通貨膨脹已經發展成為美國乃至世界的頭號敵人。美聯儲的一系列操作表明，通脹已經到了歷史上最難以整治的時刻。

首先是50年不遇的加息速度。美聯儲自今年一季度首次加息以來，已在3月、5月、6月、7月先后四次累計加息了225個基點，創下了41年來最快的加息紀錄。今天，美聯儲再次加息75基點。

其次，美聯儲罕見地出手了一攬子猛藥，本月已經按計劃翻倍加速了縮減資產負債表的速度，“加息+縮表”組合下，貨幣政策緊縮力度在近幾十年來極為罕見。

第三，美聯儲做出了最為悲觀的預計。政策公布后，美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上表示：“我們必須控制住通貨膨脹。我希望有一種不痛苦的方法來做到這一點。但并沒有。”這說明，美國今后整治通脹的道路上可能極為痛苦，而任何“既要又要”的多目標最優方案實現都已幾乎不可能。理想化的想法在現狀中難以成立。

但悲觀情緒中依然有積極因素存在：

一是美國整體經濟仍然在正常軌道上。美聯儲持續加息意味著整體經濟仍處于增長軌道，這通常與強勁的消費趨勢有關。十分關鍵的一點在于，美國消費者目前比較理性，并沒有過度消費的苗頭出現。

二是美聯儲尚未采用最為極端的做法。例如，在他們認為經濟和通脹走向根本性變化時，美聯儲甚至可能會加息100個基點，但美聯儲并沒有這樣做。

三是美聯儲并不想在大幅加息的道路上一條道跑到黑。鮑威爾曾經表示：“貨幣政策將取決于傳入數據的整體性和不斷變化的前景。在某個時候，隨著貨幣政策立場進一步收緊，放慢加息步伐可能會變得合適。”

總之，美聯儲這次所發表的言論是數十年中偏緊縮的。投資者，尤其是股票投資者，不能掉以輕心。今天，美聯儲將基準聯邦基金利率上調0.75個百分點，到3%至3.25%的區間，與預期一致。

美聯儲政策制定者對今年年底利率水平的預測也有所上調。按照他們的預測，屆時聯邦基金利率將達到4.4%。這意味著，美聯儲在今年余下的兩次會議上，每次都要進一步加息，其中至少有一次需要加息0.75個百分點。

值得一提的是，對美國以外的國家來說，整治通脹的難度可能要遠遠超過美國。（財富中文網）

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編輯：徐曉彤