????1999 年，拉爾森管理的資金只有 115 億美元。如今，他掌管著 440 億

????作者： Andy Serwer

????上一次我們采訪為比爾?蓋茨（Bill Gates）管錢的邁克爾?拉爾森（Michael Larson）時(shí)，他管理的資金只有 115 億美元，蓋茨才剛剛開始他的慈善事業(yè)。五年過去了，拉爾森管理的資金高達(dá)約 440 億美元，其中約 170 億為蓋茨的私人財(cái)產(chǎn)，但不包括微軟公司的股票（蓋茨還擁有價(jià)值 290 億美元的微軟股票）。在拉爾森管理的資金組合中，其余的 268 億美元屬于蓋茨基金會(huì)（Bill & Melinda Gates Foundation），這是至今為止世界上最大的基金會(huì)（按資產(chǎn)計(jì)算）。拉爾森今年 44 歲，不習(xí)慣接見媒體人士。我在 1999 年曾寫過有關(guān)他的報(bào)道，如果說那時(shí)的他已經(jīng)算個(gè)人物，那么如今他當(dāng)然更是個(gè)大人物了。

????幾乎與這筆資金的規(guī)模同樣令人驚訝的是拉爾森利用它進(jìn)行投資所取得的成就。誠然，他管理的資金組合去年只增加了約 17%，與標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)（2003 年上升了 22%）相比并不盡人意，但諸位可能仍然記得，拉爾森是位極其保守的投資人，在牛市期間自然會(huì)表現(xiàn)欠佳。“我不認(rèn)為情況有那么差，因?yàn)槲覀兪掷锘旧蠜]有股票，”拉爾森解釋道。他還加入了一些非贏利機(jī)構(gòu)，比如華盛頓大學(xué)克萊蒙特?麥凱納學(xué)院（Claremont McKenna）理事會(huì)和聯(lián)合黑人學(xué)院基金（United Negro College Fund）委員會(huì)。如果了解一下有關(guān)拉爾森最近三年的數(shù)字，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)整體情況要樂觀得多。在這三年當(dāng)中，他的復(fù)合年回報(bào)率超過了 10%（標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)為 12%），而在過去五年里，他的年回報(bào)率接近 9%（標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)為 3%）。

????這對拉爾森的老板蓋茨先生來說，全都是好消息。讓我們檢點(diǎn)一下數(shù)字吧。首先，諸位應(yīng)當(dāng)知道，在過去的五年里，微軟股票從 38 美元左右跌到了約 25 美元，下降了 34% 以上。所以，拋出微軟股票、投資任何正在升值的資產(chǎn)，相當(dāng)于擊出了一記本壘打。1999 年春天，蓋茨只擁有 18.5% 的微軟股份（而 1986 年該公司首次公募時(shí)他擁有 44%），約為 20 億股，價(jià)值 760 億美元。如今，他擁有微軟公司 10.75% 的股票（11.63 億股），價(jià)值 290 億美元。把這個(gè)數(shù)字加到拉爾森管理的 440 億美元（包括私人資金和基金會(huì)資金）當(dāng)中，總數(shù)是 730 億（假如蓋茨還保留著那 20 億股，則如今僅值 500 億美元）。別忘了，蓋茨基金會(huì)在過去四年里已經(jīng)捐贈(zèng)了 40 多億。

????“這表明多樣化投資很有效果，”拉爾森說。“比爾每個(gè)季度拋出 2,000 萬股微軟股票。您在五年前寫那篇報(bào)道時(shí)，比爾的資產(chǎn)有 90% 以上是在微軟公司里，如今已降到了 60% 左右?！睕]錯(cuò)，發(fā)生這一變化的部分原因是微軟公 司已經(jīng)今不如昔，但總體上，拉爾森的戰(zhàn)略對蓋茨而言是很好的。那么，拉爾森是如何做到這一點(diǎn)的呢？“我們沒有任何訣竅，”拉爾森說。“我們只是努力做得精明些。去年，我們在日本進(jìn)行了投資，因?yàn)槲艺J(rèn)為那樣做成本很低，而且效果確實(shí)不錯(cuò)。我們在非美元投資項(xiàng)目上下了大本錢。商品期貨投資效果很好，財(cái)政部防通脹證券（TIPS）和高收益?zhèn)彩侨绱??！?/p>

????問題是：拉爾森的運(yùn)營規(guī)模是否已經(jīng)接近極限了？換句話說，蓋茨也許會(huì)在某個(gè)時(shí)刻停止拋售股票，而且可能會(huì)把大部分財(cái)富捐獻(xiàn)出去?！拔覠o法代表比爾發(fā)表看法，但他一直在出售微軟的股票，”拉爾森說。“如果您假設(shè)基金會(huì)的 年捐贈(zèng)率為 5%，只要我的收益超過這個(gè)比例，資金組合還會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大。當(dāng)然，比爾也許會(huì)停止售出股票，或者把捐贈(zèng)提高到 5% 以上。”假如微軟公司決定把 530 億巨額現(xiàn)金分給股東，結(jié)果會(huì)如何？這事基本不可能發(fā)生，但假如公司真把這筆錢全部分掉，蓋茨──還有拉爾森──將會(huì)得到近 57 億美元。

????譯者：王恩冕