重磅！央行決定上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率

今年外匯存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)步伐很猛。中國(guó)央行表示，自2021年12月15日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，至9%。這是中國(guó)央行今年年內(nèi)第二次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率。上一次上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率是在6月15日，當(dāng)時(shí)央行將外匯存款準(zhǔn)備金率從5%提高至7%。準(zhǔn)備金率上調(diào)使得金融機(jī)構(gòu)手中的外匯資金的頭寸抽緊，減少市場(chǎng)上外匯的供給。

此舉旨在抑制人民幣升值。近期人民幣兌美元即期“升升不息”，周三匯價(jià)推高至6.35關(guān)口附近，這將突破年內(nèi)高點(diǎn)，并創(chuàng)逾三年半新高。

央行宣布上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，寄希望市場(chǎng)回歸理性。人民幣升值太強(qiáng)太快，央行若聽(tīng)其自然、不加干涉將引致弊端。這可能表明央行對(duì)人民幣強(qiáng)勢(shì)“不滿”，此舉有利于緩和人民幣升值，短期6.35可能是政策底部。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，人民幣過(guò)度走強(qiáng)并非好的兆頭。

中國(guó)央行周四宣布，自2021年12月15日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，至9%。這是中國(guó)央行今年年內(nèi)第二次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率。上一次上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率是在6月15日，當(dāng)時(shí)央行將外匯存款準(zhǔn)備金率從5%提高至7%。

上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率的直接原因在于，今年外貿(mào)快速增長(zhǎng)，外匯流入較多，人民幣結(jié)算需求提高，致使人民幣升值預(yù)期明顯。在國(guó)內(nèi)流動(dòng)性穩(wěn)健偏緊、信用無(wú)明顯擴(kuò)張背景下，人民幣升值是一種必然。

顯然，中國(guó)央行明顯提高外匯存款準(zhǔn)備金率，將抑制人民幣結(jié)算需求增長(zhǎng)，提高金融機(jī)構(gòu)結(jié)匯的機(jī)會(huì)成本，可以抑制投機(jī)性結(jié)匯行為和外匯資金過(guò)度流入勢(shì)頭，達(dá)到抑制人民幣匯率過(guò)度升值的目的。

結(jié)合中國(guó)央行年內(nèi)兩次下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率，“一松一緊”的監(jiān)管意圖在于全面加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，積極引導(dǎo)穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資的預(yù)期，精準(zhǔn)調(diào)控國(guó)內(nèi)流動(dòng)性更多地留在國(guó)內(nèi)、流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

從全球來(lái)看，新興經(jīng)濟(jì)體多采用加息的順周期調(diào)節(jié)方式來(lái)應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)縮債和加息，以對(duì)沖美元外流和降低通脹，但是盯緊利率的順周期調(diào)節(jié)方式問(wèn)題就在于利率變動(dòng)存在時(shí)間滯后效應(yīng)，會(huì)加大經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)影響，對(duì)于本幣匯率的穩(wěn)定性也有很大影響。

對(duì)于投資來(lái)說(shuō)，匯率變動(dòng)對(duì)跨境投資會(huì)有一定的匯兌損益，以股票投資舉例，當(dāng)人民幣升值時(shí)可以相對(duì)便宜地購(gòu)買(mǎi)外幣計(jì)價(jià)的股票，當(dāng)人民幣貶值賣(mài)出股票時(shí)可以換回更多的人民幣。反之，匯兌則會(huì)有一定的損失。

不過(guò)，匯兌損益是跨境股票投資的風(fēng)險(xiǎn)之一，不是最大的風(fēng)險(xiǎn)。股票投資主要的收益來(lái)源和風(fēng)險(xiǎn)還是行業(yè)和公司的基本面經(jīng)營(yíng)狀況，長(zhǎng)期來(lái)看股價(jià)對(duì)于匯率變動(dòng)基本不敏感。

對(duì)于外匯市場(chǎng)投資而言，匯率變動(dòng)的影響就非常大了，就是因?yàn)槌赐鈪R使用了大量杠桿，些許的波動(dòng)可以造成很大的盈利或虧損。但是，央行貨幣政策變化很難預(yù)測(cè)，屬于不可回避的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，基本上只能被動(dòng)地承受，需要在頭寸管理和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖措施上做的更前瞻細(xì)致一些。

這一輪調(diào)整之后，外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的7%提高到9%。本次上調(diào)是今年以來(lái)第二次外匯存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)，上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，將提高金融機(jī)構(gòu)結(jié)匯的機(jī)會(huì)成本，相當(dāng)于加強(qiáng)了外匯資金結(jié)匯管理，可抑制投機(jī)性結(jié)匯行為和外匯資金過(guò)度流入勢(shì)頭，達(dá)到抑制人民幣匯率過(guò)度升值的目的。從這里可以看出，此次調(diào)整外匯存款準(zhǔn)備金率，可能跟之前人民幣升值過(guò)快有一定關(guān)系。