????畢竟，不管我們的財政問題怎么惡化，政府至少能印鈔票來還債。那么，買國庫券能有什么風(fēng)險呢？

????答案就六個字：“利率可能上調(diào)。”

????咱們就不用標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語啦，什么“債券價格和利率是逆向波動關(guān)系”之類的。我給大家提供一些數(shù)據(jù)，解釋下為何利率升高對投資者而言是個大問題。

????我們假設(shè)你買了一張30年期利率為4.5%的國庫券，它目前的交易價格大概等于它的面值。（債券行家知道，我這么說有點過于簡化了，但是要用其它方法解釋起來，不但復(fù)雜得讓人抓狂，而且非常枯燥。）

????然后，假如說明年5月，長期國庫券的現(xiàn)行利率上調(diào)到5.5%，而不是今天的4.5%，那個時候你手上的國庫券已經(jīng)是29年期，而且每年利息為45美元（1000美元的4.5%）。這樣的話，與30年期每年利息55美元的國庫券（1000美元的5.5%）比起來，你持有的國庫券就處于劣勢了。

????如此一來，沒人會花1000美元來買你的債券，而放棄29年里每年多獲得10美元利息的機(jī)會。很多網(wǎng)站都提供在線債券計算器，你不妨找一個來算算。你會發(fā)現(xiàn)，當(dāng)利率達(dá)到5.5%的時候，一張29年期、利率4.5%、面值1000美元的債券，只能賣850到860美元。

????從另一個角度來看，你持有的債券市值縮水后，等于你不僅損失了第一年45美元的利息，連后兩年的也一塊兒沒了。

????當(dāng)然，你不必賣掉手上的債券。但是如果不賣的話，相比賣掉利率為4.5%的債券，轉(zhuǎn)而購入利率為5.5%的債券這種做法，債券到期時，你會少獲得290美元的利息（每年少10美元，共29年）。也就是說，你可以選擇賣掉手里的債券，一次性承擔(dān)全部損失；或者選擇繼續(xù)持有，將損失分?jǐn)偟矫磕辏疵磕瓯瘸钟衅渌麄耐顿Y者少拿10美元利息。然而，不論你采取哪種做法，損失已成定局。

????當(dāng)然，你還可以爭辯說，你對4.5%的回報率知足了。但你不能否認(rèn)的是，假如你是一位更精明的債券買家，你的收益可以比現(xiàn)在更高。

????現(xiàn)在我們再來看看，兩年后，你的債券還剩28年到期，如果屆時利率攀升至6.5%，那么該債券每美元作價將低于75美分。所以說，盡管購買長期國庫券時，利息收入和本金都是安全的，也就是說沒有“信用風(fēng)險”，但你的投資面臨著嚴(yán)重的“利率風(fēng)險”。

????不過話說回來，假如長期國庫券的利率出我所料，在1年后降到3.5%呢，會有什么情況發(fā)生？那么你贏了，而且贏得漂亮。你以1000美元購入的債券，市值將達(dá)到約1180美元，因為在接下來的29年里，你每年可以獲得45美元的利息，而新債券每年的利息僅35美元。

????你可能會想，利率降低1%時，債券價格上漲的幅度，和利率升高1%時，債券價格下跌的幅度相比，為什么前者大于后者。那是因為在專家們看來，利率越低，未來高出的每美元利息就越有價值。想知道具體怎么算的話，翻翻數(shù)學(xué)課本，或者問問你身邊的數(shù)學(xué)達(dá)人。

????現(xiàn)在你該理解了，為什么當(dāng)利率上升時，債券的市場價值會下跌，而利率下跌則價值就上漲。

????更重要的是，我希望你現(xiàn)在明白了一個更大的問題：如果你向全世界最安全的債務(wù)人——美國政府發(fā)放了長期貸款，你實際上已經(jīng)把自己的資本置于高風(fēng)險之下。當(dāng)然，從山姆大叔（指美國政府——譯注）那兒拿回利息和本金是有保障的，但這并不意味著你的投資是安全的。可別說我沒警告你哦！