連三地迅速開展商業交易：這邊收購一家抵押公司，那邊又從另一家對沖基金那里收購一些不良資產。去年秋天，Citadel 宣布計劃銷售高達 20 億美元的債券─就對沖基金而言，這還是頭一遭。Citadel 將公開上市的猜測，也從未間斷過。（格里芬拒絕在本文定稿期限前就此問題接受采訪。）雄心壯志還不止于此。看來，格里芬正在追求成就一種全面發展的行業總舵手的不朽業績，就像過去一個世紀里工商巨子們取得的成就那樣，即取得不僅僅是點綴、而是塑造了商業圖景的那些商業大師那樣的成就。正如近期 Citadel 一位前經理所說，“突然之間，肯尼斯像是要想成為 J.P. 摩根（J.P. Morgan）或約翰?D?洛克菲勒（John D. Rockefeller）那樣的人。”

????如果你堅守對沖基金低調隱秘的行事方式，實現這個宏愿就會相當困難。因此，格里芬和他那位精于社交之道的妻子正在將自己不斷地推入公眾的視野。他是芝加哥 2016 年申奧委員會以及多個備受矚目的委員會的成員。去年 10 月，因向芝加哥藝術博物館捐資 1,900 萬美元，他和安妮成為全球的頭版新聞人物─這也是該博物館有史以來收到的最大一筆私人捐款之一。 格里芬甚至還出現在《華爾街日報》刊登的一則芝加哥商業交易所廣告上。廣告中的格里芬顯得有點緊張。考慮到他的工作類型，這并不奇怪。了解他的人更不會感到意外，因為格里芬對于拋頭露面似乎確實心情復雜。“他是內向中的內向。”一位熟人這樣形容。“而現在他居然出現在一份全國性報紙的廣告中，還帶惹眼的紅色領帶！”

????當然，格里芬如果要想實現他的宏大計劃，就不得不學去從容面對公眾。他急于效仿的那些帝國創建者不僅擁有令人嘆服的分析能力，還是異常睿智的心理學家。他們或許是兇殘的強盜貴族，但懂得管理的藝術─至少他們認同人力因素是企業的重中之重。一名前交易員說，格里芬“認為管理跟所有事情一樣，都只不過是過程和方法”。

????在現有的 8,000 個對沖基金中，有很多他這樣的人。這些基金各自有不同的偏好，即便在一流的基金公司當中也是如此。像“只看不買”（Tire Kicker）類基金─它們仔細考察擬投資的那些公司─其原型是已經不復存在的老虎基金，后者由羅伯遜創建。還有像 SAC 資本這樣的“快槍手”（Gunslingers）類基金，它們瘋狂地進行交易，尋找一切能得到的好處。還有一些“全球老手”（Global Sophisticates）類基金，像鼎盛時期的喬治?索羅斯的量子基金和如今斯坦利?德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）的杜肯資本（Duquesne Capital），這類基金都在利率和貨幣上投下大注。此外，還有“數量分析”（Quants）類基金，它們的投資活動高度依賴電腦技術，通常由諸如數學家和物理學家此類的人運營。

????Citadel 基本上屬于一只數量分析類基金。它的交易程序為公司的兩只主要基金─Kensington Global 和 Wellington 大手筆地買進和賣出。（Citadel 占紐約、東京和倫敦交易所平均日交易量的 3% 以上，占期權市場的 15%，并在國債市場占有高達 10% 的交易份額。）“我們首先是一家技術公司，只不過是從事交易活動的技術公司。”Citadel 的老資格首席信息官湯姆?米格里斯（Tom Miglis）喜歡這樣解釋。

????技術滲透到 Citadel 的每一種業務類型，并迅速滲透到格里芬新添加的業務。Citadel 是唯一以做市商身份開展期權業務的對沖基金，也是首批擁有自己的股票借貸能力的基金之一。它也有一個精細的后臺部門，這個部門是金融公司枯燥的內部處理機構核心，負責處理交易、執行訂單等工作。長達 363 頁的私人債券招募書不知何故落到了媒體手中。其中顯示，Citadel 計劃將其后臺業務部門賣給其他基金公司，這使其同普通對沖基金之間又拉開了一點距離。Citadel 甚至在芝加哥以外某個未透露的地點維持一套備用的電腦系統─這是大銀行的標準做法，而對于對沖基金而言是十分不同尋常的。“公司有些風險管理的偏執傾向。”一位前高層管理人員說。“它就像北美導彈軍事司令部一樣。”所有這些技術，旨在保持公司高度敏捷。格里芬也因此能夠“評估和把握各種機會，幾乎在任何情況下都能以閃電般的速度部署自己的團隊”。一位前交易員如是說。“其他的對沖基金都沒有這種能力。”

