????作者：John Elliott

????狂歡結(jié)束了嗎？今年年初，塔塔鋼鐵公司（Tata Steel）出資 136 億美元收購了英國鋼鐵公司 Corus，引發(fā)了印度今年第一波民族主義熱潮。印度公司開始了很多收購?fù)鈬镜恼勁校坪醮蠹覠o視任何財務(wù)警告，一哄而上。Aditya Birla 集團(tuán)報價 60 億美元，收購加拿大的鋁業(yè)公司 Novelis，風(fēng)能公司 Suzlon 拿出 16 億美元，要買下德國的渦輪機(jī)制造商 REpower。印度的頂級制藥公司之一 Ranbaxy 參加了對德國制藥公司 Merck 的競購。自 2004 以來，Ranbaxy 已經(jīng)收購了 14 家外國公司，耗資 50 億美元。印度最大的兩家公司之一信實(shí)工業(yè)集團(tuán)（Reliance Industries）據(jù)說在與三家美國公司 [道氏化學(xué)（Dow Chemical）、雪佛龍（Chevron）、通用電氣（GE）] 和兩家歐洲公司 [家樂福（Carrefour）、Sainsbury] 談判收購事宜。

????不過，盡管都在談，只有 Birla 的交易看來已確定下來。Suzlon 遭到了法國公司阿雷瓦（Areva）的反對，Ranbaxy 已經(jīng)退出 Merck 競標(biāo)。有關(guān)信實(shí)集團(tuán)的那些傳聞還沒有一樣成為現(xiàn)實(shí)。印度股市上的反應(yīng)負(fù)面，可能與此有關(guān)。市場擔(dān)心對收購目標(biāo)的定價過高。塔塔鋼鐵公司的股票較今年高點(diǎn)下降了 11%，不過現(xiàn)在有所回升。在收購交易宣布后，Birla 的鋁業(yè)公司 Hindalco 的股價應(yīng)聲下跌 13.8%，自那以後又跌了 3%。

????一些資深銀行家表示，市場沒有從長遠(yuǎn)角度考慮印度公司的能力。印度領(lǐng)先投資銀行 JM Financial 董事長兼總經(jīng)理尼邁什?坎帕尼（Nimesh Kampani）說，在短期內(nèi)，這些交易“可能不會給印度股東帶來價值。但從中長期角度講，所有股東都會受益的”。他補(bǔ)充說，前提是這些公司被有效整合并擁有現(xiàn)金流來重組債務(wù)。坎帕尼說，塔塔和 Birla 都有大量現(xiàn)金儲備，足可償還收購帶來的債務(wù)。但非隸屬于多元化經(jīng)營集團(tuán)的公司，如 Ranbaxy 或 Suzlon，在做海外收購時要倍加小心。

????盡管如此，印度公司依然繼續(xù)走向全球化。據(jù)英國一家研究公司 Dealogic 表示，至今年 4 月份為止，已完成和進(jìn)行中的印度公司海外收購共有 34 筆，總金額為 104 億美元，接近去年 231 億美元海外收購總額的一半。

????兩類外國公司成為印度公司的收購目標(biāo)：能促進(jìn)海外增長、有全球競爭力的公司；能增加市場、品牌、技術(shù)、原材料價值的公司。收購第一類公司的動力是全球化，因?yàn)橛《裙驹谑袌霾痪皻鈺r期很容易被外國公司收購。美國私人股權(quán)公司凱雷集團(tuán)（Carlyle）董事總經(jīng)理、印度人拉吉夫?古普塔（Rajeev Gupta）說：“規(guī)模是關(guān)鍵的競爭武器。你必須具備有利的規(guī)模。這可使一些公司愿意賣，另外一些公司愿意買。所有優(yōu)秀的家族企業(yè)都清楚，他們必須做出選擇。”

????塔塔和 Birla 的交易均涉及這類公司。但兩家公司也在爭取外國客戶。Corus 協(xié)議完成后，塔塔將來一半的營業(yè)收入來自海外。2000 年以來，它已經(jīng)花了掉 150 多億美元，進(jìn)行了 27 次海外公司收購和股權(quán)收購。這其中包括對英國 Sainsbury 公司 Tetley Tea 品牌的收購。此舉把一家茶葉生產(chǎn)商變成了面向消費(fèi)者的飲料公司，該公司還擁有 Glacau 牌維生素水生產(chǎn)商─美國 Energy Brands 公司 30% 的股份。私人股權(quán)公司 IndAsia 董事長普拉蒂普?沙赫（Pradip Shah）說：“塔塔茶葉公司（Tata Tea）有原材料，但它需要進(jìn)入國外市場、獲取其他產(chǎn)品來增值。它已經(jīng)做到了。”

????沙赫等人說，不管股市反應(yīng)如何，海外收購都是“不可逆轉(zhuǎn)的趨勢”，因?yàn)橛《裙居胸斄ΑＫf：“也許有一兩次過熱的情況。股市反應(yīng)可能會很差，但價值終將被打造出來。”

????譯者：古正