????董事長弗雷斯科面對(duì)虧損擴(kuò)大、工人憤怒、以及董事會(huì)的責(zé)難。有人能拯救意大利最大的公司嗎？

????作者：珍尼特?居永（Janet Guyon）

????現(xiàn)在可不是保羅?弗雷斯科（Paolo Fresco）曾經(jīng)期待的黃昏時(shí)刻。他是前通用電氣（GE）副董事長，韋爾奇（Jack Welch）的海外業(yè)務(wù)主管。1998 年，當(dāng)這位米蘭人從通用電氣退休擔(dān)任菲亞特（Fiat）董事長的時(shí)候，他認(rèn)為這家多元經(jīng)營的意大利企業(yè)需要買賣幾家公司，提升業(yè)績，并且建立“通用電氣式”的培訓(xùn)之道，培養(yǎng)有朝一日能夠經(jīng)營這家阿涅利家族控制的公司的年輕接班人。這樣弗雷斯科就可以在意大利菲諾港海濱別墅享受退休時(shí)光。

????相反，69 歲的弗雷斯科發(fā)現(xiàn)自己陷入了權(quán)謀政治家試圖顛覆他和公司的陰謀。首席執(zhí)行官加布里埃萊?加拉泰雷（Gabriele Galateri）五個(gè)月后就辭職了，持有菲亞特 30% 股權(quán)的阿涅利家族也試圖 走弗雷斯科。12 月 10 日一場充滿敵意的會(huì)議后，菲亞特的董事會(huì)意見一致地支持弗雷斯科，叁天后的第二次會(huì)議上，阿涅利家族投了個(gè)人信任票。但惡意依然逗留著。“那場混亂對(duì)公司并沒有好處，我也感到憤怒，”弗雷斯科在都靈的第二次董事會(huì)后對(duì)《財(cái)富》說。“這不是棄船而走的時(shí)候。但是如果沒有阿涅利家族的祝福，我是不會(huì)做這件事的。”

????董事會(huì)的爭斗伴隨著一場足夠讓公司破產(chǎn)的危機(jī)。菲亞特旗下最大的企業(yè) ──菲亞特汽車一再喪失市場份額，今年預(yù)計(jì)會(huì)創(chuàng)下營運(yùn)虧損 12 億美元的記錄，給整個(gè)公司潑上 6 億美元的“紅色墨水”。這一大筆現(xiàn)金損失，加上菲亞特其它業(yè)務(wù)的債務(wù)，已經(jīng)逼著公司出售它的資產(chǎn)，包括法拉利（Ferrari）34% 的股權(quán)，并與銀行重新談判。菲亞特的股票今年以來跌了 55%，比所有的汽車公司都要多。在幾家工廠，裁員導(dǎo)致全國范圍內(nèi)一波又一波的罷工和憤怒的抗議。“毫無疑問，我所面對(duì)的挑戰(zhàn)比我預(yù)想的大的多”，彬彬有禮的弗雷斯科 11 月在都靈一間到處是被前通用電氣同事照片的辦公室里說。

????似乎權(quán)力爭斗和生意危機(jī)還不夠，從首相貝魯斯科尼（Silvio Berlusconi）到菲亞特的銀行家，每個(gè)人都有一套自己的辦法。這似乎成了意大利的傳統(tǒng)。互相矛盾的策略導(dǎo)致的不和諧很難讓弗雷斯科執(zhí)行在過去 6 個(gè)月內(nèi)提出的一套讓各方都認(rèn)可的方案。這里的“各方”包括菲亞特的銀行、股東、工會(huì)和政府，更不要說持有菲亞特汽車 20% 股權(quán)的通用汽車公司（GM）。根據(jù)合同規(guī)定，如果菲亞特決定出售剩余的股權(quán)，通用汽車有義務(wù)購買。米蘭 Sanpaolo IMI 的一位銀行家說，“這是個(gè)非常難解的困境”。他加盟了一家借給菲亞特 30 億美元的銀團(tuán)。

????但是如果菲亞特不能重振它的汽車部門并在叁月份之前將債務(wù)從 57 億美元降到 30 億美元，銀行就可以從自 1899 年創(chuàng)立菲亞特公司一直推動(dòng)意大利工業(yè)進(jìn)步的阿涅利家族手中奪走公司的控制權(quán)。這也是一些分析師預(yù)言的公司走向。“我認(rèn)為這個(gè)公司越來越深地落入銀行的手中，即便不是走向破產(chǎn)的話，”倫敦 Sanford Bernstein 公司汽車分析師史蒂芬?奇塔姆（Stephen Cheetham）說。“這就意味著它什麼也不是了。”