????“肯是一個才智超群的創新者。”供職于 Citadel 多年的前明星交易員亞歷克?李托維茨（Alec Litowitz）說，他離職后創立了自己的基金 Magnetar 資本。“它改變了對沖基金的定義。”

????那些通過 Citadel 投資的人之所以這樣做，并不是因為格里芬在技術方面的信譽，而是因為回報：Citadel 旗下最大的基金 Kensington 過去九年的平均年收益約為 22%。這是扣除了費用之后的數據。從 Citadel 非常出色的業績表現，你也許能想到其費用相當之高。大多數對沖基金遵循“2 和 20”的慣例─2% 的年度管理費和 20% 的年度業績提成（即他們保留利潤的五分之一）。Citadel 的投資者愿意按慣例支付 20% 的業績提成，但對于異常高的管理費─2005 年為 8.75%，他們卻非常勉強。

????去年秋天發生的一幕，極好地證明了 Citadel 投資者支付高額費用物有所值。9 月 18 日上午，格里芬與價值 95 億美元的對沖基金不凋花咨詢公司（Amaranth Advisors）在進行緊張的電話溝通。不凋花做了有史以來損失最為慘重的交易投注之一─豪賭天然氣價格將會上漲。恰恰相反，天然氣價格狂跌，一周之內不凋花因此損失了 46 億美元，幾乎是其資產的一半。（不凋花最終可能會損失總計 64 億美元。）了解此事的人評價說，在幫助談判購買這個一敗涂地的投資證券組合時，格里芬保持了一貫特有的冷靜，與他的能源小組─其中一些人是從安然公司倒閉后精選招聘來的原安然員工─一起分析形勢和市場，評估風險。格里芬還與不凋花首席運營官查理?溫克勒（Charlie Winkler）多次進行深入交談。溫克勒五年前離開 Citadel 并加入了不凋花。溫克勒知道，這正是格里芬喜歡的那類垂死交易。爾后，就像一位觀察家所說的，“尸體尚有余溫之時”，格里芬買下了不凋花的一半，而摩根大通則買下了剩余的部分。

????華爾街的一些人認為這是一次愚蠢的賭博，調侃說格里芬把自己陷進了“不凋花”。畢竟，天然氣價格還可能會繼續下跌。但是預言并未成為現實，而格里芬像往常一樣，最后又賺到了錢。不凋花因為 Citadel 接手陷入困境的證券組合一事付給 Citadel 多少現金費用，具體不得而知─有消息來源稱可能約為 15 億美元。9 月，根據一份基金文件，Citadel 的能源投資獲得了 3% 的收益，從而推動這只基金迎來有史以來最輝煌的年度之一。2006 年，整個對沖基金業的平均收益為 13%，來自投資者的數據卻表明 Citadel 的收益高達 30%。在去年差不多一年的時間里，Citadel 開始將投資觸角伸向中國，并向信用衍生產品進行大筆投注。“肯非常擅長無需大量的分析就辨明形勢。” Citadel 的投資者、摩根－克里克資產管理公司（Morgan Creek Asset Management）的馬克?尤斯科（Mark Yusko）稱贊道。“他能比任何人都更快地整合大量的信息。”

????對格里芬的這類評價很多。他看起來一點也不像對數學狂熱的人─他大約高 1 米 83，灰白色短發，外表俊俏。但是，他似乎對于黑盒模式最為得心應手：他經常思考提煉復雜的證券模型或任何花哨的市場交易模型。一眨不眨的藍眼睛和咄咄逼人的目光，凝視自己的部下并嚴厲地盤問，他們中有許多是來自麻省理工學院以及肯的母校哈佛大學的數學和物理學博士─所問問題范圍涉及風險溢價到突然想起的隨機動力學（不要問什么意思）等各類事情。“肯只想進行其所謂的｀高帶寬＇的談話。”一位前交易員說。“比如，你要是跟他談論你的家庭，他可能會心不在焉。他不是可以談論心事的那一類人。”

