根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，CPI進(jìn)入了3時代。而各城市公布的CPI也都在2%以上，成都居然到了3.5%。很多人擔(dān)心通貨膨脹影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展，股民也關(guān)心對股市的影響。關(guān)于通脹對股市的影響，各路專家也是說法不一。有知名分析師說，通脹無牛市。通貨膨脹影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展，上市公司的盈利會受影響，利空股市；也有的分析師說，通脹物價(jià)上漲，上市公司的盈利預(yù)期增加，利好股市。
其中有的人還不是一般的專家，比如學(xué)金融的朋友都知道費(fèi)雪這個大牛人，就是計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的一代宗師費(fèi)雪。費(fèi)雪大牛人就說了，通脹就會有牛市，還算出個“費(fèi)雪效應(yīng)”，認(rèn)為股價(jià)應(yīng)該跟通貨膨脹率同漲同跌，正相關(guān)。有牛人對1890年至1997年14個經(jīng)合組織國家的數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)通貨膨脹率與股票收益率之間是正向關(guān)系，確實(shí)基本上同漲同跌。還有大牛研究了美國1802年至1990年股票收益率與通貨膨脹率之間的關(guān)系，結(jié)果也支持費(fèi)雪效應(yīng)。
不過有人說，你們搞得時間太長了，中間有些時段，通脹率跟股票收益率并不是正相關(guān)，比如戰(zhàn)前美國股票市場收益率和通貨膨脹之間呈現(xiàn)出正向相關(guān)關(guān)系，而對于戰(zhàn)后的樣本，相同的研究方法得出的結(jié)果卻是負(fù)向相關(guān)關(guān)系。還有人指出有的國家股市收益率跟通脹率是正相關(guān)，有的則是負(fù)相關(guān)。后來發(fā)現(xiàn)，長期是正相關(guān)，短期卻經(jīng)常負(fù)相關(guān)。
對股民來說，上百年的長期跟他們的關(guān)系不大，還是幾年的短期規(guī)律才能夠幫助他們賺錢。外國的股市也不足為據(jù)，中國股市向來很有特色。那么就A股來說，到底通脹上升對股市是好是壞呢？老規(guī)矩，查歷史數(shù)據(jù)。
CPI年度增幅與上證指數(shù)年漲跌幅對比
從上圖中可以看出，上證指數(shù)和CPI指數(shù)時而負(fù)相關(guān)，時而正相關(guān)。最近呢，好像是負(fù)相關(guān)。1991年至1994年，我國的通脹率從4.7%一路沖到27.5%，同期上證指數(shù)暴跌，CPI跟上證指數(shù)顯然是負(fù)相關(guān)的。但從1997年至2004年，好像又正相關(guān)了。但之后就又開始負(fù)相關(guān)，2006年至2011年非常明顯。之后雖然也有些負(fù)相關(guān)，但影響并不明顯。
除了大盤之外，根據(jù)各路牛人的研究，各個行業(yè)板塊的股價(jià)受通脹影響并不一樣。其中電信等公共服務(wù)板塊就受影響很小，而金融則受影響很大，能源、金屬等周期性股票受影響大。不幸的是，目前的CPI上漲確實(shí)伴隨著金融股、周期股價(jià)格的下跌。不過不要太擔(dān)心，這段時間的CPI上漲主要是由豬肉價(jià)格拉動的，其他大部分商品價(jià)格不但沒有上漲，反而有不同程度的下跌。隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)不景氣，政府會出臺經(jīng)濟(jì)刺激政策，這對股市無疑是利好。
有些高瞻遠(yuǎn)矚的股民朋友或許會擔(dān)心萬一股市上漲后會拉高通脹而導(dǎo)致政府出政策打壓股市，這可怎么辦？這個是想多了，股市有所謂的財(cái)富效應(yīng)不錯，股民賺錢多了會亂花，但還不足以拉高CPI。股價(jià)與通脹的關(guān)系基本上是單向的，即通脹能夠影響股價(jià)，而股價(jià)對通脹影響微乎其微。（財(cái)富中文網(wǎng)）
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