愛麗絲漫游記之生物科技篇

????作者：David Ewing Duncan

????近來有成千上萬的生命科學銀行家、投資商和公司高管紛紛涌向舊金山，參加在那兒召開的摩根大通（JP Morgan）醫療衛生年會。和2009年相比，這一切簡直就像愛麗絲在鏡中世界的另一面所遇到的。

????一年之前，即2008年底經濟危機爆發之時，同樣是在摩根大通（JP Morgan）醫療衛生年會和其他會議上，人們認為生物科技已經毫無希望。當時所幸還未失業的分析家以及業內代表預測，到2009年末，30-40%的生物科技公司將出現資金短缺問題。股票暴跌、摘牌通知出現在每個人的郵件中，從大型制藥公司CEO到從事風險投資的“瘋帽商”們（Mad Hatter, 《愛麗絲漫游記》里的人物）個個都像夢游一般，似乎紅心女王剛剛說：“把他們的頭砍下來！”

????一年之后，年會上的情緒變得樂觀起來。

????新泰（Synta）是位于馬薩諸塞州萊克星頓的一家中型藥品開發公司，其創建人兼CEO薩菲?巴科爾（Safi Bahcall）日前說：“去年這個行業遭受了沉重打擊。生物科技現在正卷土重來，大多數人都持謹慎樂觀態度。

????然而，盡管整個生物科技行業成立了近40年，目前市值已超過2300億美元，但直到2008年，各上市生物科技公司才首次宣布盈利。自二十世紀七十年代早期以來，大批的生物制藥得以開發，數以百萬患者因此受益，但每年獲準面市的合成藥仍然很少，平均一年不超過十種。

????摩根大通（JP Morgan）從2009年到2010年態度上的轉變讓長期從業者回想起了2002年。當時生物科技行業也是遭遇2000-2001年互聯網泡沫后奇跡般反彈，就算還未兌現也從心理上扭轉了頹勢。這也表明了自從Cetus、Chiron、Genentech以及其他新銳生物工程公司成立以來，整個生物科技行業的無序頻繁波動。

????一些業內人士稱：“樂觀主義的產生是因為讓人們恐懼的血戰實際上并沒有想象的那么血腥。”然而，許多公司確實遭遇破產或被低價收購；2008年年中，Nasdaq的生物科技指數比年初的高位下跌了35%以上。然而很多公司通過削減成本或砍掉新藥開發測試項目得以殘存，對其中一些公司、尤其是處于起步階段的公司來說，這只是緩兵之計，更多的失敗有可能接踵而來。

????下半年，股市開始復蘇，年末指數以850點收盤，較三月份的605點有所回升。交易額和融資額也有所增長。年終，有三支IPO上市，生物科技和大型制藥廠之間的合作也是形勢大好。與2008年的200億美元相比，此次融資總額達到了370億美元。

????今年摩根大通（JP Morgan）的交易和公告數量一路飛漲，2009年的困局仿佛并未發生過一樣。過去，投資商和大型制藥公司的主管每天在舊金山的高級酒店及周邊都要會見源源不斷的客戶，就在去年這種速配交易大幅縮水，但是今年形勢開始好轉，盡管一眾買家和出資人聲稱他們一直都在很小心地選擇客戶。

????一家小型新創公司的CEO注意到融資機會大量涌現，但想抓住這些機遇十分困難。他說：“一切都是關于市值和后期產品。他們在仔細檢查臨床試驗的結果。”

????今年會議的亮點包括位于硅谷的Complete Genomics公司的公告。該公司只花了1500美元就已經把整個人類基因組排列完畢。一年前，這一過程要花5萬美元。比利時公司Galapagos與瑞士Roche公司建立了一個資金額為5800萬美元的長年全球戰略同盟，共同開發針對慢性阻塞性肺病（COPD）的新療法。

????風投投資家、 Aisling Capital資深管理委托人丹尼斯?普賽爾（Dennis Purcell）稱，和去年相比摩根大通（JP Morgan）旗下的大型制藥公司比前一年要多。“每家大型制藥公司有50位、75位或者上百位員工。他們在專利期滿之后會極力利用生物科技開發新藥。”一些暢銷藥比如輝瑞公司（Pfizer's）生產的立普妥（Lipitor）是世界上最暢銷的藥物，一年帶來的收益為130億美元，它的專利于明年到期。

????默克制藥（Merck，財富500強）首席策略官梅里?特納（Mery Turner）證實，默克制藥在去年和先靈葆雅公司（Schering-Plough）合并之后就在尋求與生物科技伙伴的合作。他說，“默克制藥的規模翻了一番，所以我們的交易額也應該翻番。風投家會重點關注收購，我們會注重申請許可。”

????盡管多位業內人士預計風投資金在2010年甚至未來幾年可能縮水，像普賽爾這樣的風投家還是十分活躍。普賽爾說：“我擔心有限的伙伴無法向生物科技提供更多的資金。其他領域的回報率更高。開發藥物的成本太高、耗時太長，而且通常以失敗告終。”

????開發新藥成本通常超過10億美元，要花上12至15年的時間。像輝瑞這樣的大型制藥公司目前開發一種新藥的成本高達40億甚至50億美元。RA Capitol 老總、投資家理查德?奧德里奇（Richard Aldrich）說：“這是一場災難，不能持續下去。我們必須學會更高效地開發新藥。十年內，這會是一場比過去更加艱難的拉鋸戰，參與者更少，資金要求更高，成本要削減，與制藥公司的合作要加強。”

????2010年可能會讓這個行業重新回到鏡中世界的正確面，產品和資金都能及時到位甚至可能盈利。然而，這一年更有可能和像柴郡貓（Cheshire Cat，《愛麗絲漫游記》里的形象）一樣，露齒傻笑，身體在現實和虛幻之間若隱若現。