儲(chǔ)蓄送禮的經(jīng)濟(jì)學(xué)根源

????早在貨幣出現(xiàn)前，人們采用以物易物的方式進(jìn)行交易。假如有人想要一頭牛，同時(shí)有只自己不想要的雞，就會(huì)去找手里有牛且想要雞的人，或者先將雞換成第三種商品，然后再換成牛。貨幣的出現(xiàn)，淘汰了這種買(mǎi)賣(mài)雙方尋求匹配的復(fù)雜系統(tǒng)。由于交易效率大大提高，在所有現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體中，人們通常都使用貨幣作為交易媒介。

????然而，政府有時(shí)會(huì)干擾市場(chǎng)機(jī)制的正常運(yùn)行，迫使人們回到“以物易物”的狀態(tài)。一個(gè)典型的例子，就是中國(guó)的銀行業(yè)。盡管央行官員已經(jīng)表明預(yù)計(jì)到2016年實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，但目前政府仍對(duì)銀行存款利息實(shí)行管制。銀行最多只能在中國(guó)人民銀行設(shè)定的一年期基準(zhǔn)存款利率的基礎(chǔ)上上浮20％。目前的基準(zhǔn)利率是2.75％，這就意味著銀行最多只能支付3.3％的一年期存款利率。只要銀行能在此利率內(nèi)吸引到足夠存款，以支撐其貸款資金需求，這不成問(wèn)題。然而，如果需要以更高的利率吸儲(chǔ)，銀行就陷入了困境。

????由于無(wú)法使用貨幣，有些銀行轉(zhuǎn)而采用“以物易物”的方法吸儲(chǔ)，用iPhone、免費(fèi)旅游、奔馳車(chē)甚至蔬菜來(lái)向儲(chǔ)戶支付利息。此舉很有必要，因?yàn)槠渌兿嗟膬?chǔ)蓄產(chǎn)品推高了存款利率。收益率更高的互聯(lián)網(wǎng)基金已經(jīng)出現(xiàn)，并吸引了海量資金：支付寶旗下的余額寶業(yè)務(wù)，推出15個(gè)月就吸納了5350億元資金。還有中國(guó)的“影子銀行”——信托產(chǎn)品也提供更高的收益（不過(guò)也存在風(fēng)險(xiǎn)），這些錢(qián)將隱秘地流入對(duì)房地產(chǎn)和城市開(kāi)發(fā)項(xiàng)目等。近來(lái)上海股市飆升，也從銀行拉走了不少儲(chǔ)蓄。因?yàn)樯鲜鰞?chǔ)蓄替代產(chǎn)品不受管制，他們提供的利率比不得提高自身利率的傳統(tǒng)銀行要高。銀行給儲(chǔ)戶的“禮品”恰恰能填補(bǔ)差距。

????雖然這些贈(zèng)品以“禮物”的形式出現(xiàn)，以避免違反銀監(jiān)會(huì)“禁止違法吸儲(chǔ)”的規(guī)定，但它依舊在遵循市場(chǎng)規(guī)律。當(dāng)受管制利率低于市場(chǎng)利率時(shí)，贈(zèng)品的使用就會(huì)增多，反之則減少。此外，贈(zèng)品價(jià)值與存款規(guī)模相對(duì)應(yīng)。在平安銀行存一筆3.8萬(wàn)元的5年期存款，就能獲得一部128GB款iPhone6 Plus（但沒(méi)有正式的利息）。鑒于后者的市場(chǎng)價(jià)約合人民幣7700元，這意味著存款年利率在4％左右，高于受管制的利率。錢(qián)存得越多，獲得的禮物也越大。存一筆90.3萬(wàn)元的5年期存款，就能獲得一輛奔馳車(chē)。目前奔馳的市價(jià)約25.2萬(wàn)元，相當(dāng)于存款年利率為5％。

????這反映了一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理：價(jià)格遭到管制時(shí)，企業(yè)將在其它方面展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。此舉歷史悠久。美國(guó)民用航空局自1938年開(kāi)始實(shí)行管制，導(dǎo)致美國(guó)的機(jī)票價(jià)格高于全球市場(chǎng)價(jià)。由于無(wú)法降低票價(jià)，航空公司轉(zhuǎn)而在服務(wù)方面展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。它們?cè)黾恿酥憋w城市間的航班頻次，以增加便利性，低負(fù)載運(yùn)行，使乘客更容易買(mǎi)到機(jī)票，并引進(jìn)了更新的飛機(jī)。1978年管制解除，航空公司迅速轉(zhuǎn)向價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。機(jī)票價(jià)格急劇下降；客座率上升；頻繁的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)航班被中樞輻射型系統(tǒng)取代，飛機(jī)的服役期也延長(zhǎng)了。

????中國(guó)的銀行業(yè)監(jiān)管在美國(guó)也有先例。1933至1986年，《條例Q》對(duì)大部分銀行存款設(shè)定了利率上限。美國(guó)各家銀行當(dāng)時(shí)的反應(yīng)，與如今中國(guó)各家銀行類(lèi)似。由于無(wú)法提供更高的存款利率，銀行轉(zhuǎn)而提供禮品。其中，送得最多的是烤面包機(jī)，該產(chǎn)品因此與銀行結(jié)下了不解之緣。

????同已淘汰的“物物交換”制度一樣，這些禮物十分低效。使用貨幣進(jìn)行交易的效率更高。收到奔馳是不錯(cuò)，但有些人可能更喜歡寶馬，或者豪華度假游。而有些收到iPhone的儲(chǔ)戶，可能已經(jīng)有了一部，不再需要了。當(dāng)然，禮物可以被出售，將所得款項(xiàng)用來(lái)購(gòu)買(mǎi)別的東西，但這需要儲(chǔ)戶付出大量時(shí)間精力成本。中國(guó)銀行業(yè)的自由化將給人們帶來(lái)諸多好處，其中一項(xiàng)——就是“儲(chǔ)蓄送禮”的終結(jié)。（財(cái)富中文網(wǎng)）

????譯者：Hunter

????審稿：李翔