作為當今世界上最著名的社交平臺之一，某海外頭部社交平臺在2021年元宇宙發展的第一波浪潮中是最敢吃螃蟹的人，其賭上全副身家更名為M公司后，企圖以大無畏的精神向世界宣告：元宇宙才是人類的未來。但近期，M公司發布的財報數據顯示，其元宇宙業務在21年全年虧損高達101.9億美元，2020年虧損約為66.2億美元。

M公司財報引發了市場的集體恐慌，其股價距去年9月的歷史最高點至今，已跌去近50%。成也M公司，敗也M公司，隨著其股價的斷崖式下跌，元宇宙第一股Roblox應聲而倒，今股價已累計跌去50%以上。國內A股市場，被視為元宇宙股龍頭的某青寶股價走勢也與海外市場高度重合，2022年以來狂跌不止。資本市場的不景氣仿佛一盆冷水澆滅了21年來紅到發紫的元宇宙之火，促使不少伙伴們冷靜下來反思，元宇宙，到底虛妄之火曇花一現？還是正在蓬勃發展的道路上曲折前行？

一、困境與成因

從世界范圍內來看，2022年是充滿動蕩與不安的一年。疫情的此起彼伏與對抗思想的復辟使得整體世界經濟的發展軟弱無力，各個行業都或多或少受到了一定的影響。近期，元宇宙的孿生兄弟加密貨幣同樣也在特殊的時代背景下經受著考驗。但元宇宙行業自身的發展在今年為何陷入困境？原因是多種多樣的。

（一）海外防疫放寬，用戶回歸線下生活

猶記得在2020年，許多專家學者認為，疫情在世界范圍內的流行將會深刻地改變人類發展進程，尤其是高速移動網絡、可穿戴設備、區塊鏈、云計算、虛擬現實引擎等技術和產業將會迎來巨大的發展機遇，人類即將進入一個全新的數字經濟時代，教育、醫療、娛樂等等傳統線下活動都即將產生新的線上模式，我們的注意力將會整體向虛擬世界轉移。誠然，在疫情流行和防疫政策嚴格的時期，如專家學者所預料的，數字經濟得到了快速的發展。但如果疫情向好或防疫政策放寬，又會對數字經濟產生何種影響則不得而知。

今年一月，美國（華盛頓大學）健康指標與評估研究所（IHME）主任Chris Murray在醫學頂刊《柳葉刀》發表了一篇名為《COVID-19 willcontinue but the end of the pandemic is near》的論文。該論文表示，全球COVID-19大流行很可能會在不久后結束，標志時間點是2022年3月。在論文，Murray還表示，以醫療條件為全球中位水平的希臘為例，今冬很多國家的感染數量是去年同期的10倍，但住院人數并沒有增加，奧密克戎引發的人口死亡率已經和嚴重流感接近。世界衛生組織總干事譚德塞卻認為，去假設奧密克戎變異株是最后一個變種，或新冠疫情即將結束是危險的。相反，在全球范圍內，很有可能出現更多變種，疫情還遠沒有結束。

但無論學術界對該問題有何爭議，當前已經有越來越多的歐洲國家用實際行動表達了對疫情即將在3月結束的樂觀態度，至少有數十個國家已經提出或已經放寬了防疫政策，尤其是諸多歐洲國家。隨著經濟的復蘇，越來越多的人回歸了正常生活，該開學的開學，各復工的復工，在疫情管制期間增長的日活用戶也就理所當然地下降了。即使如Roblox、Alien Worlds、CryptoBlades、Axie Infinity等在2021年大受歡迎的成功元宇宙項目，日活用戶數也在此影響下逐漸減少。

根據今年2月Roblox公布的2021年第四季度財報和全年財務業績可以看出，該公司的多項核心業務業績并不如預期，甚至一些數據并不好看。報告顯示，Roblox 在2021年第四季度日活躍用戶數為4950萬人，雖與20年相比略有增長但仍低于資本預測的5050萬人；第四季度Roblox的總預訂額為7.701億美元，同樣低于資本市場的預期。最終，21財年Roblox收入僅為19億美元，凈虧損比20年更高，達到4.91億美元。可見，疫情于元宇宙而言，既是推動其發展的契機，亦是其發展道路上的瓶頸。

