《財(cái)富》未來(lái)50強(qiáng)揭曉，16家中國(guó)公司上榜

在20世紀(jì)80年代，表現(xiàn)優(yōu)異的公司通常能夠?qū)⑵鋬?yōu)勢(shì)維持8到10年。現(xiàn)在，卓越的業(yè)績(jī)往往在一到兩年內(nèi)就會(huì)回歸到平均水平。在這樣一個(gè)快速變化且不可預(yù)測(cè)的環(huán)境中，過往的成功越來(lái)越無(wú)力預(yù)測(cè)未來(lái)的表現(xiàn)。這就是波士頓咨詢公司（BCG）攜手《財(cái)富》雜志創(chuàng)建未來(lái)50強(qiáng)排行榜（Future 50）的原因所在。這份目前已經(jīng)是第五版的榜單，旨在補(bǔ)充傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)指標(biāo)，主要根據(jù)未來(lái)潛力指標(biāo)和信號(hào)對(duì)全球最大上市公司的長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景進(jìn)行評(píng)估。我們把這種衡量增長(zhǎng)潛力的指標(biāo)稱為公司的“活力”。

我們的專有方法旨在確定50家最有希望在未來(lái)幾年錄得高于平均水平的收入增長(zhǎng)和市場(chǎng)回報(bào)的全球公司。以下是按照每家公司的“活力”得分排序的完整榜單。

——本刊編輯部

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制榜方法

為了遴選“未來(lái)50強(qiáng)”，波士頓咨詢公司旗下的亨德森研究所調(diào)查了一千多家市值至少200億美元或營(yíng)收至少100億美元的上市公司。

本榜單基于兩大支柱：一是對(duì)一家公司的潛力進(jìn)行自上而下、基于市場(chǎng)的評(píng)估；二是對(duì)其實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的能力進(jìn)行自下而上的分析。在進(jìn)行自下而上的分析時(shí)，我們量化和測(cè)試了許多理論，在四個(gè)維度（即戰(zhàn)略、技術(shù)和投資、人、架構(gòu)）上悉心探究推動(dòng)長(zhǎng)期成功的諸多因素。然后，我們利用機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)遴選這些因素，并根據(jù)它們對(duì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的實(shí)證貢獻(xiàn)賦予其權(quán)重。

我們的分析結(jié)合了廣泛的金融和非金融數(shù)據(jù)來(lái)源，比如將每家公司專利組合的增長(zhǎng)情況和品質(zhì)作為一項(xiàng)衡量其技術(shù)優(yōu)勢(shì)的指標(biāo)。我們還使用自然語(yǔ)言處理算法來(lái)解析每家公司的年度報(bào)告，以挖掘其長(zhǎng)期關(guān)注點(diǎn)，以及它是否傾向于追尋財(cái)務(wù)回報(bào)之外的廣泛目的。

與前幾份榜單一樣，我們剔除了一些營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流為負(fù)、高度脆弱的公司，以及一些在聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)或業(yè)務(wù)方向的不連續(xù)方面存在極高不確定性的公司。

榜單上的中國(guó)公司

京東健康

非必需消費(fèi)品

金山辦公

信息技術(shù)

億緯鋰能

工業(yè)

寧德時(shí)代

工業(yè)

海底撈

非必需消費(fèi)品

藥明康德

醫(yī)療保健

智飛生物

醫(yī)療保健

拼多多

非必需消費(fèi)品

恒立液壓

工業(yè)

隆基綠能科技

信息技術(shù)

嗶哩嗶哩

通信服務(wù)

愛爾眼科

醫(yī)療保健

“未來(lái)50強(qiáng)”表現(xiàn)如何？

“活力”的價(jià)值遲早會(huì)彰顯，但在短期內(nèi)并非總是顯露無(wú)遺。不過在增長(zhǎng)和價(jià)值創(chuàng)造（以股東總回報(bào)衡量）方面，2017年、2018年和2019年的未來(lái)50強(qiáng)都輕松跑贏了大市。

盡管2020年的未來(lái)50強(qiáng)上榜企業(yè)增長(zhǎng)迅猛，但其股價(jià)表現(xiàn)還沒有達(dá)到預(yù)期水平。截至2021年第三季度，上榜企業(yè)的總收入增長(zhǎng)了28%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（S&P 500）的成份股公司的總收入僅增長(zhǎng)了1%。這是一個(gè)好消息。壞消息是，自榜單發(fā)布到2021年11月16日，上榜企業(yè)的股東回報(bào)率為21%，落后于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（30%）和明晟世界指數(shù)（MSCI World Index，23%）的同期漲幅。一些上榜企業(yè)的欠佳表現(xiàn)可以歸因于中國(guó)刮來(lái)的逆風(fēng)。在過去一年，有兩家中國(guó)公司面臨的挑戰(zhàn)尤為嚴(yán)峻：中國(guó)實(shí)際上叫停了好未來(lái)教育集團(tuán)（下跌94%）的學(xué)齡兒童課外輔導(dǎo)業(yè)務(wù)；嚴(yán)苛的防疫措施讓外出就餐的食客大幅減少，昔日熱鬧非凡的火鍋連鎖店海底撈（下跌63%）由此遭受重創(chuàng)。