????這樣的后果不僅對(duì)菲亞特，對(duì)意大利也是具有破壞性的。菲亞特是該國最大的企業(yè)，去年銷售額為 520 億美元，雇傭 9.5 萬名員工。除了汽車制造，它也是農(nóng)業(yè)、建筑設(shè)備和輕型商用卡車方面國際領(lǐng)先的企業(yè)。它在意大利還有保險(xiǎn)和出版業(yè)務(wù)。它的法拉利部門 [獨(dú)立于同時(shí)擁有阿爾法?羅密歐（Alfa Romeo）和藍(lán)西亞（Lancia）]的菲亞特汽車公司近年來主宰了 F1 賽事，連電視觀眾都看慣了。讓這樣一個(gè)帝國被一個(gè)虧損的汽車公司拖垮，無論對(duì)國家榮譽(yù)還是對(duì)拼命要保住意大利汽車業(yè)的貝魯斯科尼政府而言都是一個(gè)打擊。

????弗雷斯科的復(fù)興計(jì)劃受到了 68 歲的翁貝托?阿涅利（Umberto Agnelli）陰謀的破壞。翁貝托是身患前列腺癌、81 歲的菲亞特名譽(yù)董事長喬瓦尼（Giovanni）的弟弟。翁貝托的地位隨著他兄弟的健康狀況的下滑而上升，而這顯然使阿涅利的長期心腹加拉泰雷日子難過，不得不表示將在 12 月 10 日會(huì)議前辭職。接近菲亞特董事會(huì)的幾個(gè)消息來源說，加拉泰雷說辭職是因?yàn)槲特愅械膲毫Γ宜械竭@份工作本身的壓力也太大。11 月，加拉泰雷對(duì)《財(cái)富》說，他本來并不想擔(dān)任首席執(zhí)行官，是弗雷斯科和翁貝托說服他干的。

????在 12 月 10 日菲亞特董事會(huì)的前夜，翁貝托告訴弗雷斯科說他也會(huì)辭職，因?yàn)樗x擇的新首席執(zhí)行官恩里克?龐蒂（Enrico Bondi）不愿意和弗雷斯科共事。龐蒂是原菲亞特的員工，現(xiàn)主管意大利保險(xiǎn)公司 SAI。大多數(shù)董事會(huì)成員在去都靈參加董事會(huì)的路上從意大利的報(bào)紙上讀到了這些陰謀詭計(jì)。親弗雷斯科的四位董事會(huì)成員韋爾奇、原 Lazard 公司主管羅哈廷（Felix Rohatyn），前瑞士總統(tǒng)科蒂（Flavio Cotti）和德意志銀行主管赫曼─約瑟夫?蘭貝蒂（Hermann-Joseph Lamberti）威脅說，如果董事會(huì)不能全體支持弗雷斯科，他們就辭職。這一最后通牒使得阿涅利的董事會(huì)妥協(xié)了，但是菲亞特的一個(gè)消息來源說，“地上還是留下了很多血。”兩位阿涅利都拒絕接受《財(cái)富》的采訪要求。他倆都不是董事會(huì)成員，但在這個(gè)家族公司有叁位主管代表他們，其中包括約翰?菲利浦?埃爾康（John Philip Elkann）──喬瓦尼 26 歲的曾孫、菲亞特王國的繼承人。

????此后的叁天，公司的董事、弗雷斯科、銀行、還有阿涅利家族之間狂通電話，商量菲亞特究竟應(yīng)如何調(diào)整重組計(jì)劃，還有究竟誰來接替加拉泰雷。最后，弗雷斯科得到了大部分他想要的。他的首席營運(yùn)官亞歷山德羅?巴爾貝里斯（Alessandro Barberis）被提拔為首席執(zhí)行官；加拉泰雷，作為顧問，留任公司董事。但是阿涅利家族也有斬獲：家族公司 73 歲的董事弗蘭佐?格朗德?史蒂文斯（Franzo Grande Stevens）被任命為副董事長。

