????特約作者: 方添明

????中國股市一直是退休理財?shù)闹饕?，但高風(fēng)險的證券市場實際與“安全、穩(wěn)定”的退休理財理念相違背。那么，如何在這個市場選擇適合老年人的投資品種呢？我的建議是，選擇價值型的品種長線持有，尤其是關(guān)注受惠經(jīng)濟持續(xù)擴張或逐步向民資開放的行業(yè)，如銀行業(yè)及水務(wù)業(yè)，它們可能成為退休理財中明智的投資組合。

????銀行業(yè) A 股上市公司寥若晨星，但銀行業(yè)的變革為投資提供了想象空間銀行業(yè)對外全面開放的大限年底將至，銀行業(yè)發(fā)展正在進入關(guān)鍵時刻。政府主導(dǎo)的財務(wù)重組和不良資產(chǎn)剝離，為國有商業(yè)銀行提供了間接融資體系，而建行和交行去年年底成功在香港上市，今年中行和工商銀行的預(yù)計上市，及外資銀行溢價入股國內(nèi)商業(yè)銀行，這一系列舉動都有助于中國銀行業(yè)整體素質(zhì)的提高。而中國經(jīng)濟的成長以及銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營的趨勢，也將成為中國銀行業(yè)盈利增長的推動力。

????目前于 A 股市場上市的銀行公司有五家，浦發(fā)銀行（600000）、華夏銀行（600015）、民生銀行（600016）、招商銀行（600036）和深圳發(fā)展（000001）。據(jù)其中三家已發(fā)布的 2005 年財報，平均凈利潤增長率為 29.5%，為各行業(yè)佼佼者。考慮股改因素后，它們的往績市盈率只有不足 15 倍，市凈率 2 倍左右，這兩個指標仍然遠遠低于成熟市場上市的國內(nèi)外銀行股，適合于長線投資，而其中民生銀行、招商銀行和浦發(fā)銀行最具投資價值。 稀缺性的水務(wù)資源及水價上升，將直接提升上市水務(wù)公司的價值水務(wù)業(yè)已被國際公認為資源開發(fā)最后的奶酪。預(yù)計至 2010 年，中國國內(nèi)城鎮(zhèn)缺水將達 380 億立方米；另一方面，努力探索多元化水利機制改革已迫在眉睫，水價改革已進入論證階段。目前國內(nèi)家庭用水支出占總收入的比例遠遠低于 2%~5% 的全球平均水平，反映未來水價有較大的上升空間，將直接提升水務(wù)類上市公司的收入。

????水務(wù)公司絕對是長線價值投資不可缺少的選擇。個股首選南海發(fā)展，首創(chuàng)股份次之。2005 年，著名的比爾 蓋茨基金精選南海發(fā)展（600323）作為其試水 A 股的首只股份，引起二級市場轟動；而首創(chuàng)股份（600008）也因攜手法國通用水務(wù)入股深圳水務(wù)集團而備受關(guān)注。