????IBM 也許占了一個大便宜，但這并不意味著該買進它的股票了

????作者：蘇珊娜?蔻德賽（Suzanne Koudsi)

????IBM

????首席執行官帕爾米薩諾（Sam Palmisano）的戰略很清楚：將藍色巨人從硬件業務逐步撤離，轉而成為一站式購買的技術商店。為了達到這一目的，他必須繼續構筑全球服務業務（業已成為 IBM 最大的一個部門），同時加強其咨詢業務。IBM 以 35 億美元現金和股票收購普華永道咨詢公司（PwC Consulting）的交易（這對于一個年收入為 860 億美元的公司來說可算是一個較大的舉措），使它達到了一箭雙雕的目的。“他們也許可以靠自己的力量做到，”Sanford C. Bernstein 公司的薩科納吉（Tony Sacconaghi）說。“但目前的作法將使他們更快達到目的。”

????普華永道

????自從兩年前惠普（Hewlett-Packard）開價 180 億美元試圖收購普華永道后，IBM 就盯上了這家前“五大”之一的咨詢公司。普華永道咨詢公司準備首次公開上市，此時 IBM 提出收購，將其從景況不佳的新股發行市場上解救出來。雖然其業務不佳，但普華永道咨詢公司仍然價值不小：3 萬名咨詢師，約 50 億美元的收入，以及令人垂涎的客戶關系。對 IBM 來說這是一筆合算的交易。而普華永道咨詢公司也得以逃脫“黑色星期一”的厄運。

????對你意味著什麼?

????從戰略角度來看，這筆交易是合理的。分析師們預期 IBM 能夠留住人才，順利整合兩家公司。但是對于投資者來說，好處卻并不明顯。在短期內，這筆交易將會對盈利造成打擊（需從第四季度的每股盈利 1.39 美元中拿出總共約 30 美分用于該筆交易）。在 2004 年之前，這筆交易將不會對公司的收益情況帶來積極（哪怕是微小的）的影響。請記住，藍色巨人規模龐大，它自身已經面臨困境──今年以來股價下跌了 45%。“它將不會從根本上改變 IBM 的長期增長率，”薩考納吉說。結論：要想推高這一技術巨擘的股價，僅僅多了 50 億美元的收入是遠遠不夠的。

????譯者：徐梅珊