對沖基金業將因內幕交易調查重新洗牌
????美國政府正在進行的內幕交易調查對于整個對沖基金行業來說都是壞事？未必如此。
????美國政府對內幕交易展開了最新一輪調查，針對的對象是對沖基金的調研提供商。一些完全依靠計算機算法進行交易決策的數量型基金經理，希望趁著混亂局面發揮自身優勢，吸引新客戶。與此類似，大型對沖基金計劃通過自身龐大的合規部門，證明自己與身處調查旋渦中心的那些基金截然不同。
????目前，美國政府的主要調查對象是使用非正規研究手段的機構。這些公司通過外部調研機構和所謂的“專家網絡”來收集信息，以求獲得高于市場的回報。一般而言，這類研究方法被認為有利于挑選股票和盡職調查。但是，現在美國政府似乎很想證明的是，為了在與其他投資者的競爭中取得優勢地位，一些對沖基金以及大型共同基金誘使相關人員提供內幕消息，從而觸犯了法律。迄今為止，Janus和威靈頓等共同基金，以及賽克資本（SAC Capital）和城堡投資集團（Citadel）等對沖基金，均已接到法院傳票。
????當然，這些正在接受美國政府調查的機構，最終并不一定會被政府起訴。畢竟，鑒于法律的復雜性，很難證明一筆交易到底是否屬于內幕交易。比如說，如果某家市場調查機構掌握的信息是通過合法的手段、借助合法的市場研究得來的，而且該機構對于被調查的公司并不承擔信用義務，也就是說不需要對獲得的信息保密，那么從法律上講，他們就有權利使用這些信息進行交易。
????但是，哪怕有蛛絲馬跡顯示出一家基金公司進行了不當操作，就足以令投資者落荒而逃了。事實上，如果某個基金正在接受美國政府調查，一些大型資產管理公司就必須將其現金撤出該基金。因此，那些未被政府調查的對沖基金，便希望將這些撤資的投資者收歸己有。
????《財富》（Fortune）雜志采訪了一些數量型基金經理，他們談到了內幕交易調查案的背景情況。他們相信，對他們所在的公司而言，美國政府對內幕交易的調查其實是件好事。這些基金不使用調研手段，而是對基于市場動向的技術指標進行分析，進而制定交易策略。
????數量型基金經理根本不需要內幕交易，所以他們相信政府調查員不會找到他們頭上。有些經理證實說，考慮到政府調查的影響，有些投資者確實找他們咨詢過，希望將資金從傳統對沖基金轉移到數量型對沖基金。但他們同時也表示，至少就目前而言，投資者在轉移資金這件事上仍然小心翼翼。
銷售說辭：我們有更多律師！
????數量型基金并不是唯一有可能受益于美國政府調查的對沖基金。一些多戰略（multi-strategy）對沖基金和組合對沖基金紛紛強調自己擁有強大的合規部門，并且對于政府調查一事表示理解，以顯示自己的光明磊落。
????“到目前為止，還沒有投資者因為這件事而緊張萬分地給我們致電，”高橋資本管理公司（Highbridge Capital Management）創始人及首席執行官格萊恩?杜賓在接受《財富》雜志采訪時表示。高橋公司是摩根大通旗下的對沖基金，價值210億美元?！斑@是因為我們的法律與合規部門始終都以高標準要求自己，制定了完善的預防措施，確保我們與投資者的溝通合理合法?！倍刨e還介紹說，在美國政府對內幕交易的調查中，高橋公司迄今沒有收到過法院傳票。
????上周，彭博2010年對沖基金大會（Bloomberg 2010 Hedge Fund conference）在紐約召開。會上，杜賓向與會的對沖基金公司的高管們表示，他認為美國政府的深入調查“對大型對沖基金有利”。他還指出，對沖基金領域將出現整合的趨勢，因為大型資產管理公司開始青睞那些在本質上更循規蹈矩的基金。
????“美國證券交易委員會（SEC）承受著巨大壓力，一定要在對沖基金行業找到內幕交易的罪魁禍首。如果他們好好干的話，很可能找到一大批非法交易者，”一家主要對沖基金的負責人對《財富》雜志表示。鑒于政府調查的敏感性，他不希望透露姓名。“從眼前來看，這件事對對沖基金行業極為不利，但是從長遠角度看，對于那些設有強大的合規部門，并擁有深厚根基的公司來說，政府調查有可能是個福音。”
????天橋資本公司（Skybridge Capital）是一家對沖基金種子投資機構。其創始人安東尼?斯卡拉穆西新推出了組合基金零售業務，以使對沖基金行業向共同基金轉化。斯卡拉穆西坦言，他的這一努力也將從美國政府的調查行動中受益。
????“我們建立了制度架構，擁有完善的合規系統。這個系統是這樣運作的，對于所有想從我們這里獲得資金的基金經理，我們都先假定其有罪，直到我們的工作人員和外包私人調查機構證明該基金經理無罪。” 斯卡拉穆西對《財富》雜志表示。“這樣一來，那些既希望利用對沖基金來理財，同時又不愿卷入丑聞的投資者，很可能會選擇我們這樣的‘中介’。”
????盡管我們現在尚不了解政府調查的范圍，而且本次調查對于對沖基金行業的影響也將于數年后才能明了，但對于資金管理行業來說，能夠肯定的一點是：每當有一位失敗者倒下，必然有一位新的勝利者站起來。
????譯者：紅權
