????作者: Andy Serwer

????富有煽動(dòng)性的投資建議往往出自意想不到的人，比如丹?奎爾（Dan Quayle）。最近，當(dāng)這位前任美國副總統(tǒng)、現(xiàn)任 Cerberus 對(duì)沖基金的董事長被問到他看好哪個(gè)亞洲市場(chǎng)時(shí)，奎爾指出了中國和印度市場(chǎng)的潛在缺陷（比如前者脆弱的銀行系統(tǒng)和后者基礎(chǔ)設(shè)施的不完善）。他評(píng)論說: “我建議你關(guān)注日本。”這么看的不只是丹?奎爾。可能你還沒有注意到，日本股票市場(chǎng)蒸蒸日上。到 2005 年 11 月，日經(jīng)指數(shù)（Nikkei 225）漲幅已經(jīng)超過 20%，自 2001 年以來第一次突破了 14,000 點(diǎn)，幾乎是 2003 年年初最低時(shí)的 2 倍。

????我知道，那些上了點(diǎn)歲數(shù)的人怕是對(duì)這些不屑一顧。他們以前應(yīng)該聽過這種調(diào)子: “日本經(jīng)濟(jì)就要復(fù)蘇啦，趁著為時(shí)未晚，趕快動(dòng)手吧。”的確，在過去十年中，幾乎沒有其他市場(chǎng)像日本市場(chǎng)一樣充滿虛假的谷底與反彈，讓投資者損失慘重。自 15 年前房地產(chǎn)和銀行業(yè)泡沫破滅后（1989 年下半年，日經(jīng)指數(shù)最高曾達(dá)到令人難以置信的 38,916 點(diǎn)），日本經(jīng)濟(jì)一直處在艱難跋涉之中。下滑斷斷續(xù)續(xù)，盡管總是有經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇即將到來，但到最后，這些預(yù)言每次都被證明是錯(cuò)誤的。

????那這次會(huì)是真的么？“我已經(jīng)在那兒投了錢。”日本國內(nèi)最大、最成功的某對(duì)沖基金的一位高層人士如是說。我們權(quán)且叫他“大先生”。他說，“有大量的理由讓我如此樂觀。那些攪亂了日本的老家伙們幾乎已經(jīng)不再出現(xiàn)了。我始終認(rèn)為這才是游戲的開始。”實(shí)際上，日經(jīng)指數(shù)升溫，很大一部分原因是因?yàn)橄瘛按笕宋铩边@樣的人參與其中。“現(xiàn)在日本的國家性投資其實(shí)相當(dāng)少，”據(jù)資深日本觀察家、《東方經(jīng)濟(jì)學(xué)報(bào)道》（Oriental Economist Report）月刊新聞編輯理查德?卡茲（Richard Katz）介紹，“大多數(shù)動(dòng)作都來自境外投資者。”盡管可能在國內(nèi)還沒有很多人相信這種說法，但卡茲和乃村工藝公司（Nomura）的主管克雷格?菲爾斯（Craig Phares）發(fā)現(xiàn)了很多以前從未見過的積極跡象。比如:

????·政府改革。首相小泉純一郎以改革為口號(hào)競(jìng)選成功后，已經(jīng)做出了一些成績(jī)，特別是他努力推動(dòng)的擁有 25,000 個(gè)郵局和大約 3 萬億美元資產(chǎn)的日本郵政的私有化改革成效斐然。

????·更好的銀行業(yè)環(huán)境。克雷格 菲爾斯說: “在過去兩年中，銀行的呆壞賬已經(jīng)真正被清理干凈。”七年來，他首次看到了真正意義上的貸款額增長。

????·不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)發(fā)出蓬勃生機(jī)。歷經(jīng) 15 年的暗淡無光之后，房?jī)r(jià)開始上漲，特別是在東京。卡茲說，東京周邊郊縣的建筑起重機(jī)數(shù)量明顯增加了。

????·經(jīng)濟(jì)增長。日本 2005 年的經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)計(jì)在 2% 到 2.5% 之間，卡茲說，對(duì)于 1997 年到 2002 年間 GDP 增長幾乎為 0 的日本來說，這可謂十分難得。

????·比率合理。像佳能（Canon）、豐田（Toyota）等企業(yè)的利潤逐漸增長，而多年來市場(chǎng)不變，因此日本公司的市盈率最終開始與世界其他市場(chǎng)接軌。

????不過，日本的前景并非一片光明。“我們還沒有看到消費(fèi)上的強(qiáng)力增長，”卡茲說，“企業(yè)利潤的增加是通過壓榨工人得來的。日本經(jīng)濟(jì)仍需大力提高生產(chǎn)率。”但至少現(xiàn)在，日經(jīng)指數(shù)炙手可熱。在過去的兩年中，日經(jīng)指數(shù)超過了標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)（S&P 500）10 個(gè)百分點(diǎn)。那么，這次真的是日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的開始，還是再次曇花一現(xiàn)呢？誰知道呢？就像有人說金子和石油的價(jià)格永遠(yuǎn)不會(huì)再漲了，而它們立刻就用漲價(jià)予以報(bào)復(fù)一樣。有時(shí)你不得不去預(yù)期一些你意料之外的事情，比如奎爾獲選成為 2008 年美國總統(tǒng)？還是算了吧，我想我大概永遠(yuǎn)看不到它成為現(xiàn)實(shí)。

????譯者: 未堯