????作者：約翰?西蒙斯（John Simons）

????在華爾街想把巨型企業(yè)拆分成許多小公司的同時，制藥業(yè)則反其道而行之。如果得到批準，輝瑞公司（Pfizer）花費 600 億美元并購法瑪西亞（Pharmacia）的交易將會產(chǎn)生世界上最大的制藥公司。這一制藥公司的年收入將達 480 億美元，年利潤將達 92 億美元。兩年前吞并沃納－蘭博特公司（Warner-Lambert）的輝瑞公司將會比與其最接近的對手葛蘭素史克公司（GlaxoSmithKline）的規(guī)模大 50%。這便產(chǎn)生了一個問題，在制藥行業(yè)，規(guī)模越大便越好嗎？

????從短期來講，“大就是美”這一點確定無疑。據(jù)報道，并購法瑪西亞的交易使得輝瑞公司在今后的四年節(jié)省了 25 億美元，同時保證其兩位數(shù)的收入增長維持至 2004 年。擁有赫赫有名的 1.3 萬人銷售大軍的輝瑞公司現(xiàn)在隨時可能發(fā)動更強的攻勢，而且輝瑞也將會推出更多的新藥。

????但是，這一交易可能也將迫使其它公司如法炮制。大多數(shù)推測集中在默克（Merke）和先靈－葆雅制藥公司（Schering-Plough）的聯(lián)合，因為這兩家公司共同開發(fā)了將于明年問世的治療膽固醇的藥物 Zetia。（默克的主管則否認了關(guān)于合并可能性的猜測。）其它市場觀察員則正在散布葛蘭素史克公司與 Bristol-Myers 合并的消息。他們揣測禮來公司（Eli Lilly）可能也會采取并購行動。

????“越大越好”的做法的缺陷在于它沒有解決──甚至沒有涉及──這一行業(yè)的“老大難”問題：基因制藥商關(guān)于藥物專利的挑戰(zhàn)，降低藥物價格的政治壓力，急劇增長的研制費用，以及最重要的一點 ──新藥的匱乏。規(guī)模增加一倍的制藥公司必須推出雙倍的新藥物?！巴ㄟ^合并你可以促進近期收益的增長，”劍橋藥業(yè)咨詢公司（Cambridge Pharma Consultancy）的總裁盧西亞（Joseph Zammit-Lucia）說，“但是，要想實現(xiàn)可持續(xù)增長，推出新藥則是最有效的辦法。”

????這些新藥的推出不會來自于并購，只會來自于制藥商們投入到基因藥物領(lǐng)域的數(shù)十億美元的投資，正是這些資金保證了數(shù)百種針對特定人群的具有高度定向性的藥物有可能最終推出。可以應(yīng)用的藥物在五到十年內(nèi)無法面世。而當這些藥物真正進入市場的時候，制藥公司的聯(lián)盟可能將被迫進行新的組合。在此之前，大仍然是美。

????譯者：孫鈺