（二） 監管趨嚴

雖然元宇宙或其他類似的概念誕生于數十年前的各類文學、影視作品中，但真正使元宇宙破圈出位，產生巨大商業價值還要從某公司改名說起。正是在這一年，元宇宙從一個科幻概念真正成為了越來越為眾人所認可的下一代互聯網形態，也正是在這一年，元宇宙的巨大商業價值為世人所見，2021年成為元宇宙元年。

我們以前就說過，元宇宙是人類自己搭建的一條通往美好未來的道路，但理想的美好與道路的曲折是并存的，對于任何一個新生事物來說，也許“年少成名”不見得是一件好事，元宇宙的癥結也正在于此。毫不夸張地說，2021年的元宇宙純屬野蠻生長，無論是精心制作、令人驚嘆的高質量元宇宙，還是粗制濫造只為蹭熱度引流的劣質元宇宙，甚至是打著元宇宙旗號實施各類違法犯罪活動的假元宇宙全都層出不窮。在監管缺位的2021年，元宇宙行業再一次證明了僅靠自律不能阻止其自身的混亂無序，毫無節制的自由一定伴隨著危險。

隨著時代的進步和國家治理能力、法律體系和立法技術的進步和完善，新生事物在我國已經越來越難出現幾年前影子銀行遍地開花，ICO百幣齊放的“盛況”。

今年一月，《互聯網信息服務深度合成管理規定（征求意見稿）》正式出臺，針對元宇宙中以深度學習、虛擬現實為代表的生成合成類算法制作文本、圖像、音頻、視頻、虛擬場景等信息的技術進行規范，明確了責任主體及相關法律責任。今年2月，中國銀保監會處置非法集資部際聯席會議辦公室發布《關于防范以“元宇宙”名義進行非法集資的風險提示》，明確利用元宇宙、元宇宙鏈游等作為噱頭非法吸收資金的行為涉嫌非法集資、詐騙等違法犯罪活動。

其實，監管趨嚴并不是一件壞事。對于元宇宙行業來說，規則清晰、權責明確的監管模式反而更加有利于其快速發展。一方面，合規建設完善的企業獲得了在法律框架內進行大規模商業化運作的機會，而不必再在小心試探中前進；另一方面，嚴監管下能使市場競爭更加有序，一定程度上減少了行業不正當競爭和利用元宇宙實施違法犯罪行為對行業造成的損害。當然，消費者的權益也能進一步得到保障。總之，在框架內合規經營才是我國元宇宙行業的未來。

二、在困境中重生

雖然當前元宇宙在資本市場上遇冷，唱衰之聲不絕于耳，但此時也正好給了大家一個機會，拋開利益的誘惑重新審視元宇宙。我們認為，這不僅是元宇宙發展過程中的正常現象，而且是一個再次讓大眾認識元宇宙的絕佳機會。

（一）數字經濟時代需要元宇宙

數字經濟是一個非常寬泛的概念。簡單來說就是數字技術的產業化和傳統產業的數字化，誕生了很多新概念、新經濟形態，元宇宙就是數字經濟的重要組成部分。

當前數字經濟已成為我國發展規劃的重要環節，據工信部數據，我國數字經濟規模從“十三五”初的11萬億元，增長到2019年的35.8萬億元，占GDP比重達36.2%，2020年數字經濟核心產業增加值占GDP比重為7.8%。而《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》（簡稱“十四五規劃”）也指出：“迎接數字時代，要激活數據要素潛能，推進網絡強國建設，加快建設數字經濟、數字社會、數字政府，以數字化轉型整體驅動生產方式、生活方式和治理方式變革。”

