??? 作者：周展宏

????當銀行能夠自由決定產(chǎn)品價格的時候，中國的銀行理財市場才算成熟

????今年 4 月份，中國銀行在北京亞運村逸園 28 號樓新開了一家支行。這家中國銀行的新支行與一般支行的不同在于，里面設了一個理財中心，即為貴賓客戶提供理財服務的場所。中國銀行逸園支行的理財中心有四個理財室、兩個現(xiàn)金柜臺和一位客戶經(jīng)理。11 月 7 日，記者拜訪了這家支行。可能因為那天是星期一，在記者逗留的 40 分鐘里，只有兩位客戶前來辦理業(yè)務，而據(jù)逸園支行的行長張迎介紹，理財中心平均每天要接待 200 多位客戶。像逸園支行這樣的理財中心，在北京地區(qū)的中國銀行網(wǎng)點中并不少見，因為僅在奧運村地區(qū)就有四到五家。張迎說: “一般上了規(guī)模的網(wǎng)點，總行都會要求設立理財中心。”所謂“上規(guī)模”，就是指在 700 平方米以上。其實，其他的中資銀行也一樣，近幾年都開始建設理財中心，如中國工商銀行在北京就有四個貴賓理財中心，分別位于北京東、南、西、北三環(huán)路附近。

????理財，對于中國人來說是個新鮮話題，對于中國的銀行來說也是如此，畢竟中國人有財可理的時間不長，即使從改革開放算起也不過是二十幾年的歷史（當然，如果從新中國成立之前算起，中國的理財史就會長逾千年了）。而銀行理財真正走進中國人的生活，是在中國加入 WTO 和逐漸開放金融市場之后。經(jīng)過近四年的發(fā)展，銀行理財市場熱鬧起來了。一方面，外資銀行不斷在中心城市開設分行，其中主要的一項業(yè)務就是針對高端客戶提供貴賓理財服務; 另一方面，中國的銀行也認識到，這一塊業(yè)務潛力可觀，因此非常重視。

????外資銀行目前還不能做人民幣業(yè)務，而且營業(yè)網(wǎng)點數(shù)量非常有限，因此所服務的人群必定比較局限，但它們的服務理念和產(chǎn)品創(chuàng)新對內(nèi)資銀行仍然有很好的示范效應。王潔鳳是荷蘭銀行中國消費及商業(yè)銀行高級副總裁兼業(yè)務總經(jīng)理，她從事個人銀行業(yè)務 18 年，在中國加入 WTO 后的這幾年里，一直在大陸為幾家著名的外資銀行服務。王潔鳳認為，現(xiàn)階段外資銀行之間的競爭主要是在產(chǎn)品創(chuàng)新上，而在兩年前，外資銀行提供的產(chǎn)品還很有限，區(qū)別主要體現(xiàn)在服務和品牌（見本刊 2003 年 12 月《中國理財指南》）。與兩年前相比，個人銀行業(yè)務比較大的變化是，中國現(xiàn)在允許銀行申請金融衍生產(chǎn)品執(zhí)照，而理財產(chǎn)品的創(chuàng)新也正緣于這一制度環(huán)境的變化。

????以前，銀行的理財產(chǎn)品主要是與匯率和利率掛鉤的，這些產(chǎn)品現(xiàn)在無論是中資還是外資銀行都有，產(chǎn)品內(nèi)容也大同小異，如中國銀行的“匯聚寶”、“春夏秋冬”，中國工商銀行的可終止外匯理財產(chǎn)品，花旗銀行的“市場掛鉤賬戶”，匯豐銀行的保本投資產(chǎn)品等。王潔鳳比較驕傲的是，荷蘭銀行今年連續(xù)推出了幾個創(chuàng)新的理財產(chǎn)品: 國際商品指數(shù)掛鉤結(jié)構(gòu)性存款、新興市場債券連動保本型結(jié)構(gòu)性存款，以及外匯連動保本型結(jié)構(gòu)性存款。其中，最受歡迎的是“新興市場債券”和“外匯連動”這兩個產(chǎn)品，前者主要投資于國際新興市場債券，為期六年，預期年收益率高達 10~15%; 后者則投資于全球外匯市場，為期八年，預期年收益也達到 8~12%。兩者如提前贖回，需要一定的手續(xù)費。至于“國際商品指數(shù)”，雖然在中國客戶中接受度不高，但其投資的羅氏國際商品指數(shù)（RICI）是由大名鼎鼎的投資家吉姆?羅杰斯（見本刊 2005 年 3 月號《投資奇才羅杰斯》）1998 年首創(chuàng)，在國際市場有很高的聲譽，年回報率為 0~14%。該產(chǎn)品流動性較好，為期三年，大概半年后提前贖回，不需要贖回費。

