曾幾何時，Northvolt 被視為歐洲新能源產業的希望，企圖在電池制造領域挑戰中國的寧德時代和比亞迪。然而，2025年3月12日，這家瑞典公司正式申請破產，一場雄心勃勃的“綠色革命”戛然而止。Northvolt 的倒下，不僅是企業本身的失敗，更是歐洲新能源產業在全球競爭中的一次沉重打擊。這家曾經的明星公司，究竟是如何一步步走向深淵的？

Northvolt 敗局回顧

Northvolt 的故事起點充滿希望。成立于2016年的它，承載著歐洲在電動車電池領域減少對中國依賴的夢想。在政策支持和資本涌入的推動下，Northvolt 吸引了大眾汽車、高盛集團等巨頭投資，并獲得了超過100億美元的股權、債務和公共融資。它的口號“讓石油成為歷史”一度成為歐洲新能源轉型的象征。

然而，好景不長。從2022年開始，Northvolt 便深陷財務困境。盡管拿下了550億美元的訂單合同，甚至計劃以200億美元的估值上市，但它仍然無法擺脫資金鏈斷裂的噩夢。2023年，其虧損額達到10.3億美元，較前一年翻倍。最終，因無法獲得足夠的資金支持，這個曾被譽為“歐洲寧德時代”的企業走向破產。

Northvolt 破產的三大核心原因

1. 資本燒錢過快，融資困境加劇

Northvolt 采用了一種極度依賴融資的擴張模式。它斥資數十億美元建設超級工廠，并在瑞典、德國、美國多地布局。然而，由于產品尚未形成穩定收益，其資金缺口始終巨大。即便與大眾、寶馬等車企簽訂了長期訂單，前期的高額資本投入仍讓公司現金流吃緊。

2024年6月，寶馬因 Northvolt 未能履行2020年簽署的長期供應合同，取消了一筆20億美元的訂單，直接加劇了資金危機。此外，雖然 Northvolt 試圖在美國通過破產保護法案爭取時間，但未能找到愿意接手的投資者，最終只能走向終結。

2. 生產爬坡緩慢，技術壁壘未能突破

與中國電池巨頭相比，Northvolt 的技術積累和生產效率始終處于劣勢。盡管公司推出了“100%綠色電池”概念，但在實際生產中，它的成本控制能力和供應鏈管理遠遜于寧德時代和比亞迪。

此外，電池行業的競爭極為激烈，產品更新迭代迅速。Northvolt 在量產過程中遇到了諸多技術難題，導致產品交付延誤，影響了客戶信心。相比之下，中國企業已經形成了成熟的產業鏈體系，能夠以更低成本、更高效率生產出更先進的電池。

3. 政策支持不足，歐盟產業戰略失誤

Northvolt 的破產，不僅是企業自身的問題，也暴露了歐洲新能源產業政策的短視。歐盟一直希望通過政府補貼和企業投資，構建本土電池供應鏈，以減少對亞洲供應商的依賴。然而，歐洲的政策顯得碎片化、短期化。

在 Northvolt 遇到資金危機時，瑞典政府明確拒絕提供直接財政援助，歐盟層面的支持也難以迅速落地。

Northvolt 創始人卡爾森：把150億美元毀之一炬的那個人

Northvolt 的失敗，創始人彼得·卡爾森（Peter Carlsson）難辭其咎。這位特斯拉前高管曾帶著“挑戰中國電池霸權”的夢想回到歐洲，并成功籌集了超過150億美元的投資。然而，他的激進擴張策略，卻最終讓這筆巨額資金化為烏有。

卡爾森深信，Northvolt 只要足夠快地擴張，就能搶占市場先機。但事實證明，他高估了Northvolt的執行能力和歐洲市場的承受能力。在沒有穩定現金流的情況下，他大舉建設多個超級工廠，導致公司在短時間內背負了沉重的財務壓力。此外，他未能及時調整戰略，應對市場需求變化，使得Northvolt 在供應鏈問題和資金危機面前毫無抵抗之力。

最終，Northvolt 破產，150億美元的資本被無情吞噬，而卡爾森也成了歐洲新能源產業史上最具爭議的人物之一。

痛定思痛，卡爾森這個人身上存在很多問題。絲毫看不出其人可以作為電動車電池的領軍人物，反倒非常近似“皇帝新衣”身邊的那個裁縫，很會揮霍投資，但是，在多數情況下，做的是無用功。成事不足，敗事有余。

三大啟示

1. 新能源賽道不是“燒錢游戲”，而是“效率游戲”

Northvolt 的失敗再次證明，在新能源產業中，僅靠雄心和資本遠遠不夠。真正能夠存活的企業，必須具備卓越的成本控制、技術突破和供應鏈管理能力。相比之下，寧德時代和比亞迪等中國企業，憑借強大的產業整合能力，在全球市場上持續擴大領先優勢。

2. 歐洲新能源戰略需要重新思考

Northvolt 破產不僅是個別企業的倒下，更是歐洲新能源戰略的重大挫敗。歐盟如果仍然希望在電池領域擁有自主權，就必須加大產業支持力度，提供更穩定的政策支持，并推動企業間的合作，而非僅靠市場自行調節。

此外，歐洲需要反思自己的產業鏈布局，降低對外部原材料供應的依賴，同時提高本土企業的技術競爭力。如果歐盟仍然按照過去的方式推進新能源產業，其全球競爭力將進一步被削弱。Northvolt 破產的背后，是歐盟決策及執行層面的官僚主義、形式主義，在目標及定位上的“大、假、空”。

3. 未來新能源產業將進入更殘酷的淘汰賽

Northvolt 的倒下預示著新能源行業的競爭正在進入新階段。市場已經不再容忍效率低下、融資過度依賴外部資本的企業。未來，只有具備真正核心競爭力、能夠適應市場變化并迅速調整戰略的公司，才能在這場淘汰賽中存活。

特斯拉、寧德時代、比亞迪等企業，已經在全球新能源市場占據主導地位。Northvolt 破產后，歐洲的新能源產業將更加依賴這些行業巨頭。這意味著，未來新能源行業的競爭將進一步加劇，中美歐之間的市場格局也將迎來新的變局。

Northvolt 破產，不只是一個企業的倒下

Northvolt 的隕落，不僅是歐洲新能源產業的挫敗，更是一場全球產業變革中的生動案例。它提醒我們，新能源革命不僅僅是技術的競爭，更是資本、供應鏈、政策和市場的綜合博弈。

未來，歐洲若想在新能源產業中立足，必須吸取 Northvolt 的教訓，制定更具前瞻性的政策，并腳踏實地地推動產業升級，否則，Northvolt 絕不會是最后一個倒下的新能源企業。（財富中文網）

作者王衍行為財富中文網專欄作家，中國人民大學重陽金融研究院高級研究員、中國銀行業協會前副秘書長、財政部內部控制標準委員會咨詢專家

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編輯：杜曉蕾