南方公司的穩定性

????Icon公司的基金經理羅伯特·斯特勞斯（Robert Straus）是位憑借數據來選股的專家。他說,“避免情緒化非常重要。”他考察企業盈利、增長率和風險，投資于“價值價格比”最優的公共事業公司。他的成績單是：過去10年的年收益率6%，高出標普500指數一倍以上。他的基金是上季度美國僅有的三家盈利基金之一。他解釋了南方公司（Southern Co.）為何占到了他的配置的10%。

1.公用事業不懼衰退

????斯特勞斯說，他是“自下而上”選股的，只看公司一級的數據。不過，他力挺整個公用事業行業，指出在過去10年這個行業平均實現了5.1%的年收益，標普是2.8%。原因是：它們提供穩定的分紅，并在經濟不確定時期顯示出較低的風險。盡管如此，他仍認為該行業估值偏低：平均價值價格比為1.13（按定義，如果平均價值價格比為1，表明該估值合理，所以這一比率越高越好）。

2.行業的佼佼者

????斯特勞斯估值方法的核心要素，是公司的年化收益增長率。華爾街預計，到2013年，南方公司的年化收益增長率在5.5%至6%之間。斯特勞斯的保守估計為4.5%，但這一數字仍然輕松擊敗公用事業行業3.9%的預計增長率。而且，按這一比率，南方公司的價值價格比仍然達到了1.29，遠超行業其他公司。斯特勞斯認為，市場只不過還沒有把這一行業可能的增長歸功于南方公司。

3.穩定中的穩定

????南方公司發電大部分用煤，市場擔心法規環境對它不利。斯特勞斯不擔心這類風險。他指出，無論是在法規變動還是在會殃及公用事業公司的通貨膨脹時期，它的業績都表現出了驚人的穩定。南方公司一直是穩定的孤島。公用事業股票的整體波動低于標普500，而南方公司的波動幅度只有整體行業的1/3。

4.年年有分紅

????南方公司分紅多年來雷打不動。自1979年以來，它從未取消或降低季度分紅。在這一時期，標普500的平均收益達到了2.3%，十年期國庫券為2%，而南方公司的股票收益達到了4.7%。斯特勞斯分析，市場遲早會認可南方公司的實力。他說，當這一天來到時，它43美元的股價“應該至少可以達到50美元。這還是保守的估計。我們甚至可能看到55美元”。

????譯者：天逸