中國股市，拿什么拯救你！

????今年上半年，中國經(jīng)濟增速仍穩(wěn)定在7%以上，上證指數(shù)跌幅卻超過10%；藍籌股的投資收益率超過定期存款，卻乏人問津；監(jiān)管新政利好頻出，卻喚不起投資者的熱情。中國股市真的是可以用“跌跌不休”來形容，沒有利好的時候跌，有利好的時候還是跌，國際股市跌的時候，中國股市跟著跌，國際股市漲的時候，中國股市繼續(xù)跌。 人們不禁要問：中國股市，拿什么拯救你？

????中國股市不振，主要原因是信心缺失、制度缺陷、擴容過度以及交易成本過高。隨著中國經(jīng)濟向縱深發(fā)展，經(jīng)濟結構的轉型、經(jīng)濟增長方式的轉變固然很重要，但資本市場的完善與發(fā)展更加重要。美國之所以成為超級大國，除了擁有不斷創(chuàng)新的科技能力和強大的軍事能力外，發(fā)達的資本市場更是不可或缺的重要因素。中國要想成為一個真正的強國就必須從戰(zhàn)略的高度重視建立完善的資本市場，從根本上提高對資本市場重要性的認識，使中國股市真正能起到反映國民經(jīng)濟狀況晴雨表的作用。為此，筆者認為，應該采取以下舉措:

????第一，中國股市必須進行制度改革，且應做好頂層設計。中國股市改革不僅是關系到中國經(jīng)濟是否可以順利度過轉型期的大事，同時它也意味著“中國最大的一次利益重新分配”。 中國股市必須盡快轉變成為以投資者為核心的、而非以融資者為核心的市場，必須盡快轉變成充分尊重股東權益、而非只尊重公司管理者權利的市場，從根本上改變股市不再是圈錢市。為此，首先要做好頂層設計。股市巨大的利益均衡必須依賴政府力量，必須依賴政府的重心真正傾斜于投資者，從一個完整的系統(tǒng)性制度上真正確保和維護投資者合法權益。中國股市需要推倒重來，當然這不是指股市指數(shù)的推倒重來，而是制度的推倒重來，是要認真檢討方方面面的制度性問題，真正把維護中小投資者合法權益當成唯一目的，重新構建所有機制與制度。只有這樣，中國股市才會有真正的繁榮。其次要加強對上市公司的監(jiān)管，完善退市制度。只有不斷淘汰劣質企業(yè)，投資者的價值投資理念才會不斷形成共識，否則，A股市場永遠是投機活躍，投資低迷的市場。三是放開新股上市的審核門檻，完全實行注冊制。誰能發(fā)得出去誰就發(fā)，證監(jiān)會只監(jiān)管公司信息披露，不管公司質量、投資價值之類的審核。也就是說，監(jiān)管部門不再擔負“選美”的角色，誰“美”誰“丑”由股民說了算。

????第二，中國股市需要告別過去那種貪大求快的思路，把目光放遠一點，有節(jié)制地擴容或緩發(fā)新股。監(jiān)管部門應從提高上市公司質量上下功夫，成熟一家上市一家，把擴容的步伐放慢下來。真正落實今年初證監(jiān)會新主席提出的“充分考慮市場承受能力，適度放慢擴容節(jié)奏，以增強投資者信心”的股市“新政”。只有發(fā)行速度慢了，證券市場所存在的諸多問題才能在發(fā)展中解決，否則股市的問題只會越積累越多。

????第三，必須加強對中介服務機構的監(jiān)管。要增加IPO發(fā)行的透明度，真正做到“三公”，杜絕黑箱操作，杜絕潛規(guī)則橫行，杜絕上市公司制假包裝上市，杜絕大股東惡意圈錢。限制再融資規(guī)模，上市公司應按分紅多寡作為再融資的條件和決定融資規(guī)模的大小；限制大小非以減持名義套現(xiàn)跑路；限制公司高管自提薪酬。

????第四，應該歸還廣大投資者的權益，比如強制分紅，同時要保障小股東表決權，向上市公司、管理層的進言權、監(jiān)督權、投資回報權、信息對稱權等。同時，應該降低或取消證券印花稅，真正落實政府提出的結構性減免稅措施，降低股民的交易成本，以活躍和刺激股市的健康發(fā)展。

????第五，要讓證券領域里的法律法規(guī)成為有“牙齒”的老虎，對證券違規(guī)行為者嚴厲處罰，經(jīng)濟上讓其傾家蕩產(chǎn)，刑事制裁上讓其把牢底坐穿。只有讓法律站在維護中小投資者利益上，用在投資者維權上，上市公司的質量才能提高，分紅才能大方。只有在一個健全的法制環(huán)境下，上市公司才能不斷檢視自身能否為股東以及社會持續(xù)創(chuàng)造價值，并把創(chuàng)造的價值讓股東分享。只有讓法律監(jiān)督和督促上市公司把心思放在重視為股東創(chuàng)造價值上，上市公司質量才能徹底得到提高，證券市場才能牛起來。

????總之，不徹底根除以圈錢為目的上市公司入市，不建立垃圾股公司入市法律責任追究制，中國的股市就沒有救。不杜絕內幕交易，不嚴懲陰謀入市，不追究瀆職者責任，不保證股民合法權益，合理受益，中國股市是誰也救不了。拯救中國股市的藥方是：證監(jiān)會交出發(fā)審權，舉起監(jiān)管利劍，讓那些經(jīng)得起監(jiān)管的好公司自主選擇市場化上市，把那些虛構經(jīng)營偽造報表的偽劣公司清出市場并嚴厲處罰，使優(yōu)勝劣汰的機制發(fā)揮效用。或許這個藥方對監(jiān)管層來說，是一副苦藥，但良藥苦口利于病，只有對癥下藥，中國股市才能由熊途回歸牛路。