信息差：高盛的牟利之道

????在結構性金融證券市場上，金融機構向投資者提供相關數據的方式存在嚴重問題。這類信息本該完全透明，然而事實上，它們有如密封在牛皮紙袋里，根本看不清。此次高盛（Goldman Sachs）被起訴，正是因為對結構性金融產品Abacus 2007-AC1做了錯誤陳述，遺漏了關鍵信息。事實上，Abacus 2007-AC1的收益來自幾種次貸擔保證券。

????高盛和基金經理約翰?保爾森（John Paulson）從Abacus交易中獲利頗豐，而這是因為他們完全了解關于該產品的信息，但包括高盛客戶在內的其他人卻被蒙在鼓里。

????說白了，現在的情況就是，投行一邊往投資組合里填充垃圾次貸，一邊告訴客戶投資非常穩妥，得以了解真相的，只有投行自己和保爾森那樣懂行的對沖基金經理。而如果信息透明，投資者根本就無需絞盡腦汁地猜測相關信息，也不至于被滿口謊言的投行騙得團團轉。

????同許多金融公司一樣，高盛擁有信息優勢，因為它每天都能獲得貸款數據，而投資者和客戶等其它市場參與者通常只能獲得月報數據。如此一來，信息不僅不透明，而且滯后好幾周。借助過時的數據來判斷今天的情況，這簡直跟猜謎差不多。

????高盛日前宣稱，其客戶都是老練的投資者，對所承擔的風險心知肚明。但經驗豐富的投資者，就該購買事先未見現貨而且裝在牛皮紙袋里的東西嗎？不僅如此，在很多投資中，信用評級和抵押品管理機構扮演的角色，都具有誤導性，而這正是投資者借以判斷投資風險的兩個主要指標。

????每日向各參與方提供貸款數據，能讓投資者清楚的了解自己所購買的產品，這樣一來，他們就不至于像在Abacus債務抵押債券案中那樣，對購買的產品一無所知，而約翰?保爾森之流也就無法靠做空該產品牟利。簡言之，如果信息透明公開，高盛就不可能鉆這個空子。

了解內情

????要想了解投資相關信息，結構性金融證券投資者們只有依賴第三方，即信用評級機構的證券價值評估服務。

????高盛詐騙案顯示，信用評級機構體系實際上誤導了投資者，讓他們跳過了自己先好好調查研究這一環節。事實上，信用評級機構一直聲稱自己與眾不同，因為它們能獲取機密數據信息。

????這就使投資者形成了一種錯誤的觀念，即認為評級機構比自己掌握的信息更新更及時，并認為這些機構了解內情。然而事實并非如此。而這些機構也沒有告知市場玩家，其實他們也不了解內情，因為他們也無法獲得每日貸款數據。

????其實，如果不存在信息不對稱的情況，投資者根本無需依賴評級機構，他們自己就能發現購買的證券產品估價不合理，價值必然縮水，因此一開始就會對高盛的金融產品敬而遠之。

????高盛不僅知道注定虧損的Abacus債務抵押債券是由垃圾次貸組成，而且對次貸市場狀況了如指掌。因為它直接參與了始發、計價和收集其它次貸。事實上，高盛曾幫助創建了一家次貸發行和服務商Senderra，該公司后被高盛全資收購。