????只要弗雷斯科保住工作，他的危機(jī)計(jì)劃就可以推進(jìn)下去。他說將削減 10 億美元的開支，其中包括關(guān)閉工廠和解雇 6,550 名汽車工人。他希望菲亞特明年推出的四款新車能夠?qū)⒐練W洲市場的份額從現(xiàn)在的 8% 提升到 10%。“我們的汽車公司仍然會(huì)有問題，”弗雷斯科說，“但報(bào)表會(huì)好看一些。”

????菲亞特長期的救助計(jì)劃不在于都靈的重整計(jì)劃和金融工程。弗雷斯科最精明的舉措之一是在 2000 年初與通用汽車聯(lián)手。就在弗雷斯科幾乎簽約將汽車業(yè)務(wù)賣給戴姆勒?克萊斯勒（DaimlerChrysler）的時(shí)候，通用汽車的史密斯（Jack Smith）和瓦格納（Rick Wagoner）打電話來，提出了一個(gè)不那麼劇烈的方案：通用汽車出資 24 億美元購買菲亞特汽車的 20% 股份，菲亞特將其轉(zhuǎn)化為通用汽車 5.6% 的股權(quán)。兩家公司還決定建立采購和動(dòng)力總成合資公司，以讓他們的歐洲業(yè)務(wù)更富效率。最高明的一步是自 2004 年起，菲亞特有權(quán)將剩下的公司股權(quán)以有待雙方商定的價(jià)格賣給通用汽車（合同還包括評(píng)估菲亞特汽車業(yè)務(wù)價(jià)值的詳細(xì)辦法，涉及到四家投資銀行）。簡單地說，如果沒有其他的解決辦法，菲亞特可以將它的汽車部門甩給通用汽車。

????考慮到菲亞特的虧損和通用汽車在歐洲的弱勢（通用今年前叁季度在歐洲虧損 4.24 億美元），通用對(duì)菲亞特說它希望推遲購買權(quán)的行使日期。“如果你是通用，你現(xiàn)在最不想要的就是這個(gè)權(quán)利，”Sanford Bernstein 的奇塔姆說。事實(shí)上，通用已經(jīng)下調(diào)它在菲亞特的股份價(jià)值至 2.2 億美元。弗雷斯科說，對(duì)于新建議，他來者不拒──通用可以逐漸增持菲亞特的股份，也可以將這個(gè)公司并入通用的歐洲子公司歐寶（Opel）。“除非有對(duì)雙方都有利的方案，我們不會(huì)放棄原來的方案，”弗雷斯科說。“我們不可妥協(xié)的目標(biāo)是離通用更近。”通用對(duì)此不予置評(píng)，但是女發(fā)言人西莫內(nèi)蒂（Toni Simonetti）說，“兩個(gè)公司能夠妥善處理此事。”

????失去了弗雷斯科，菲亞特與通用的討論可能會(huì)擱淺。有消息說，這是菲亞特的債主激烈地反對(duì)他辭職的原因之一。“弗雷斯科參與了所有重要的與政府和通用的聯(lián)系，”一個(gè)高級(jí)別的菲亞特消息來源說。“他干得不錯(cuò)，為什麼要離開？”還有消息說，翁貝托希望將阿爾法?羅密歐品牌和法拉利與瑪薩拉蒂（Maserati）綁在一起，打造一個(gè)新的豪華車集團(tuán)，大眾汽車（Volkswagen）擁有其部分股權(quán)。但一個(gè)消息來源認(rèn)為這不過是猜測。“現(xiàn)在任何策略上的改變對(duì)我們的顧客、雇員和債主都是相當(dāng)危險(xiǎn)的，”弗雷斯科說。“人們聽說菲亞特處在危機(jī)中并在和銀行爭斗，他們開始問我們明年是否還有零部件。”有消息說在和通用的合同重新商議之前，弗雷斯科不會(huì)離開菲亞特。

????從某種意義上說，菲亞特就算沒有弗雷斯科也要生存下去。但沒有了汽車，它還能生存嗎？是的，而且會(huì)活得很好。菲亞特汽車公司貢獻(xiàn)了集團(tuán)營業(yè)額的 40% 和絕大部分的虧損。沒有了菲亞特汽車，菲亞特會(huì)成為一個(gè)比原來小但更健康的公司，債務(wù)會(huì)減少 20 億美元。“菲亞特的現(xiàn)金流量完全可以支撐它的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，”弗雷斯科談到一個(gè)沒有汽車的未來說。“我們并沒有承諾永遠(yuǎn)呆在汽車業(yè)。”

