特朗普：已選定下任美聯儲主席

目前，凱文?哈塞特以 58% 的提名概率領跑美聯儲主席候選名單，他已明確表態若獲任命將欣然接受，并強調將推動貸款利率進一步下行。但當前核心的問題并非最終人選是誰，而是特朗普的選擇邏輯必然傾向于認同降息主張且能夠配合行政訴求的主席人選。

明年美聯儲寬松放水幾乎已成定局，這一預期將短期刺激美股及全球資本市場走強。但長期風險不容忽視。美聯儲獨立性是美元信用的基石，若新任主席一味順從行政指令，將引發美元信用危機。在此背景下，黃金作為避險資產，明年大概率將延續上漲態勢。

至于鮑威爾周一將辭職的傳聞，應該還是無實據的 “小作文”。鮑威爾的主席任期還有幾個月就結束了，此前他已經多次頂住了來自特朗普的施壓與罷免威脅，此時突然妥協離場缺乏合理動機。

借此談談中國 2026 年貨幣政策展望。
2026 年如果實施進一步的貨幣寬松政策，由于現在利率等各項政策工具指標都處于低位，因此操作空間有限。對商業銀行而言，成本最低的寬松政策工具是降準，其次是逆回購等信用投放工具。至于利率，在目前低通脹的環境下，仍然有不大的降息空間。但是進一步降息要考慮到存款人對銀行業的信任度問題，如果大家都覺得存款收益少于貨幣購買力的變化，就有可能把錢用于較高風險的投資行為，或者增加實體投資取向。這給大家增加了不安全感，負利率肯定不利于社會穩定。
關于降息，在存款等銀行負債端，一是不利于銀行保持穩定的現金流；二是居民受投融資專業能力的局限，由較高風險投資導致居民資產保值升值的狀態不穩；三是儲蓄率降低不利于居民保持和增強財務保障能力。
在貸款等銀行資產端，現在企業和個人的貸款意愿稍低，能夠用貸款實現經營價值增值的難度較大，呆賬壞賬和逾期斷供能現象有較多的發生，此時降低利率對新增產值的貢獻度受產供銷行情的制約比較大。但是對于產銷兩旺的優質企業，降低貸款利率肯定是利好。
雖然現在經濟增長的動力不足，消費意愿不是很強，但是貸款存量和增量比率都是保持在較大規模和較高速度，產業運營對銀行信貸的依賴度仍然很強，貨幣政策調控的敏感度依然很好，能夠及時高效的完成任務，達成目標。
2026 年的金融政策可以偏向中性，適當寬松，不搞大范圍的強刺激，堅持穩健有力的政策取向。