三個月前（9月10日），銀保監(jiān)會發(fā)布《關于開展養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點的通知》，結合國家養(yǎng)老金融領域改革試點區(qū)域，選擇“四地四家機構” 開展養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點。

三天前（12月3日），我國首批四只養(yǎng)老理財試點產(chǎn)品成功于全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)完成申報，正式亮相。

今天（12月6日），這四只產(chǎn)品正式開售。“四地四家機構” 分別是工銀理財在武漢和成都、建信理財和招銀理財在深圳、光大理財在青島。

雖然一直以來市面上不缺冠以“養(yǎng)老”字樣的銀行理財產(chǎn)品，何以這四只產(chǎn)品的落地備受矚目？仔細研究產(chǎn)品會發(fā)現(xiàn)，這四只產(chǎn)品的設計與純粹冠名養(yǎng)老的舊式銀行理財有著本質(zhì)差異。這次試點產(chǎn)品向市場傳遞出的“真養(yǎng)老理財”的轉型趨勢和時代意義，值得財富管理市場中每一位參與者關注了解。

一是，普惠大眾，養(yǎng)老權利人人平等。這四只產(chǎn)品的投資起點都是1元，最高投資額300萬元。這個門檻解決的是普通大眾的養(yǎng)老理財渠道。與之前動輒5萬、10萬乃至100萬起投的銀行理財相比，這四只產(chǎn)品更加親民，更加普惠。而且從財富管理市場過去的格局看，恰恰是300萬以下可投資金額的人群最缺乏正規(guī)投資渠道和產(chǎn)品，而這部分人群占社會的絕大比例，是未來社會保障最沉重的負擔。養(yǎng)老需求人人都有，試點產(chǎn)品試圖解決供給端問題。

二是，穩(wěn)健運作，用合理的機制抵御風險。由于此類產(chǎn)品定位的客戶整體風險承受能力不高，產(chǎn)品設置了風險準備金、平滑基金、減值準備等保障機制來形成安全墊，降低產(chǎn)品波動。具體做法是從產(chǎn)品的超額收益或者管理費或者資產(chǎn)中計提相應準備金用以抵御極端風險。這種做法是非常必要和貼心的。

三是，籍此廣泛地進行打破“剛兌”的投資者教育，讓理財浮動收益、不再固定利率的趨勢深入大眾認知。越來越多的投資者將意識到理財產(chǎn)品不是存款，無固定收益率，浮動收益才是它們的真實面貌。每位投資者都需要考慮自身年齡、退休時間、財務狀況、風險偏好和流動性等諸多因素，確保產(chǎn)品、需求、風險三者相比配。長此往復，投資者教育深入人心，更好地糾正理財產(chǎn)品剛兌的錯誤預期，引導財富管理市場“賣者盡責、買者自負”。

四是，既通過長期封閉確保項目端的長期投資，同時又人性化地做了申贖制度和流動性設計。在以養(yǎng)老為目的的長期理財規(guī)劃中，長久期或者跨經(jīng)濟周期的投資必然存在，而且也是為產(chǎn)品貢獻較高風險回報的好方式，諸如前些日子公募REITS被投資機構瘋搶，動輒幾十年的投資期，確實適合養(yǎng)老資金們獲得更長遠的豐厚回報。試點養(yǎng)老產(chǎn)品都設置了5年封閉期，輔以一定的分紅規(guī)則。招銀理財還設計了投資者罹患重疾等特殊情形下可提前贖回的條款，彰顯人性關懷。申贖靈活安排也是產(chǎn)品的一個加分項，未來更多的產(chǎn)品應該會跟進類似設計。

除了上述產(chǎn)品的微觀變化外，從更大的視角看，財富管理市場中，權益類產(chǎn)品的發(fā)展又邁出了重要一步。從“銀行理財（影子信貸）”到“銀行理財（超短期假浮動）”到“養(yǎng)老理財（長期真浮動）”，投資環(huán)境在變化，理財產(chǎn)品在進化，養(yǎng)老需求也在與日俱增。全市場，能夠提供養(yǎng)老理財產(chǎn)品的機構不僅僅是銀行，信托、基金、券商資管等等，未來更多的金融機構會在養(yǎng)老產(chǎn)品上做出更多樣化的努力和創(chuàng)新，這是每一位參與者可以持續(xù)關注的話題，同時隨著產(chǎn)品日益豐富，我們的甄選判別能力也越來越需要與時俱進地提升。（財富中文網(wǎng)）

作者陳燕為財富中文網(wǎng)專欄作家，與財富管理時代共同進化的研究員

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編輯：劉蘭香