美國國庫券強勁反彈

????據路透社（Reuters）報道，由于市場對美國政府債券的需求非常強勁，美國政府于本周二拍賣的400億美元2年期國庫券，以史上最低收益率一舉售空。同一天，美國10年期國庫券收益率降至3.19%，創下兩周來的最低值。

????美國國庫券吸引了大量投資者，其部分原因在于，正如美國房市一樣，全球經濟復蘇的前景時好時壞，搖擺不定。現在，越來越多的預測顯示，房價將陷入雙谷衰退（double dip）。而如果房價再次跌入低谷，會有更多人因無錢還貸導致房產被銀行沒收，同時，美國貸款銀行遭受的損失也會隨之加重。

????但是，美國國庫券受追捧，更重要的原因在于，投資者擔心，那些囊中羞澀的歐洲國家很可能無法兌現其財政承諾。根據信用市場分析公司（CMA）的數據，在本周二，衍生品交易員普遍認為，在未來5年內，希臘政府多半會拖欠債務。

????CMA同時還表示，本周二，西班牙政府債券違約的年度保險成本猛增了14%，即每1, 000萬美元債券的年度保險成本達到了25萬美元。這已經接近上個月希臘危機期間，西班牙債務信用違約互換的價格。

????有一種觀點認為，盡管西班牙的國民經濟已經脆弱不堪，但葡萄牙的經濟存在更大風險。威斯康星大學教授馬克?科普羅維奇（Mark Copelovitch）指出，由于法國和德國的銀行與西班牙經濟關系密切，待到緊要關頭，態度強硬的歐洲決策者們很可能還是會做出讓步，對西班牙政府伸出援手。

????他還表示，由于英國的銀行與愛爾蘭經濟也有千絲萬縷的聯系，因此，風雨飄搖的愛爾蘭最終也會得到援助。科普羅維奇寫道，認清這些利害關系之后，就不難發現，那些厲行節儉的國家，未必不會出手搭救那些肆意揮霍的國家。

????科普羅維奇補充道，潛在援助者將做出何種反應，與其說取決于借款國的行為，不如說取決于“救援國自身的金融利益，及其商業銀行對潛在金融危機的承受能力。”

????當然，決策者們不會承認這一點。因此，在接下來的幾個月里，他們仍會拒絕伸出援手，而歐洲經濟復蘇的期望會幻化成泡影，同時投資者的神經會繃得更緊。屆時，美國國庫券的收益率將進一步降低。

????譯者：紅權