海航破產重整計劃獲法院最終裁定

當一家企業試圖同時控制上市公司和金融機構時會發生什么？從明天、安邦這樣的上萬億資產的金融控股集團，再到萬達、恒大這樣的上萬億資產的實業控股集團，故事講了不止一遍。海航破產重整是中國第一，世界第三大規模的破產案例，但是破產重整并不是終點，無數債權人難熬的日子才剛剛開始。企業參股控股信托、保險、證券甚至銀行，免不了利益輸送，錢來的太容易，會讓企業迷失自我，也使得債權人和股東之間的利益沖突無限放大。海航的金融板塊業務，相比之前倒下的民營金控集團相對薄弱，可它終究還是在成長為金融大鱷之前，先被實業的困境所拖垮了。那么，民營企業有沒有控制金融機構的權利？有。但是，我們在美國這樣一個金融市場門檻較低的國家里，卻極少看到實業公司去試圖控制金融牌照，為什么？一方面，我們可以說中國的頭部民營企業有野蠻生長和無序擴張的傾向，不像美國的企業那樣固守一個領域，比如美國的主要互聯網公司沒有哪個是將金融板塊納入企業戰略的，而國內的頭部互聯網公司沒有一家不是奮力發展金融業務的，也沒有一家落下了健康、體育等非主營業務領域的擴張。另一方面，也要看到金融牌照在我國還是有特殊的附屬價值，金融資源供給在微觀上還是表現出了對民營企業的擠出與抑制，這反過來加大了民營企業將金融資源視作一個瓶頸，因而非同尋常的重視，控制金控集團在金融領域內的道德風險，也離不開金融體系本身的改革和完善。

海航的重組是這兩年資本市場的一個看點，上一個階段里面，戰略投資已經部署完成，其中比較優質的航空和機場板塊引來很多戰投入局。除了這些板塊以外，有30余家酒店，5家A股上市公司，7個金融持牌機構等優質股權和資產等有待重組。而重組完成后接下來就是償債。就現在看來，重整計劃完成得還算不錯，但是海航能否償還巨額債務，這些債務如何重整，這就是接下來的難題了。