通貨膨脹已經(jīng)發(fā)展成為美國(guó)乃至世界的頭號(hào)敵人。美聯(lián)儲(chǔ)的一系列操作表明，通脹已經(jīng)到了歷史上最難以整治的時(shí)刻。

首先是50年不遇的加息速度。美聯(lián)儲(chǔ)自今年一季度首次加息以來，已在3月、5月、6月、7月先后四次累計(jì)加息了225個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下了41年來最快的加息紀(jì)錄。今天，美聯(lián)儲(chǔ)再次加息75基點(diǎn)。

其次，美聯(lián)儲(chǔ)罕見地出手了一攬子猛藥，本月已經(jīng)按計(jì)劃翻倍加速了縮減資產(chǎn)負(fù)債表的速度，“加息+縮表”組合下，貨幣政策緊縮力度在近幾十年來極為罕見。

第三，美聯(lián)儲(chǔ)做出了最為悲觀的預(yù)計(jì)。政策公布后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示：“我們必須控制住通貨膨脹。我希望有一種不痛苦的方法來做到這一點(diǎn)。但并沒有?！边@說明，美國(guó)今后整治通脹的道路上可能極為痛苦，而任何“既要又要”的多目標(biāo)最優(yōu)方案實(shí)現(xiàn)都已幾乎不可能。理想化的想法在現(xiàn)狀中難以成立。

但悲觀情緒中依然有積極因素存在：

一是美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)仍然在正常軌道上。美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息意味著整體經(jīng)濟(jì)仍處于增長(zhǎng)軌道，這通常與強(qiáng)勁的消費(fèi)趨勢(shì)有關(guān)。十分關(guān)鍵的一點(diǎn)在于，美國(guó)消費(fèi)者目前比較理性，并沒有過度消費(fèi)的苗頭出現(xiàn)。

二是美聯(lián)儲(chǔ)尚未采用最為極端的做法。例如，在他們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)和通脹走向根本性變化時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)甚至可能會(huì)加息100個(gè)基點(diǎn)，但美聯(lián)儲(chǔ)并沒有這樣做。

三是美聯(lián)儲(chǔ)并不想在大幅加息的道路上一條道跑到黑。鮑威爾曾經(jīng)表示：“貨幣政策將取決于傳入數(shù)據(jù)的整體性和不斷變化的前景。在某個(gè)時(shí)候，隨著貨幣政策立場(chǎng)進(jìn)一步收緊，放慢加息步伐可能會(huì)變得合適。”

總之，美聯(lián)儲(chǔ)這次所發(fā)表的言論是數(shù)十年中偏緊縮的。投資者，尤其是股票投資者，不能掉以輕心。今天，美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率上調(diào)0.75個(gè)百分點(diǎn)，到3%至3.25%的區(qū)間，與預(yù)期一致。

美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者對(duì)今年年底利率水平的預(yù)測(cè)也有所上調(diào)。按照他們的預(yù)測(cè)，屆時(shí)聯(lián)邦基金利率將達(dá)到4.4%。這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)在今年余下的兩次會(huì)議上，每次都要進(jìn)一步加息，其中至少有一次需要加息0.75個(gè)百分點(diǎn)。

值得一提的是，對(duì)美國(guó)以外的國(guó)家來說，整治通脹的難度可能要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美國(guó)。（財(cái)富中文網(wǎng)）

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編輯：徐曉彤