????談到為什么荷蘭銀行能夠先人一步推這些產(chǎn)品的時候，王潔鳳認為主要是因為荷蘭銀行（全球最大的 20 家銀行之一）的規(guī)模比較適中，因此決策比較靈活。最近，她正準備推一個與天然資源（如石油、煤炭等）指數(shù)掛鉤的全新產(chǎn)品。

????人民幣業(yè)務和網(wǎng)點數(shù)的限制，使中、外資銀行還沒有可比性。現(xiàn)階段，外資銀行只是對高端客戶特別是持有大量外幣的客戶有吸引力。但是，中資銀行之間的競爭則產(chǎn)品趨同。中國工商銀行北京市分行個人金融業(yè)務部總經(jīng)理張愛民和中國銀行北京市分行個人金融部理財業(yè)務主管蘇軍麗接受《財富》（中文版）采訪時都表示，大的中資銀行的產(chǎn)品都類似，不存在誰有、誰沒有的產(chǎn)品。盡管中資銀行能夠開展人民幣業(yè)務，但銀行本身開發(fā)的人民幣理財產(chǎn)品卻不多。比如，中國工商銀行年初推出了人民幣理財產(chǎn)品“穩(wěn)得利”，不久前中國銀行也推出了新一期的人民幣理財產(chǎn)品，這些產(chǎn)品的特點都是收益率比人民幣定期利率高一些，因為中國對銀行投資的范圍有限制，主要是投資債券類產(chǎn)品，收益率也不可能太高。張愛民認為，人民幣理財產(chǎn)品不豐富，主要是因為中國金融業(yè)是分業(yè)經(jīng)營，即銀行不能做證券、保險等業(yè)務，因此產(chǎn)品創(chuàng)新的空間非常有限。

????不過，現(xiàn)在的中資銀行還是能提供不少代理產(chǎn)品，如基金、保險、國債。另外，中資銀行都推出了自己的貴賓理財服務，如中國工商銀行的“理財金賬戶”（要求銀行資產(chǎn)超過 30 萬）、中國銀行的“中銀理財”貴賓卡（要求銀行資產(chǎn)超過 50 萬）。其中的服務包括優(yōu)先購買銀行的理財產(chǎn)品，減免一些手續(xù)費、匯費，以及在網(wǎng)點享受優(yōu)先服務等。對于客戶來講，這些服務還是很實惠的。而今年工行北京分行推出了“理財小秘書”的產(chǎn)品，該產(chǎn)品是一種賬務管理工具，它可以提供六種服務，即定活通、協(xié)定金額轉(zhuǎn)賬、預約周期轉(zhuǎn)賬、組合儲蓄、通知存款自動轉(zhuǎn)賬、透支“T+0”和專家推薦組合協(xié)議，它可以省去客戶不少跑銀行的時間。正如張愛民所言: “關于個人理財服務，中資銀行組織架構(gòu)上多數(shù)都已經(jīng)具備了，但產(chǎn)品線還需要不斷進行豐富。”實際上，中資銀行每次賣國債的時候，銷售網(wǎng)點在頭天晚上或者當天凌晨都會排起購國債的長隊，這也充分說明了中國現(xiàn)在理財產(chǎn)品的匱乏。

????根據(jù)中國加入 WTO 的協(xié)議，中國將于 2007 年允許外資銀行經(jīng)營人民幣業(yè)務，那時可能才是外資銀行大展身手的時候。王潔鳳告訴她的同事，做個人銀行業(yè)務如果不等到 2007 年（就離開該行業(yè)），那就太可惜了。事實上，中國個人銀行市場沒有被滿足的需求還不僅僅是理財產(chǎn)品的缺乏，而且私人貸款的需求也遠遠沒有滿足。王潔鳳預言，到時候，這個市場肯定會像今天的個人理財業(yè)務一樣熱鬧。

????理財產(chǎn)品的競爭，其實并不是銀行個人理財業(yè)務最后較量的陣地。在成熟的市場上，各大銀行提供的產(chǎn)品是基本相同的，而且銀行的服務和硬件設施也將趨同。王潔鳳告訴《財富》（中文版），香港最大的十家銀行所能提供的理財產(chǎn)品幾乎沒有區(qū)別。最終的競爭是什么呢？價格。目前，中國對匯率和利率都有嚴格的規(guī)定，銀行沒有多少浮動的空間，但這種情況也不一定永遠如此。另外，業(yè)界人士也對中國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營改為混業(yè)經(jīng)營期望很迫切，而且中國也并不是沒有既有證券又有保險業(yè)務的銀行。最近一年，銀行投資參股基金公司蔚然成風，這一切似乎都暗示中國正朝混業(yè)經(jīng)營的國際大潮流靠近。有一天，當你比較銀行時，看的不再是它能提供什么理財產(chǎn)品，而是產(chǎn)品的價格，那時候，就說明中國的銀行理財市場真的成熟了。