????作者：JON BIRGER

????研究并購的專家都知道，并購交易有一個不光彩的秘密：大部分交易都會削減股東價值。這是為什么？據大衛?哈?。―avid Harding）說，答案與被收購公司高級人才的流失有很大關系。

????正因為如此，當如今收購方越來越關注哈丁所謂的“人力資源盡職調查”時，在管理顧問公司貝恩（Bain & Co.）負責并購事務的他備受鼓舞。對哈丁而言，這意味創業者的公司雖然即將被吞并，但創業者可以被視為潛在資產，而不是必須割除的腫瘤。

????該程序的第一步是及早確定重要員工─最好是在交易宣布后的頭 30 天內─然后，迅速采取行動挽留他們，并且找到讓他們保持斗志的崗位。聽上去這是顯而易見的做法，但貝恩公司對近期的 40 項并購交易的調查結果顯示，僅有半數收購方操心過這方面的事情。

????2000 年通用食品公司（General Mills）收購華盛頓州的有機食品公司 Small Planet Foods 的案例，就是成功實施該措施的一個例子。交易結束后，通用食品公司允許 Small Planet 的創始人吉恩?卡恩（Gene Kahn）像公司獨立時那樣繼續經營管理公司?！八麄兘o我充分的空間，自行摸索協同增效作用，而不是倉促行動?！笨ǘ髡f。他如今已是通用食品的綠色權威（正式頭銜是可持續發展業務副總裁）。

????卡恩說，鑒于有機食品運動團體內部對主流食品行業心存反感，因此這種謹慎周到的做法就格外關鍵。“他們知道采取尊重對方、給予自主權的辦法是明智的?！笨ǘ髡f。

????這一戰略奏效了。擁有 Cascadian Farms 和 Muir Glenn 等有機食品品牌的 Small Planet 從那以后成為通用食品增長最快的部門，在截至今年 2 月的財季，銷售額增長了 15%。

????收購方也越來越關心如何讓創業者發揮作用。例如，他們已經意識到，把公司創始人安置在某個中層管理職位只是權宜之計，而且注定要失敗，但給他們一個部門去經營的做法卻往往能奏效。

????例如，維亞康母（Viacom）去年以 2 億美元收購網游及電影短片公司 Atom 娛樂（Atom Entertainment）后不久，便任命 Atom 公司創始人米卡?薩米（Mika Salmi）擔任 MTV、Nickelodeon 和 Comedy Central Networks 的數字媒體負責人。

????類似的情況還有，雅虎（Yahoo）在 2005 年以 3,000 萬美元的公開價格收購了在線照片共享網站 Flickr 之后，請 Flickr 的創始人凱特林娜?費克（Caterina Fake）創建了 Brickhouse。這是一個內部孵化器，任務是打造下一個 Flickr。

????“這對我來說太完美了?！辟M克說?！皠摌I者都有一股干勁和熱情需要釋放。安逸的工作并非他們所求。他們要的是挑戰?！?/p>

????可能有越來越多的公司開始熱心于他們的交易。哈丁的研究發現，并購交易的成績記錄近來的確有所改善─近年來，未能提升股東價值的交易的比例已經從 65% 降到了 50%。“公司正在從失誤中總結經驗?！彼f。

????譯者：蕭艾