????這位超級投資者將賭注押在了受挫最嚴重的行業上，你應該跟進嗎?

????作者：戴維?瑞耐基（David Rynecki）

????巴菲特（Warren Buffett）正在電信和能源業的廢墟中搜尋，他意欲何為？首先他投入 1 億美元收購電信公司 Level 3 的可轉換債券，然后又花費 9 億美元從陷入困境的能源商 Dynegy 手上收購了一個天然氣管道，并在同一周協助融資 20 億美元注入不景氣的 Williams Cos.。這一系列買進是否提醒我們，現在該小心翼翼地重返市場的雷區了？

????這可不一定。雖然巴菲特確實進行了一些有潛力的交易 ──他為收購賺錢的天然氣管道付給 Dynegy 的錢比 Dynegy 幾個月前為此付給安然的錢少了 6 億美元，對于個人投資者來說，想要模仿他卻幾乎不可能。為什麼？他的目的不在于購買普通股，然后指望其反彈。而是收購了大量債券（當公司陷入困境時，公司的債券可以為投資者提供較好的保護），或是像天然氣管道這類實物資產。假如一家像 Williams 這樣的公司能夠重振旗鼓的話，他就有可能從中大撈一筆，假如事實并非如此，他也會在公司破產的過程中先從其資產中獲利。“沃倫不是在賭博，”投資組合經理、著名的巴菲特觀察家哈格斯特倫（Robert Hagstrom）說。“他收購那些業務不會發生太多變化并被錯誤定價的公司，目的是想過一段時間從中牟利。”

????然而，投資者仍然可以從巴菲特的舉動中學到東西。首先，他不把賭注押在農場上。他在 Level 3 上投資的 1 億美元聽上去也許很多，但卻只是他的現金儲備的一小部分而已。他將大多數錢都投資在有可預期收入的健康的行業上。其次，他購買別人不想要的東西，因此可以用低價得手。第叁，他確信他有一個安全網絡，而這是電信和能源業的投資者很可能希望在一年前就考慮到的。

????譯者：徐梅珊