????格里芬在博卡拉頓（Boca Raton）長大。他的父親曾經是通用電氣公司（GE）空間項目的一名項目經理。他的母親經常開車帶年少的肯去當地的一家電腦天地商店，肯在那里連續花去數小時向店里的銷售人員請教學習。讀高中時，他在 IBM 做兼職程序錯誤排除工作。“肯不是成天在電影院游蕩的那一類 17 歲少年。”他在電腦天地那段時間的一位朋友丹?韋克斯勒（Dan Wechsler）說。“他的朋友們通常都比他年齡大。而肯知道自己的方向。他總有很多主意。”1986 年，格里芬產生了一種全新的想法：向學校出售教育軟件。他和電腦天地里的兩個好友共同創建了一個小型軟件銷售公司─探索教育系統（Diskovery Educational Systems）。盡管多年前他出售了這家公司，但它至今還在西棕櫚海灘經營業務，負責人是韋克斯勒。

????接下來在哈佛讀書時，格里芬在宿舍外面裝了一個碟型衛星接收器，能接收到實時股票行情。他用家里給的錢組建了一個可轉換債套利證券組合。1987 年市場崩盤時，他正好處于空倉狀態。三年后，肯從哈佛大學畢業并獲得了經濟學學位，他被引薦給一位極具影響力的對沖基金人士、芝加哥格倫伍德資本投資公司（Glenwood Capital Investments）的創立者弗蘭克?C?邁耶（Frank C. Meyer）。邁耶被格里芬的熱情和令人印象深刻的（雖然很短）業績記錄所吸引。他邀請格里芬為自己工作，并交給他 100 萬美元自主管理。一年后，格里芬建立了自己的基金公司并取名為 Citadel，取該詞“動蕩時期的魄力”之義。

????17 年后，Citadel 在全世界 6 個地區擁有雇員超過 1,000 名。Citadel 總部占據了 Citadel 中心─坐落于芝加哥洛普區（Loop，芝加哥最繁忙的中心地帶─譯注）的一棟 37 層辦公大樓─的七層空間。3 月初的日子，在 Citadel 這里，你很難分辨誰是交易員，誰是技術員。他們看起來都穿黑色休閑長褲和領口扣不扣的襯衫，露出里面的白色 T 恤衫。這里的人一邊快速地在走廊和大廳穿行，一邊快速地交談。氣氛是硅谷的高技術與華爾街的高熱度之間的混合，不過后者更為明顯。

????這里的工作并不輕松。“Citadel 是名副其實的血汗工廠。”一位前雇員說。“你必須有超乎想象的精力，愿意全身心地投入工作。”待遇十分優厚（這可是一家對沖基金啊），但似乎對人員保留不起什么作用。“格里芬付給有才能的交易員不菲的報酬。”一位前經理說。“比如，他會連續兩年付給一位明星交易員 500 萬美元的年薪。 但是，一旦聘用合同終止，他們通常都掉頭走人。他們沒有任何所有權權益，沒有真正受到重視的感覺。”過去 5 年間，Citadel 至少已經流失了 15 名高級經理。一位前交易員說，其中不乏“與格里芬一起并肩創建了公司基本構架的人，盡管格里芬可能不會承認這一點”。例如，領導全球業務組的大衛?邦寧（David Bunning），首席股票經理彼得?利邦（Peter Labon），兼并套利業務領導人亞歷克?李托維茨，最近一個離開、曾負責經營全球股票業務的安南德?帕雷克（Anand Parekh）等。本地媒體在文章中挖苦 Citadel 是“芝加哥的旋轉門”。（了解這家公司的人稱，員工流動率與典型的投資銀行相當。）“肯是一名天才的交易員和技術人才，”一位前交易員這樣評價，“但他的年輕伴隨情商方面的不成熟。”

????他的一位同行丹?羅布（Dan Loeb）對格里芬的能力做出了更有趣的評估。羅布是 Third Point Partners 的大老板，口才犀利，并因猛烈抨擊競爭對手的公開信而聞名，這些公開信在網絡上流傳甚廣。他非常直白地稱格里芬為“沙鼠”。2005 年，格里芬從另一家公司挖走一名分析師后，羅布給格里芬發了一封電子郵件：“我發現你自我標榜的｀從優秀到卓越，吉姆?柯林斯主義的＇組織與你創造的古拉格（前蘇聯勞改營─譯注）現實之間的不一致十分可笑。你周圍的人都奉承你，但即便你自己也肯定明白，這些為你工作的人鄙視你、憎恨你。我認為你知道這一點，因為我已經拜讀過你讓員工簽訂的雇用協議。”Citadel 拒絕評論，羅布也一樣。