????然而，菲亞特的非汽車業(yè)務(wù)并沒有應(yīng)有的那樣強(qiáng)大。去年，這部分業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤約 10 億美元，其中近一半來自農(nóng)業(yè)機(jī)械和建筑部門 CNH 以及商用卡車業(yè)務(wù)意維柯（Iveco）。今年這兩塊業(yè)務(wù)都不景氣，CNH 勉強(qiáng)持平。“考慮到 CNH 和意維珂所占的市場份額，他們應(yīng)該有更多的盈利，”弗雷斯科說。CNH 占有全球拖拉機(jī)市場 26% 的份額，聯(lián)合收割機(jī) 35% 的市場，在建筑設(shè)備業(yè)位居第叁。菲亞特業(yè)績最好的法拉利和菲亞特航空部門（Fiat Avio），在各自的領(lǐng)域都排不上號(hào)。工業(yè)自動(dòng)化部門 Comau、鑄造廠 Teksid 和汽車零配件廠 Magnetti Marelli 都即將標(biāo)價(jià)出售。

????因?yàn)榉苼喬仄嚬镜膯栴}，菲亞特的其它業(yè)務(wù)被迫增加現(xiàn)金流和利潤。菲亞特航空的首席執(zhí)行官薩韋里奧?斯特拉蒂（Saverio Strati）推遲了一些研發(fā)計(jì)劃，放棄了購并。“公司的現(xiàn)狀讓我們停下了腳步，”斯特拉蒂說。為迅速獲得現(xiàn)金，法拉利的首席執(zhí)行官蒙泰澤莫洛（Luca Cordero di Montezemolo）一直在與德意志銀行商議首發(fā)上市，但弗雷斯科搶先把公司的一部分賣給了地中海銀行（Mediobanca）。

????菲亞特的債務(wù)不僅僅源自它的汽車業(yè)務(wù)。1999 年，弗雷斯科斥資 46 億美元購買美國的 Case 公司，并將其和菲亞特新荷蘭公司（New Holland）一起組成 CNH。不幸的是，弗雷斯科在經(jīng)濟(jì)周期的頂峰做了這項(xiàng)交易。“一二年后才做，會(huì)好一些，”CNH 負(fù)責(zé)人保羅?蒙費(fèi)里諾（Paolo Monferino）說。“但是當(dāng)時(shí)沒有人知道這一點(diǎn)。”為了讓 CNH 回到正軌并且減輕債務(wù) ──菲亞特近一半的債務(wù)源自購并 Case，蒙費(fèi)里諾通過降低庫存、關(guān)閉工廠并且為設(shè)備建立共同平臺(tái)等方式大幅減少支出。但是，蒙費(fèi)里諾說要到 2004 年公司才會(huì)復(fù)蘇，兼并的優(yōu)勢才會(huì)完全顯現(xiàn)出來。

????所有這一切應(yīng)該能夠抵擋銀行一陣子。銀行在菲亞特有 30 億美元的貸款，如果菲亞特未能降低它的債務(wù)，銀行的債權(quán)就可轉(zhuǎn)化為菲亞特 30% 的股權(quán)。為了避免那一幕發(fā)生，弗雷斯科說他將會(huì)出售資產(chǎn)并設(shè)法擠出更多的現(xiàn)金。“我們的財(cái)務(wù)狀況是穩(wěn)固的，”弗雷斯科說，“不管別人怎麼說。”

????但是，一些知情者認(rèn)為弗雷斯科對(duì)菲亞特目前的困境是有責(zé)任的。他們說他過度依賴六月份離職的公司前首席執(zhí)行官坎塔雷拉（Paolo Cantarella），以及 2001 年 12 月辭職的前菲亞特汽車主管泰斯托雷（Roberto Testore）。就連弗雷斯科也承認(rèn)他本應(yīng)該在菲亞特汽車公司發(fā)揮更積極的作用，盡管他指出他是作為公司非執(zhí)行董事長來到菲亞特的。“你接受公司董事長的工作不是把它當(dāng)作退休的橋梁，”他說。“但是我的確是在一個(gè)大多數(shù)美國人都要退休的年齡接受這個(gè)工作的。在過去的 18 個(gè)月里，我介入的更多一些。”

