歐洲經濟復蘇雖慢猶穩

????每每到了年底，便是盤點舊年和展望新年之際；而對深陷歐債危機久而未決的歐洲經濟而言，更有必要。面對近乎鋪天蓋地的唱衰歐洲經濟的媒體，差點兒讓歐洲人自己也有點把持不住。對“歐洲總體經濟是否會轉好”的問題，筆者認為答案其實非常明晰，那就是：歐洲經濟實實在在已在復蘇，雖慢猶穩。

????如果粗略統計一下世界上唱衰歐洲經濟最高調的媒體，不難發現絕大部分還是英美國家，即盎格魯薩克森文化國家的媒體。英國《金融時報》專欄作家沃爾夫岡?明肖，在今年11月7日撰寫的《沒了歐元的歐盟將死氣沉沉》一文中，曾不無擔憂地表示：“10月份，歐元區核心通脹（不含能源價格和其他波動較大的項目）年率已經降到了約0.8%。我希望歐洲央行（ECB）本周會繼續降息。但我懷疑，就算把利率降至略低于零的水平，也無法阻止歐元區陷入通縮。”

????在筆者看來，唱衰歐洲復蘇論是站不住腳的。其實，這也是英美文化國家和歐洲大陸國家一直存有矛盾的一種體現。盡管都是“大歐洲”或西方的范疇，又是互稱“表兄弟”，但落實到具體之處，這兩類國家還是有不小的矛盾。作為世界最大經濟體的歐盟和第二大經濟體的美國（在歐盟也作為一個經濟體參與世界排名的情況下），他們之間的競爭是顯而易見的。

????歐洲在復蘇，這是一個不可否認的事實，盡管復蘇速度依舊“蝸牛”一般。歐盟現有成員國28個，其中17個加入歐元區。先是金融危機，后轉成歐債危機，在這長達五年多的時間里，歐元區可以說是歐盟中的重災區。就讓我們先查看這歐盟的“軟肋”歐元區的GDP走勢圖（見圖1）。

????圖1：歐元區GDP季率和年率圖

????（來源：www.dailyfx.com.hk）

????從上圖可見，全球金融危機在2007年底與2008年初之交影響到了歐洲，GDP直線下降，從年率2%之多和季率2.5%左右，一下子落到了2009年年率近-5%和第一季季率約-7%有余。2009年第三季起開始回升，2011年第一季基本回歸到危機前的水準。接著形勢略有不佳，GDP稍微下行，直至去年第三季起開始復蘇，今年第二季GDP季率為一年半以來首次回歸正值。

????圖2：歐元區制造業和服務業PMI圖

????除了GDP，制造業和服務業PMI也是衡量一個經濟體的重要指標。總體的趨勢，圖2與圖1具有大體相同的走勢，不再贅述。從圖中可見，歐元區的制造業受危機的影響要比服務業大，尤其在2009年危機探底之時。2012年1月制造業與服務業均回歸到圖上的“榮枯分界線”，之后又略有下行；但很快到今年5月，制造業與服務業均獲得重新擴張。

????因而，可以不夸張地說，歐盟經濟的復蘇實實在在，雖慢猶穩。從圖1可以看出，歐元區有望擺脫長達18月以來的衰退態勢；從圖中的曲線走勢來看，也應該是強勁的復蘇跡象。而從圖2也不難看出，制造業與服務業的重新擴張，顯示歐盟尤其是歐元區的經濟，有望在不久的將來恢復至危機之前的水準。

????那么，歐洲經濟的復蘇雖慢猶穩，卻是為何？與第二大經濟體美國相比，歐洲的復蘇顯然要慢不少。究其根，還在于歐盟存有不少的挑戰，既有內部挑戰，也有外部挑戰。這些挑戰解決的速度，將直接決定著歐洲經濟復蘇的速度。

????歐洲的內部挑戰，主要在于其雖有“政治聯盟”，卻無“財政聯盟”。盡管已經開始所謂的“銀行業聯盟”，但“預算聯盟”依舊舉步維艱，“財政聯盟”更是遠未提到實質日程上來。歐盟28國財長于今年10月15日在盧森堡，一致通過了建立“銀行業單一監管機制”的議案。該議案是建立銀行業聯盟的重要基石不假，歐委會內部市場與服務委員巴尼耶，甚至將其贊為“這是具有歷史意義的一步，開啟了監管歐元區銀行時代的新起點。”