“比特幣再跌破19000美元，10億大爆倉！”敲響了數(shù)字貨幣的警鐘。特別是，今年以來，比特幣價(jià)格已經(jīng)累計(jì)下滑了超過六成。當(dāng)前，全球數(shù)字貨幣總市值已由歷史最高市值超過2.8萬億美元跌破1萬億美元。

從風(fēng)險(xiǎn)管理壓力測(cè)試角度來講，個(gè)別數(shù)字貨幣存在歸零的可能性。已有業(yè)內(nèi)人士公然唱空，去中心化金融（DeFi）協(xié)議Vault Finance的創(chuàng)始人Chris Esparza表示，對(duì)比特幣而言，美聯(lián)儲(chǔ)即將收緊的政策呈現(xiàn)出“糟糕的前景”。

美利堅(jiān)大學(xué)金融管理教授艾倫（Hilary Allen）提醒不要過于匆忙地?fù)肀Ъ用茇泿拧Ｋf：“我認(rèn)為加密貨幣是一個(gè)我們?cè)诟玫亓私庵皯?yīng)該制止創(chuàng)新的地方。加密貨幣更為融入我們金融系統(tǒng)的同時(shí)，不光對(duì)那些投資加密貨幣的人，也對(duì)我們經(jīng)濟(jì)的每一位參加者都制造了薄弱環(huán)節(jié)。”

當(dāng)然，數(shù)字貨幣的警鐘已經(jīng)敲響很長(zhǎng)一段時(shí)間了，但目前可能終于到了關(guān)鍵時(shí)刻。

個(gè)別貨幣存在變得一文不值的可能性。一個(gè)重要的信號(hào)表明，流動(dòng)性受阻是個(gè)別數(shù)字貨幣歸零的前兆。譬如，在這輪數(shù)字貨幣的瘋狂下跌中，世界最大的比特幣礦池之一Poolin近日發(fā)表聲明稱，由于遇到流動(dòng)性問題，已暫停提款、閃電交易和內(nèi)部轉(zhuǎn)賬。

美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)也在準(zhǔn)備對(duì)數(shù)字貨幣市場(chǎng)進(jìn)行更嚴(yán)格的監(jiān)管。今年5月，美國財(cái)政部長(zhǎng)耶倫強(qiáng)調(diào)：“希望國會(huì)授權(quán)對(duì)所謂的穩(wěn)定幣進(jìn)行監(jiān)管。關(guān)于數(shù)字資產(chǎn)，新產(chǎn)品和技術(shù)可能會(huì)帶來促進(jìn)創(chuàng)新和提高效率的機(jī)會(huì)。然而，數(shù)字資產(chǎn)可能對(duì)金融系統(tǒng)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，我們正在起草一份關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)和‘監(jiān)管缺口’的報(bào)告。”

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾呼吁：“需要針對(duì)穩(wěn)定幣出臺(tái)一種合適的監(jiān)管框架”。7月，美聯(lián)儲(chǔ)副主席Lael Brainard稱：“數(shù)字貨幣市場(chǎng)的動(dòng)蕩尚未對(duì)整個(gè)金融體系構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但政府需要彌補(bǔ)監(jiān)管缺口，以保護(hù)消費(fèi)者和投資者，并確保市場(chǎng)穩(wěn)定。美聯(lián)儲(chǔ)正在密切關(guān)注加密資產(chǎn)的動(dòng)蕩，其暴露了與杠桿、流動(dòng)性和結(jié)算相關(guān)的脆弱性”。

盡管存在諸多風(fēng)險(xiǎn)，美國的一項(xiàng)調(diào)查顯示，大約4000萬美國成年人對(duì)加密貨幣進(jìn)行了投資。18到29歲之間的男子有43%對(duì)加密貨幣投了資。投資者認(rèn)為加密貨幣市場(chǎng)相當(dāng)于狂野的西部。

總而言之，比特幣等虛擬貨幣代表了全球經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象中的一個(gè)重要?dú)v史時(shí)刻，盡管其交易量及其有限，但這些交易僅限于擁有很強(qiáng)償付能力的“經(jīng)濟(jì)精英”之間。（財(cái)富中文網(wǎng)）

作者王衍行為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家，中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級(jí)研究員、中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)前副秘書長(zhǎng)。

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編輯：徐曉彤