目前來看，賣資產的確不會是此時此刻恒大的首選策略，原因如下：

1. 在整體資不抵債的情況下，賣資產不能徹底解決問題，甚至連解決大部分問題都做不到，與其這樣，亂動不如不動；

2. 恒大的大部分資產都捆綁著債務，也就是賣1塊錢資產根本拿不到1塊錢資金，解決不了1塊錢的問題。而且處置資產會釋放出新的債務，比如與土地綁定的配資等，雖然總債務規模龐大，但是需要緊急應付的主要是處于激活狀態的一部分，倉促處置資產反而可能激活新的債務；

3. 留得青山在，不怕沒柴燒。對于恒大來說，青山就是資產。資產賣了就不能再創造價值，而隨著宏觀政策趨緩，如果出現類似09年政策逆轉的大反彈行情，這些資產的價值會大幅度增加，恒大需要熬一下；

4. 一旦開始賣資產，債主也會加快擠兌，賣了資產，錢還誰不還誰都可能激化矛盾；

5. 在恒大自救無望的條件下，恒大只能指望政府出手，而政府出手的前提就是，問題大到無法坐視不管。所以在恒大沒有得到援手之前，保持足夠的體量，才有跟各方談條件的資本。

總之，在岌岌可危的處境下，許家印保持著博弈高手的精明判斷力。他明白，無論怎么賣資產，也不可能還掉大部分債務，而賣光資產的恒大，在政府和金融機構眼里，就變得一錢不值，沒有拯救的意義，所以快賣不如慢賣，慢賣不如不賣。這就是梟雄和普通人的根本區別。逆境思維大大不同于我們的日常思維，恒大的博弈能不能起死回生，值得持續關注。（財富中文網）

作者白羽為財富中文網專欄作家，星庫空間創始人兼CEO， 城市更新和產業運營專家

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編輯：劉蘭香