????雖然 Citadel 的工作場所焦慮狀況還沒有改善，但格里芬現在常常躲在他的辦公室里閱讀管理書籍。“他對管理表現出濃厚的興趣，或許因為這是他最大的弱項。”最近和他共事的一個人說。“他認為通過閱讀相關書籍和聘請管理顧問，他就是在管理。”正如羅布曾無比優雅地提到的那樣，格里芬崇拜管理大師吉姆?柯林斯。他還曾向《彭博市場雜志》（Bloomberg Markets）夸夸其談，聽起來就像是他心中的另一位英雄、通用電氣前首席執行官杰克?韋爾奇（Jack Welch）：“我們現在的每一位業務領導人都明白，他們必須推動自己的業務部門成為第一或第二。”格里芬借用了韋爾奇的策略，如每年解雇業績最差的10％的員工。他還試圖遵循那個老掉牙的管理咨詢故事聘用繼任者。不過，肯好像把它解讀為聘用大量可互換的怪才。“他雇用了一批擁有相似技能的員工，以應對任何員工離開公司帶來的問題。”一位前交易員說。“這就像是鯊魚的牙齒─一個后面總接另一個。它傳達的信息是：公司的每一名員工都隨時可以更換。”

????然而有時候，格里芬替換掉的人也會反咬一口。去年 6 月，格里芬被他的一位自稱導師的老朋友拉什?西蒙森（Rush Simonson）送上了法庭。當年，格里芬頻繁光顧電腦天地商店時，西蒙森是店里一名技術精湛的銷售人員。在去年 6 月遞交給庫克縣巡回法院的起訴書中，現年 48 歲的西蒙森稱，在格里芬就讀于哈佛大學期間，他和格里芬共同經營可轉債套利業務，構成該業務核心的電腦程序是由西蒙開發的。此外，西蒙森還聲稱，Citadel 的創立正是以他的程序為基礎，他請求分得自己在此業務中的份額。（在起訴書中，西蒙森還聲稱 2003 年以前他從不知道格里芬經營一只對沖基金，也即直到當年，他才在自己的牙醫辦公室里讀一篇關于格里芬的《財富》文章時知道這一點。）今年 1 月，西蒙森突然撤訴。格里芬在一項聲明中承認他們曾經是合伙人：“在大學的那一段記憶十分美好。當時，我跑回宿舍，以我們建立的合伙企業的身份執行交易。”格里芬和 Citadel 稱這些合伙關系均以合法終止，而且該案不存在雙方和解。西蒙森拒絕作出評論。

????投資者是否關心格里芬的人際交往能力？只要格里芬幫他們掙到錢，就不會。但問題就在這里：假如人員保留率一再降低并最終影響了 Citadel 的回報呢？“在向經理們身上投資時，我喜歡他們是多種經驗的組合。”芝加哥大學前任捐贈款經理菲利普?哈爾彭（Philip Halpern）說。“我擔心 Citadel 并不具備這一點。它的人員流動率過去幾年間一直太高了。”如果格里芬確實有首次公開募股的計劃，這些問題會變得更為嚴峻─他要有一個全新的致力于繼任方案、后備隊實力和更優秀的領導階層等方面工作的領導班子。此外還有一個難題：一旦約束那些受過良好培訓、對公司不滿的前 Citadel 員工的不競爭條款失效，有什么辦法阻止他們設立類似的基金？事實上完全沒有辦法。“最理想的成功之道，是將你在 Citadel 學習到的東西，同卓越的管理即真正重視人才的管理結合到一起。”一位前交易員說。

????或許，正是這些人力資源問題迫使格里芬不得不從他的封閉古堡中走出來，重新樹立形象。這方面也有他妻子的功勞。“我想，如果肯一個人單打獨斗，他可能比現在更低調。”格里芬的一位親密熟人說。“可以這么說，安妮擴大了他的人際關系。”