此外十四五規劃還將數字經濟部分單獨列為一篇，并在主要目標中提出：2025年數字經濟核心產業增加值占GDP比重提升至10%。經濟學學者邵宇認為，中國將把數字經濟的轉型升級作為未來10年關鍵的機會窗口，數字經濟將成為整個中國經濟轉型的核心部件。

在十四五規劃數字經濟篇中，未來數字經濟重點發展的產業包括云計算、大數據、物聯網、工業互聯網+、區塊鏈、人工智能、虛擬現實和增強現實，這正是構成元宇宙的核心技術，也是元宇宙正在試圖聚合的基礎要件。

我國地方各級政府也對元宇宙的發展和應用表現出極大的興趣。杭州市在今日發布的《杭州市第十三次黨代會報告》中明確：抓緊布局量子科技、深海空天、元宇宙等未來產業，大力搶占新賽道競爭主動權。上海市在21年的《電子信息制造業發展“十四五”規劃》中也提到，上海要前瞻部署量子計算、第三代半導體、6G通信和元宇宙等領域......鼓勵元宇宙在公共服務、商務辦公、社交娛樂、工業制造、安全生產、電子游戲等領域的應用。另外，北京、海南、武漢、合肥、張家界等地也依次出臺了促進數字經濟和元宇宙發展的相關計劃措施。

可見，數字經濟的發展就是元宇宙的機遇，未來猶未可知但前景廣闊。

（二）元宇宙正自我完善

當前元宇宙的消費體驗呈現兩極分化的趨勢，對于制作精良和的元宇宙項目和設備齊全的消費者，元宇宙所帶來的是一種令人欲罷不能的良好消費體驗。但對于大量充斥在網絡上制作粗糙、僅想通過蹭熱度引流的元宇宙項目則令人觀感不佳，可惜的是，制作粗糙目的不純的元宇宙占了當前元宇宙項目的大多數。

今年二月，中國移動通信聯合會元宇宙產業委員會官網發布《元宇宙產業自律公約（擬一屆一次全會通過）》，提出元宇宙業務應立足服務實體經濟，堅決抵制利用元宇宙熱點概念進行資本炒作，避免形成市場泡沫。我們有理由相信，在法律法規和行業自律規范的雙重引導下，優質元宇宙將會逐漸取得領先地位，在良性發展的模式下，劣質元宇宙將會逐漸為市場所淘汰，全行業發展向好是大勢所趨。

（三）股價不能決定行業發展

股價是資本市場最直觀的風向標，這也是為什么具有元宇宙要素的股票斷崖式下跌后大家普遍認為元宇宙是虛火旺盛的原因。但實際上短短一段時期的股價并不能決定整個行業的發展，當前股價的漲跌受到全球金融環境、疫情等因素的影響較大，并不能據此得出元宇宙行業“涼涼”的結論，即使是股界常青樹的某白酒，也經歷過低迷的歷史周期，但只要未來還有其一席之地，重新站起來就不是一件不可能的事。

另外，是否獲得資本青睞雖然對行業發展影響頗大，但并非決定性因素，行業發展同時還會受到大政方針、消費市場等多重因素的影響。目前除前文提到的政策導向外，NFT等數字藏品發展勢頭良好，在國內國外的各大平臺上交易額屢創新高，各種富有創造力的項目層出不窮，元宇宙依然存在廣闊的消費市場。但我們也要看到，由于互操等技術尚不完善，元宇宙還有很長的路要走。

寫在最后

究竟元宇宙是否是諸多前沿技術的正確聚合方向猶未可知，我們還需對此進行長時間的觀察。

如前文所述，目前元宇宙股價大跌正是一個去蕪存菁的過程，經歷了2021年的過度火熱，元宇宙想要在未來真正成為互聯網的下一代形態，適度降溫是其必經的過程。我們并不認為元宇宙會因此一蹶不振，于行業而言，這是一個積蓄力量、冷靜復盤的機會。（財富中文網）

作者肖颯為財富中文網專欄作家，“科技+金融”深度法律服務者

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編輯：劉蘭香