中國力推人民幣加入SDR的真實目的

國際貨幣基金組織（IMF）已正式決定將中國的人民幣納入特別提款權（SDR）。這一消息讓許多中國官員歡欣鼓舞。至少在過去五年中，中國政府一直在努力游說IMF，推動并非強勢貨幣的人民幣在中國境外自由使用。

但這個消息并沒有讓大多數人激動萬分。相反，他們要么對此不感興趣，要么感到困惑。

這種反應無可厚非。SDR不是國際貨幣，而是一個由IMF創立的貨幣籃子，作為國家中央銀行儲備資產的補充。在中國的人民幣加入后，SDR如今包括美元（41.7%）、歐元（30.9%）、日元（8.3%）、英鎊（8.1%）和人民幣（10.9%）。

目前已有2041億SDR（價值相當于2850億美元）被“創造”出來，并分配給了IMF成員國，不過它們不能用于支付國際貿易，只用于讓中央銀行計算外匯儲備的價值。

除去加入這個精英貨幣俱樂部帶來的國際聲譽之外，中國“入籃”的唯一現實利益在于國外的中央銀行將持有人民幣（更可能是人民幣債券），作為外匯儲備的一部分。然而，由于人民幣只占SDR份額的10.9%，所以中國得到的直接經濟回報將是國外中央銀行購買的價值約310億美元人民幣。

在短期內，這樣的買入舉措將帶動人民幣升值。

但中國甚至都無法獲得這一點利好。貨幣貿易者預計，IMF的舉動會推動人民幣升值，但中國人民銀行在IMF做出決定之前就已經開始推動人民幣升值了。此舉可以理解，畢竟中國政府不想因為人民幣貶值讓IMF或是自身陷于尷尬境地。如今，中國已經順利加入SDR俱樂部，人民幣很可能重新面臨下行壓力。

針對人民幣“入籃”的評論有許多，但大多都著眼于此舉的現實意義（并不大），對中國政府動機的思考卻很少。如果真的像許多經濟學家所說，中國加入這個俱樂部更多在于象征意義，中國政府為什么要投入這么多來“入籃”呢？

在尋求加入SDR這個問題上，中國政府有三大目的。

最簡單的目的就是國際聲譽。領導層迫切希望展現：中國獲得了之前難以想象的國際地位和認可度。而讓人民幣與強大的美元平起平坐，就是證明這一點的方式。

那些從地緣政治角度來說，中國政府還有第二個目的：與美國競爭全球儲備貨幣這一地位。長久以來，美國利用美元在全球經濟中的統治地位贏得了許多戰略優勢。

鑄幣利益，即發行一種讓外國人不需繳納利息就可使用國際貨幣的權利，是中國政府想要擁有的另一大利好。SDR只是第一步。在IMF的鼓舞之下，中國可能還會采取進一步的行動，讓人民幣作為一種國際貨幣得到更廣泛的使用。

最后一重目標，則是借助這一契機，進一步加快銀行系統和資本市場的改革步伐。從而徹底實現加入SDR的潛在利好，讓人民幣成為真正可用的國際貨幣。（財富中文網）

本文作者裴敏欣是克萊蒙特?麥肯納學院Tom and Margot Pritzker72’教席教授，美國德國馬歇爾基金會（German Marshall Fund of the United States）非常駐高級研究員。

譯者：嚴匡正

審校：任文科