????還有一些菲亞特主管將其歸咎于新興市場的經(jīng)濟(jì)下滑。公司 80 年代進(jìn)入了波蘭，土耳其，阿根廷等市場。但是弗雷斯科說，即使在擴(kuò)張之后，公司也還是太依賴于巴西和意大利市場。這兩個(gè)國家一共占據(jù)了轎車銷售額的 60%。1996 年公司重用沒有多少經(jīng)驗(yàn)的泰斯托雷，造成對(duì)新車開發(fā)的重視不夠。隨著其他制造商大舉進(jìn)攻，尤其是侵入菲亞特傳統(tǒng)的小型車細(xì)分市場，菲亞特在意大利市場的份額從 1996 年初的 45% 下滑到今年的 29%。“他們太依賴意大利市場，小型車太多，最重要的是，沒有能夠改變這個(gè)歐洲汽車業(yè)最差的產(chǎn)品形象 ，”所羅門美邦（Salomon Smith Barney）倫敦分析師約翰?拉爾森（John Lawson）說。

????致命的一擊來自 Stilo──一個(gè)高價(jià)，高技術(shù)含量的新車型。弗雷斯科回憶說，該車型的銷售遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期。Stilo 在 2001 年 11 月的令人失望的首次登場導(dǎo)致弗雷斯科重組汽車業(yè)務(wù)，并將安排人接替泰斯托雷。

????新上任的賈恩卡洛?博斯凱蒂（Giancarlo Boschetti）63 歲，在菲亞特已經(jīng)工作了 40 多年。他計(jì)劃增加研發(fā)開支并且加快新品開發(fā)速度。但博斯凱蒂最大的挑戰(zhàn)是裁員。工會(huì)通過罷工和集會(huì)給意大利政府施加壓力制止公司關(guān)閉西西里島的一個(gè)工廠，裁員 1,800 人的計(jì)劃。這個(gè) 60 年代的工廠不像菲亞特在 Melfi 的示范廠那麼有效率，盡管那里的工人和管理者也穿著洋紅和墨綠色的制服，流水線也一周 6 天，每天 24 小時(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)。政府在 12 月初終于批準(zhǔn)裁員，并且允許工人從一個(gè)政府管理的基金中領(lǐng)取 80% 的工資。

????公司官員說裁員和員工的提前退休，明年可以降低 3 億美元的成本。和通用汽車聯(lián)合采購，以及在物流，銷售，行政方面的緊縮還可以節(jié)省 7 億美元。博斯凱蒂說，只要菲亞特明年能夠賣掉 200 萬輛車，和今年持平，就能夠停止入不敷出的勢頭。

????但即便如此，也沒法挽救菲亞特。“菲亞特最終無法靠自己生存。”威爾士大學(xué)（University of Wales）汽車工業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授加雷爾?里斯（Garel Rhys）說。“這不是菲亞特的問題，而是汽車制造業(yè)經(jīng)濟(jì)所決定的。”這就要靠通用汽車了。這兩家公司加起來是歐洲最大的汽車制造商，一共占有 18% 的市場份額。除去聯(lián)合采購，通用汽車和菲亞特希望建立共同的平臺(tái)來降低開支。菲亞特說，2005 年以前，通用的 Opel Corsa 將與菲亞特 Punto 共享 70% 的部件和支出。菲亞特也希望通用能從 2007 年開始通過它的美國經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)銷售阿爾法?羅密歐。該車在 1995 年放棄了美國市場。

????接近阿涅利家族的知情人說，阿涅利同意與通用聯(lián)盟，是希望有一天能夠成為通用汽車主要股東。如果菲亞特的盈利狀況沒有大幅好轉(zhuǎn)，那是永遠(yuǎn)不可能的。一些知情人說，阿涅利一直怪罪于弗雷斯科──來自通用電氣的希望。但弗雷斯科一直更像是一位戰(zhàn)略家，善搞兼并，而不是一位運(yùn)營主管。而且，如果沒有通用汽車的這個(gè)方案，菲亞特的麻煩會(huì)比現(xiàn)在大得多。阿涅利家族與弗雷斯科的關(guān)系可能已緩和下來，但這家意大利最老的汽車制造商顯然已沒有多少路可走。

????譯者：顧蔚