2021：動(dòng)蕩的一年

2020年，新冠肺炎疫情不期而至，全球經(jīng)濟(jì)頓時(shí)陷入低迷，其波及范圍之廣超過了20世紀(jì)的任何一輪衰退期：93%的經(jīng)濟(jì)體在2020年面臨衰退，而這一比例在“大蕭條”（Great Depression）和“大衰退”（Great Recession）時(shí)期分別為84%和61%。這種影響也貫穿了2021年。企業(yè)不得不適應(yīng)一些由這場(chǎng)大流行病誘發(fā)，并且將持續(xù)存在的深刻轉(zhuǎn)變——特別是各行業(yè)對(duì)數(shù)字技術(shù)和交付渠道的加速采用。

隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)將注意力轉(zhuǎn)向一些增長(zhǎng)最快的科技領(lǐng)域，例如游戲和電子商務(wù)，本來(lái)就已經(jīng)不確定的市場(chǎng)環(huán)境變得更加撲朔迷離。尤其值得一提的是，中國(guó)接連祭出一系列強(qiáng)監(jiān)管舉措，對(duì)企業(yè)展開調(diào)查，處以罰金，甚至取締整個(gè)市場(chǎng)，比如營(yíng)利性的教輔行業(yè)。因此，一些規(guī)模最大、最具活力的中國(guó)企業(yè)正在面臨更大的不確定性和更溫和的增長(zhǎng)前景。

2021年未來(lái)50強(qiáng)

新冠肺炎疫情的破壞性影響和監(jiān)管壓力（特別是中國(guó)），導(dǎo)致這份新榜單較此前的版本出現(xiàn)了更大的變化。只有17家在2020年上榜的企業(yè)躋身2021年的榜單。另一方面，這也說明許多企業(yè)敏銳地抓住了新冠肺炎疫情創(chuàng)造的機(jī)遇，進(jìn)而在我們的增長(zhǎng)潛力評(píng)估中名列前茅。換言之，這些公司更具韌性，不僅能夠化解沖擊，還可以適應(yīng)不斷變化的環(huán)境，并且在新的環(huán)境中蓬勃發(fā)展。由于活力反映了一家公司的重塑能力，它與韌性密切相關(guān)。

科技行業(yè)繼續(xù)主導(dǎo)未來(lái)50強(qiáng)榜單。信息技術(shù)、通信服務(wù)和電子商務(wù)類公司占上榜企業(yè)的64%。在這份榜單上，以Workday、ServiceNow、Veeva和Coupa為代表的企業(yè)技術(shù)類公司仍然有很強(qiáng)的存在感。

隨著新冠肺炎疫情促使遠(yuǎn)程工作蔚然成風(fēng)，Zoom和Atlassian等數(shù)字團(tuán)隊(duì)企業(yè)也不出所料地占到上榜企業(yè)的10%。企業(yè)對(duì)數(shù)字和人工智能解決方案的日益依賴，使得云安全和監(jiān)控服務(wù)的需求看漲。CrowdStrike、Okta和Zscaler等上榜企業(yè)就非常形象地體現(xiàn)了這一趨勢(shì)。

可再生能源公司在2021年榜單中表現(xiàn)不俗，上榜企業(yè)包括Adani Green Energy、信義光能和隆基綠能科技股份有限公司。這表明，人們對(duì)可持續(xù)發(fā)展問題的關(guān)切與日俱增。

美國(guó)（2021年26家，2020年27家）和大中華區(qū)（2021年16家，2020年12家）繼續(xù)稱霸未來(lái)50強(qiáng)榜單。中國(guó)企業(yè)之所得，差不多就是西歐和亞洲發(fā)達(dá)國(guó)家之所失。在2021年的榜單上，這兩個(gè)地區(qū)的上榜企業(yè)都從4家降至2家。如果我們把篩選范圍擴(kuò)大到前200家公司，中國(guó)企業(yè)仍然保持32%的份額。這充分證明，中國(guó)企業(yè)界的整體活力正在不斷增強(qiáng)。

性別多樣性仍然是這些最具活力公司的重要特質(zhì)之一。與全球所有大型公司相比，2021年未來(lái)50強(qiáng)的女性高管比例（21%比15%），以及女性經(jīng)理在整個(gè)組織中的比例（32%比28%）都更高。然而，無(wú)論是在未來(lái)50強(qiáng)，還是在整個(gè)市場(chǎng)中，女性首席執(zhí)行官仍然屬于鳳毛麟角。這方面尚待取得更大的進(jìn)展。

除了前50名之外，我們的分析表明，不同的地域和行業(yè)都有可能展現(xiàn)活力。2021年有32家公司首次入圍未來(lái)50強(qiáng)榜單。這足以證明，危機(jī)也是取得進(jìn)步、為未來(lái)強(qiáng)勁增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)的非凡機(jī)遇。

本文作者馬丁·里夫斯是波士頓咨詢公司高級(jí)合伙人、波士頓亨德森研究所(BCG Henderson Institute)主席。大衛(wèi)·祖盧加·馬丁內(nèi)斯是波士頓亨德森研究所的負(fù)責(zé)人。

作者：Martin Reeves, David Zuluaga Martínez

譯者：任文科