小而不弱的民營企業

《財富》（中文版）--一年一度的中國500強排行榜發布了。眾多企業榜上有名，在以銷售額定調的標準下，各企業排定座次。

????然而，假如我們細看其他子項的數據，就會發現一些更有趣的東西。銷售固然很重要，因為它是企業的收入來源，是利潤的基礎。毫無意外，國有大企業成為了這方面的主角，尤其是央企。但一家企業的盈利狀況與其銷售狀況卻并非一個固定的線性關系。在市場中，研究人員一般使用凈資產收益率（ROE）和總資產收益率（ROA）來分析一家公司的盈利能力。換句話說，這就是分析一家公司在限定資源的情況下，其盈利的能力。（表1）

????在摘錄了中國500強排行榜的前20名企業后，你會很清楚地看到國有企業在其中占據了19席，只有第20名的聯想集團是非國企。再仔細看看你就會發現，這些國企大部分都是央企，而且大多數都處于壟斷行業和對民營企業限制較多的行業，例如金融和石化等。換句話說，這些企業如今的規模，在很大程度上可能是政策引導的結果，而非自然競爭所致。

????我們的下一個問題是，在中國500強中，哪些企業的盈利性較強呢？是那些大的央企嗎？這需要看看企業的ROE和ROA。（表2）（表3）

????將ROE和ROA的表格與銷售額的表格進行對比，你會發現一個驚人卻簡單的事實，即中國的民營企業是小而不弱。假如把國有企業比作是溫室中的花朵，那么其最終可能只能生活在政策的庇護下；而民營企業則是一株生活在寒風中的小草，能夠適應惡劣的生存環境。進一步說，國有企業處于如此臃腫而低效的狀況中，因此政府一定會對民營企業設立玻璃門，充當國有企業的護城河。

????目前，中國經濟面臨著轉型升級的壓力，由中等收入過渡到高收入的過程比從低收入過渡到中等收入更難。國有企業與民營企業這方面巨大的差距，從壞的方面說，這嚴重阻礙了中國經濟的發展，甚至構成了經濟發展的攔阻索；但從好的方面來說，假如壟斷和高度管制的行業可以對民營企業一視同仁，那么相關行業的效率將會大幅提高，也許未來的中國經濟會因此而出現一大批“又大又強”的跨國企業。（財富中文網）

????作者系長江商學院經濟學教授