投資做的久了，寒冬這個詞幾乎每兩年就一次。就和二級說的熊市一樣。每兩年就來一次。資本寒冬并不是一件壞事。資本供過于求就會有泡沫，供給少于需求就是寒冬。而一個企業家如果沒有居安思危的能力和格局，那早晚得死，和寒冬不寒冬也沒啥關系。

巴菲特所強調的價值投資，一是要有自己的造血能力護城河，二是要有足夠低的安全邊際。這樣即使再冷的寒冬，只要自己夠強壯也凍不死。

但在很多企業尤其是創新型企業中，寒冬下第一批死的就是完全靠融資活著的公司。

很多投資人，市場好的時候往里擠，不買對的只買貴的。因為當你看到市場瘋狂的時候，早已經沒有安全邊際概念了。這個時候如果你什么也不做，那你的LP更會質疑你的能力。所以你的壓力來源于兩頭。

所以，當寒冬來臨，所有的資產價值都將被重新評估。

這好像是個漫長的冬天，2018年資管新規以后，VC/PE等就說寒冬來了，然后疫情來了更是雪上加霜，到現在好像冬天還沒有一點要過去的跡象。所以這不是冬天，這是資本和企業的冰河紀。而且是常態化。不管疫情過不過去都要做好持久戰的戰略。

抱怨是無能的表現。任何時候你都可以選擇。要么接受，要么改變。

兩個維度，一個是底線思維，保證不死。一個是躍遷思維，抓住危中之機遇，達到新巔峰。

一、底線思維，如何不死。

社會新陳代謝，死亡是正常的，憑什么你不死，所以站在上帝視角，就該死一批企業，但是因為有“我”，所以就會顯得站著說話不腰疼，幸災樂禍。

如何不死呢，做好現金流管理，無非開源節流。

1、現金流，融資性現金流（加大權益性融資，不要怕便宜，債務融資要做長不做短），經營性現金流（常規經營現金流減少，要做業務轉型），投資性現金流（謹慎投資，尤其是長期投資）。

2、成本，固定成本要減少或至少不增加（人員，房租等），浮動成本要減少或至少不增加（已發生的業務違約要及時處理，要打折清庫存等）

二、躍遷思維，更上一層樓。

1、你應該喜歡冬天，不要浪費這次機會，用好融資性現金流，去收割好資產。有錢的投資機構也在這個時點去收割，正愁有錢沒地方花呢。用別人的錢做自己的事。用投資家的思維做產業。

2、轉型做新的經營性現金流，要有市場敏感性，發掘后疫情市場。比如醫療，我問很多IVD和第三方檢測，為什么沒做新冠檢測業務，他們的回答出奇的一致，第一新冠檢測太簡單，太LOW，沒有技術含量，第二，疫情預估很快就過去，投入不一定能收回。于是時間越拖越長。等想上車的時候發現車上已經很擁擠了。

已經上車的就不要懷疑了，做檢測的李總說她最困惑的是總有人問核酸檢測企業沒有疫情怎么活，企業管理者一般訕訕地說：要時刻想著疫情后的業務發展。心里其實是這樣的：趕快好好干，錢掙到兜里，以后咋滴都好說。是啊，核酸檢測能參與的企業就積極搞好份額及質量，未來可期。啥都抓不到就死吧！早死早托生！

我覺得企業家不能被別人忽悠了，沒有現在哪有未來？將軍趕路不追小兔，但遇到馬群，那一定要追的，這叫市場敏感性。多了這么多戰馬，再趕路也踏實。可以這么說，檢測企業如果沒有抓住這次疫情，基本上已經不是一個梯隊的了。

3、逆勢擴張，重構市場格局。比如CXO。昭衍新藥2022年4月底18.05億收購廣西瑋美生物、云南英茂生物100％股權，拿下了一共超過2萬只實驗猴的存欄量，疊加公司之前養殖的數千只種猴；2021年是康龍化成先是4月購入肇慶創藥50.01％股權。同年10月，公司全資收購康瑞泰生物，拿下14萬平方米的獼猴、食蟹猴繁育基地。截至2021年底，康龍化成NHP（非人靈長類動物）存欄接近1萬只；2020年1月，藥明康德完成對廣東春盛猴場的收購，該猴場的食蟹猴飼養規模達2萬余只。有猴沒猴天壤之別。

類似的行業還有手套、口罩、新冠檢測等醫療行業，還有預制菜等食品行業……可以說疫情就是最大的需求，你不要判斷疫情什么時候結束，你只需要判斷疫情結束后，你投入的這個業務能否消失即可。如果答案是“否”，那么就可以堅定的投入。比如你用質譜做新冠檢測，新冠沒了，質譜行業有沒有發展。比如疫苗，如果只有新冠疫苗，那就沒法判斷了，如果你還有其他疫苗管線，那就可以堅定的投入。（財富中文網）

作者范譯陽為財富中文網專欄作家，資深投資人

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編輯：劉蘭香