重啟IPO的影響

????上周A股突然拉出大陽線，打破了即將形成的圓頂形態(tài)，連續(xù)上揚。開始很多人以為習馬會在即，這是“重大出訪行情”，但這次暴漲的龍頭是券商，而不是海西概念。周五證監(jiān)會宣布重啟IPO，這讓人疑惑不已，因為按照供求關(guān)系，重啟IPO增加了股票供應(yīng)，應(yīng)該利空才對。但很快網(wǎng)上有人說根據(jù)歷史經(jīng)驗，A股歷史上有8次重啟IPO，之后多半上漲。理由是監(jiān)管層肯定是確認股市已經(jīng)穩(wěn)定并且極為看好后市才會重啟IPO，而監(jiān)管層掌握的信息遠多于散戶，所以準確度高。真是這樣的嗎？讓我們仔細查看一下。

????經(jīng)過仔細核對，我們發(fā)現(xiàn)歷史上不是8次重啟IPO，而是9次，加上這次是10次。為什么很多人算成8次呢？究其原因是2014年1月重啟IPO后，市場表現(xiàn)不好，于是2月份就停了下來，然后一直到6月份才又重啟，第8次重啟與第9次之間時間相對較短，所以被很多人忽略了。網(wǎng)上流傳的重啟IPO后的行情描述的大多不對，是因為很多人為了圖省事而使用周線，這樣就無法了解短線走勢。我們仔細查看了日線后發(fā)現(xiàn)，IPO重啟后，行情以下跌為主。

????上圖是上證指數(shù)自設(shè)立以來的日線圖，上面標注了歷次IPO重啟的時間。不過這張圖時間跨度較大，看不清短期日線行情。我們可以用下面這個表來詳細描述。

????由于宣布重啟IPO經(jīng)常在下午和晚上，所以我們沒有選用當天的行情，而是改用次日行情。從上圖可以看出，9次重啟IPO后次日只有3次是上漲的，其余6次都是下跌。而IPO重啟后的短期行情中，大多是下跌。由此可見，重啟IPO后上漲概率并不高。

????證監(jiān)會是個監(jiān)管機構(gòu)，不是最強的基金，不負責預(yù)判行情漲跌。另外，證監(jiān)會重啟IPO考慮的因素很多，不能簡單理解為看好后市。比如這次不但重啟IPO，更重要的是修改了申購新股的規(guī)則。首先大幅度降低打新資金占用，有效提高資金使用效率和市場交易容量，具有資金擴容的性質(zhì)，這個確實屬于實質(zhì)利好。其次，新股按持股量配售，這似乎是在安撫救市資金。場外資金要想打新股獲利，就要入市買入股票，不買就只能看著低估值的新股暴漲。另外，小盤股申購簡易化會提高小盤股行情的活躍度；降低機構(gòu)在打新中的介入程度和代理環(huán)節(jié)，也有利于一二級市場投資收益結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。不過也說明了會加快推進注冊制，這個市場通常理解為利空。

????經(jīng)過幾個月的暴跌，該斬倉的也斬得差不多了，政府不斷釋放流動性，下跌空間委實不大。我們把這次新股申購制度改革結(jié)合目前市場現(xiàn)狀來看，本周仍有下跌可能，但未來一定會出現(xiàn)一波強勁的反彈，是不是重歸牛市還要看基本面是否改變。

????（注：本文僅代表作者觀點。）