????如果格里芬的形象確實正在轉變成一種更溫和、更可愛的公眾形象，未來有關他的故事將會這樣講述：2003 年 7 月，他與安妮互表結婚誓言時，翻開了新的篇章。大約 200 名參加婚禮的賓客見證格里芬留下了幸福的眼淚。“這對于肯很不尋常。”有人說。“正因為這樣，它才引人注目。”婚禮本身也同樣如此─在凡爾賽舉行的為期兩天的婚慶活動。（不是美國伊利諾伊州的凡爾賽，而是法國的凡爾賽。）招待酒會在王后小村莊（Hameau de la Reine）舉行。這個地方又名“哈姆雷特王后”─瑪麗?安托瓦內特（Marie Antoinette）的一個 18 世紀人造小村莊，至今保存完好，到處都是茅草屋頂的農舍和農莊動物，年輕的皇后在這里曾扮裝成農民。為這次婚禮，還特地搭建了一座兩層樓高、像帳篷一樣的建筑物。在正式餐宴、舞會、焰火、把一些人綁上氦氣球的太空行動以及太陽馬戲團表演之后，整個餐廳外墻突然消失了─哇噢─賓客們發現自己身處一個天花板裝有吊扇、裝飾了棕櫚樹盆栽的卡薩布蘭卡式的休閑大廳。接下來上場的是迪斯科女王唐娜?珊瑪（Donna Summer）。“大部分人玩到凌晨四點才離開。”一名賓客說。

????婚禮之后，格里芬夫婦就如同來自密歇根湖的大風席卷 Chi-Town（伊利諾伊州的風城─譯注）一樣進入公眾視野。現年36歲的安妮出生在法國，經營她自己的對沖基金 Aragon Global（管理資產為 5,500 萬美元）。她現在擔任芝加哥兒童紀念醫院（Chicago's Children's Memorial Hospital）董事會成員。這對夫婦承辦芝加哥交響樂團音樂會，并參與保羅?都鐸?瓊斯（Paul Tudor Jones）創立的慈善機構─羅賓漢基金會。

????但是，引起最多關注的還是他們在藝術方面的舉動。Citadel 向東三個街區之外，坐落芝加哥藝術博物館。它是博物館中的瑰寶，素以收藏 19 世紀和 20 的世紀繪畫作品而聞名。走廊上清晰地刻眾多捐贈者的名字，其中包括居魯士?麥考密克（Cyrus McCormick，他創立的公司成了 International Harvester 的支柱），還有發明退款保證的波特?帕爾默（Potter Palmer）。在博物館的后面，有一個小房間，專門用于展示 24,525 平方米的現代之翼─標牌上的文字是“世紀大樓”─由倫佐?皮亞諾（Renzo Piano）設計，計劃于 2009 年對外開放。這一項目的一個核心建筑將是一個宏偉的兩層樓的入口，命名為“肯尼斯和安妮?格里芬禮堂”。

????當然，以你的名字命名博物館，僅僅意味你很富有。要達到洛克菲勒的成就，格里芬必須明白他還有很大的距離。他必須保持 Citadel 持續增長，或許要將公司上市，保持他的投資優勢，學會處理人力資源問題。又是人力因素！這是他從未感到輕松的企業問題，但它又是最本質的問題。缺乏良好的人力因素，按照格里芬的偶像吉姆?柯林斯的說法，一個企業就無法基業長青。

??? 譯者：鄭歡

????Citadel 內幕

????這家公司的債券發行招募書為探查這只隱秘的基金打開了一扇窗戶。

????Citadel 的賺錢來源 按大小順序排列：大約 50% 來自股票相關的交易；能源交易，15%；公司債券交易，15%；政府債券和衍生產品交易，10%；再保險，10%。

????杠桿 Citadel 的借款是其資產的 7.8 倍。旗下管理資產 130 億美元，也就是說，這家公司有大約 1,000 億美元可供支配。

????費用 Citadel 通常收取 20% 的“業績提成”。至于“管理費”，則高于慣常的 2%。例如，2003 年 Citadel 旗下最大基金收取管理費 4.66%；2004 為 5.15%；2005 為 8.75%，Citadel 并不遵循“2 和 20”的慣例。

????投資者 “基金中的基金”占 38%；機構性投資者，24%；高凈值個人 / 家族企業，23%；內部投資者，15%。最大的外部投資者持有該基金 11% 的份額。是誰？我和你知道的一樣多。

????杠桿數據的準確性截止 2006 年 8 月 31 日；所有其他杠桿數據的準確性截止 2006 年 9 月 30 日。