一直有一種說法，在基金經(jīng)理眼中，銀行股只有兩家公司，一家是招商銀行，一家是招行之外的其他銀行，這也突顯為何招行行長突然離任，這個(gè)過去只在金融圈里面?zhèn)鞑サ脑掝}，會(huì)在這兩天破圈，變成一個(gè)黑天鵝，引發(fā)一波的蝴蝶效應(yīng)。

此次首當(dāng)其沖的就是張坤，這位明星基金經(jīng)理管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選，是持有招商銀行股票最多的公募基金產(chǎn)品，截至2021年底，該基金持有招商銀行1.15億股，以兩個(gè)交易日10%的跌幅，僅是易方達(dá)藍(lán)籌精選就損失不小，當(dāng)然，假如張坤在事發(fā)前成功逃頂，那確實(shí)是股神了。

除了張坤之外，招行的“零售之王”標(biāo)簽，讓它成為不折不扣的機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股，截至2021年底，共計(jì)有1451只公募基金產(chǎn)品持有招商銀行，基本上不買招行都算不上是基金經(jīng)理了。只是，即使是沒有這次黑天鵝事件，這種機(jī)構(gòu)高度抱團(tuán)的抱團(tuán)股，今年還是高風(fēng)險(xiǎn)。

除了基金經(jīng)理受到波及之外，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也好不到哪兒去，打開招行A股的前十大股東，就有兩個(gè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的普通險(xiǎn)及萬能險(xiǎn)產(chǎn)品，持股比例加起來跟抱團(tuán)的基金持股差不多，所以這兩天的保險(xiǎn)股也跌成狗。

考慮到機(jī)構(gòu)抱團(tuán)，持股比例又高，4月18日和19日這兩天招行A股10%的跌幅，看上去砸盤也不會(huì)是散戶所為，那么到底是哪些機(jī)構(gòu)在砸盤，他們到底在恐懼什么，也是一個(gè)有趣的問題，畢竟以招行過去35年的管理體系和內(nèi)控機(jī)制，個(gè)人還是有信心的。

當(dāng)然，招商銀行第一位行長王世楨任職12年，第二任行長馬蔚華任職12年，第三任行長田惠宇任職近10年，招行這三任行長比國內(nèi)大多數(shù)銀行核心管理層任職時(shí)間都更長，這也是很多機(jī)構(gòu)恐懼的原因之一，擔(dān)心招行管理層的這種長期穩(wěn)定機(jī)制會(huì)被破壞，所以，招行的大股東想要穩(wěn)定投資人情緒，就必須發(fā)出明確的信號(hào)，不會(huì)因?yàn)閭€(gè)別的人事調(diào)整，破壞招行長期形成的穩(wěn)定制度，這是很重要的一點(diǎn)。

事實(shí)上，國內(nèi)很多上市企業(yè)因?yàn)楦吖茴l繁變動(dòng)導(dǎo)致的問題，早就不勝枚舉，對(duì)于投資者來說，簡單的拉出上市企業(yè)的總經(jīng)理任職時(shí)間，看看過去三任的CEO干了多久，基本上也能了解這個(gè)公司的治理體系是一個(gè)什么樣的水平了，或許，這也是招行這次黑天鵝事件帶給我們的啟示，不怕變化，就怕想怎么變就怎么變，那就配不上價(jià)值投資了。（財(cái)富中文網(wǎng)）

作者系清波科技創(chuàng)始人兼主筆，人文攝影師

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編輯：杜曉蕾