上一次我們采訪為比爾暩譴模˙ill Gates）管錢的邁克爾暲∕ichael Larson）時，他管理的資金只有 115 億美元，蓋茨才剛剛開始他的慈善事業。五年過去了，拉爾森管理的資金高達約 440 億美元，其中約 170 億為蓋茨的私人財產，但不包括微軟公司的股票（蓋茨還擁有價值 290 億美元的微軟股票）。在拉爾森管理的資金組合中，其余的 268 億美元屬于蓋茨基金會（Bill & Melinda Gates Foundation），這是至今為止世界上最大的基金會（按資產計算）。拉爾森今年 44 歲，不習慣接見媒體人士。我在 1999 年曾寫過有關他的報道，如果說那時的他已經算個人物，那么如今他當然更是個大人物了。

幾乎與這筆資金的規模同樣令人驚訝的是拉爾森利用它進行投資所取得的成就。誠然，他管理的資金組合去年只增加了約 17%，與標準普爾 500 指數（2003 年上升了 22%）相比并不盡人意，但諸位可能仍然記得，拉爾森是位極其保守的投資人，在牛市期間自然會表現欠佳。“我不認為情況有那么差，因為我們手里基本上沒有股票，”拉爾森解釋道。他還加入了一些非贏利機構，比如華盛頓大學克萊蒙特暵罌裳г海–laremont McKenna）理事會和聯合黑人學院基金（United Negro College Fund）委員會。如果了解一下有關拉爾森最近三年的數字，你就會發現整體情況要樂觀得多。在這三年當中，他的復合年回報率超過了 10%（標準普爾指數為 12%），而在過去五年里，他的年回報率接近 9%（標準普爾指數為 3%）。

這對拉爾森的老板蓋茨先生來說，全都是好消息。讓我們檢點一下數字吧。首先，諸位應當知道，在過去的五年里，微軟股票從 38 美元左右跌到了約 25 美元，下降了 34% 以上。所以，拋出微軟股票、投資任何正在升值的資產，相當于擊出了一記本壘打。1999 年春天，蓋茨只擁有 18.5% 的微軟股份（而 1986 年該公司首次公募時他擁有 44%），約為 20 億股，價值 760 億美元。如今，他擁有微軟公司 10.75% 的股票（11.63 億股），價值 290 億美元。把這個數字加到拉爾森管理的 440 億美元（包括私人資金和基金會資金）當中，總數是 730 億（假如蓋茨還保留著那 20 億股，則如今僅值 500 億美元）。別忘了，蓋茨基金會在過去四年里已經捐贈了 40 多億。

“這表明多樣化投資很有效果，”拉爾森說。“比爾每個季度拋出 2,000 萬股微軟股票。您在五年前寫那篇報道時，比爾的資產有 90% 以上是在微軟公司里，如今已降到了 60% 左右。”沒錯，發生這一變化的部分原因是微軟公 司已經今不如昔，但總體上，拉爾森的戰略對蓋茨而言是很好的。那么，拉爾森是如何做到這一點的呢？“我們沒有任何訣竅，”拉爾森說。“我們只是努力做得精明些。去年，我們在日本進行了投資，因為我認為那樣做成本很低，而且效果確實不錯。我們在非美元投資項目上下了大本錢。商品期貨投資效果很好，財政部防通脹證券（TIPS）和高收益債券也是如此。”

問題是：拉爾森的運營規模是否已經接近極限了？換句話說，蓋茨也許會在某個時刻停止拋售股票，而且可能會把大部分財富捐獻出去。“我無法代表比爾發表看法，但他一直在出售微軟的股票，”拉爾森說。“如果您假設基金會的 年捐贈率為 5%，只要我的收益超過這個比例，資金組合還會繼續擴大。當然，比爾也許會停止售出股票，或者把捐贈提高到 5% 以上。”假如微軟公司決定把 530 億巨額現金分給股東，結果會如何？這事基本不可能發生，但假如公司真把這筆錢全部分掉，蓋茨──還有拉爾森──將會得到近 57 億美元。